Como interpretar a demonstração dos fluxos de caixa

demonstração dos fluxos de caixa

demonstração dos fluxos de caixa  é talvez a demonstração financeira mais importante para analisar uma empresa pelos fundamentos . A declaração de fluxos registra todo o dinheiro que sai e entra em uma empresa durante um período e mede a capacidade de gerar dinheiro / caixa de uma empresa. A demonstração dos fluxos de caixa é importante para levar em conta por várias razões:

Demonstração dos fluxos de caixa

  • A demonstração dos fluxos de caixa usa o critério de caixa em relação ao critério de competência da demonstração de resultados. As receitas e despesas são reconhecidas no resultado quando são reconhecidas e não quando são cobradas / pagas.
  • Permite observar o crescimento e a diminuição da dívida . Quando uma empresa emite dívida, ela representa uma entrada de caixa e quando a empresa paga o principal de uma dívida (amortização), isso representa uma saída de caixa, mas um aumento da dívida não é, a priori, positivo.
  • O item de amortização aparece na demonstração de resultados, que serve para aproximar o investimento necessário para manter o negócio. Na demonstração dos fluxos de caixa, podemos observar o investimento real feito pela empresa , tanto para manter o negócio como para expandir. Da mesma forma, podemos ver se a empresa realizou desinvestimentos nos últimos anos.
  • Outro ponto importante é observar os dividendos pagos durante um exercício . Os dividendos geralmente representam uma saída de caixa significativa em muitas empresas.

Em resumo, observando as demonstrações de fluxo de caixa, podemos observar o aumento / diminuição da dívida, o pagamento de juros, os investimentos realizados (tanto para manter a estrutura produtiva do negócio e para crescer) quanto os dividendos pagos aos acionistas. Desta forma, podemos observar o percentual que representa o pagamento de investimentos, juros e dividendos sobre o fluxo de caixa livre (FCF: Free Cash Flow). Também podemos ver se os investimentos para crescer foram financiados com o caixa gerado pelo negócio ou através da emissão de dívida

Funções

A principal função da DFC é sintetizar de maneira estruturada todas as saídas e entradas de caixa de uma empresa durante determinado período.

Para isto, a DFC é dividida em três grandes contas, que são:

  • Atividades operacionais
  • Atividades de investimentos
  • Atividades de financiamento

Free Cash Flow

O FCF é o fluxo de caixa obtido das atividades operacionais uma vez que os investimentos para manter o negócio foram deduzidos . Em outras palavras, o FCF é o dinheiro gerado pelo negócio, uma vez que os custos de produção foram deduzidos, e com o qual credores (juros da dívida), acionistas (dividendos) e investimentos em crescimento são pagos.

O FCF é uma magnitude muito importante porque podemos medir se os investimentos necessários para manter os negócios / juros / dividendos pagos são muito altos em relação ao FCF gerado. Idealmente, os investimentos para manter o negócio e os juros sobre a dívida eram baixos em comparação com o FCF, de modo que a empresa pudesse dedicar uma parte maior ao pagamento de dividendos ou ao crescimento como empresa. Também terá que ser levado em conta se pagar todos esses itens que a empresa precisa para aumentar sua dívida.

Como interpretar a demonstração do fluxo de caixa

Dito isso, é melhor reafirmar a declaração dos fluxos de caixa para que tudo o que foi discutido acima seja melhor observado. Partimos um exemplo de demonstração dos fluxos de caixa:

 

Classes:

  • Fluxos de caixa operacionais: os que dizem respeito às operações. Neste grupo encontramos os recebimentos e pagamentos de clientes e a fornecedores, assim como os pagamentos aos colaboradores, impostos diretos entre outros pagamentos respeitantes à atividade operacional
  • Na segunda parte, são apresentados os fluxos de caixa das atividades de investimento e naturalmente aqui vemos os valores que a empresa investiu e desinvestiu em ativos durante o período
  • De seguida, figuram os fluxos de caixa referentes às atividades de financiamento e neles podemos analisar as entradas e saídas de dinheiro que dizem respeito a financiamentos das diversas fontes – alheias ou próprias. São também apresentados os valores doados e usados para cobertura de prejuízos

Porque é tão importante esta informação?

Como vimos, a Demonstração dos Resultados é construída de acordo com princípios contabilísticos que algumas empresas menos idóneas tentam manipular. A Demonstração de Fluxos de Caixa, pelo contrário, regista simplesmente o fluxo do dinheiro. É muito mais difícil manipular esta informação e no limite bastaria analisar o saldo das contas bancárias da empresa no início e fim do período para se chegar ao fluxo líquido de tesouraria.

Por esta razão, alguns defendem que a tributação das empresas deveria incidir sobre o fluxo de caixa em vez de incidir sobre o lucro contabilístico.

Uma outra razão é que as empresas não sobrevivem sem dinheiro. A empresa pode continuar a operar por um período de tempo indeterminado com prejuízos, mas no dia em que deixa de ter dinheiro disponível para financiar as suas operações, tudo pára. Portanto, é necessário manter este tipo de controle, e de forma permanente, sobre o fluxo do dinheiro.

Métodos

Basicamente, existem duas vertentes da Demonstração de Fluxos de Caixa, quanto ao seu método:

  • O método direto, que regista cada uma das transações de entrada e saída de dinheiro, classificando-as de acordo com a estrutura do quadro seguinte
  • O método indireto, que apura os fluxos de caixa a partir da demonstração de resultados e de diferenças de saldos de determinadas rubricas do balanço do período corrente e o período anterior. Mais à frente veremos como

Método direto

O método direto indica as entradas e saídas de caixa individuais das atividades operacionais, por exemplo:

  • Recebimento de clientes (+)
  • Pagamentos a fornecedores (-)
  • Pagamentos aos funcionários (-)
  • Pagamentos de juros (-)
  • Impostos (-)

O resultado de todos esses fluxos informa o total de caixa gerado pelas operações.  A vantagem da forma direta é evidenciar claramente os pagamentos e recebimentos. Entretanto, este método de apresentação da DFC não é muito comum.

Método indireto

O método indireto, ao contrário da forma direta, não evidencia diretamente as entradas e saídas de caixa.

Essa área do demonstrativo começa com o lucro líquido que será somado com o valor da depreciação e amortização, que embora do ponto de vista contábil sejam despesas reais, esses custos não consomem dinheiro algum, pois representam o que já foi gasto anos antes.

Outros fatores além dos que já foram citados entram no cálculo dessa métrica, como impostos, juros pagos ou recebidos entre outros. O importante de ressaltar nessa parte do demonstrativo é que tudo aquilo que nos demonstrativos de resultados (DRE) foi positivo ou negativo e não possui efeito caixa será lançado como negativo (positivo) para ser somado ao lucro líquido e resultar no fluxo de caixa operacional.

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Sobre o autor

Henrique Garcia

Analista de Mercados

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