Fama e French: conheça como funciona o modelo de três fatores

O mercado de ações ou de ativos financeiros está diretamente ligado à utilização de padrões, gráficos e fatores… neste artigo falaremos sobre o modelo de três fatores de Fama e French.

O modelo de três fatores de Fama e French15

O modelo de três fatores de Fama e French é um modelo estratégico ou de valorização de ativos criado em 1992 pelos economistas Eugene Fama (Nobel de Economia) e pelo investigador Kenneth French, ambos antigos professores da “Universidade de Chicago”, Illinois.

No âmbito deste processo de investigação, concluíram que os títulos value superam os títulos growth e, do mesmo modo, os títulos small-cap superam os títulos large-cap.

Utilizando este modelo de avaliação que pretendia medir o desempenho das carteiras com uma série de pequenas ações de capital ou de valor, teria um valor inferior ao CAPM (capital asset pricing model) que resulta num modelo de preço de capital.

Modelo de três fatores de Fama e French: fatores

Este modelo baseia-se nos seguintes fatores:

1. A dimensão das empresas: um fator na definição da capitalização do preço das ações.
2. Valores de livros e valores de mercado.
3. Excesso de retornos no mercado.

Estes fatores, quando aplicados ao modelo, tornam-se os seguintes aspetos:

1. SMB (small minus large): Neste caso, são as empresas cotadas com pequenas capitalizações de mercado que geram os maiores retornos.

Este fator é criado para refletir o fator de risco de tamanho, e é a diferença mensal nos retornos médios de:

• As três carteiras que incluem empresas de pequena capitalização e
• A média dos retornos das três carteiras que compreendem as empresas de grande capitalização.

2. HML (high minus low): corresponde a títulos value com elevados rácios book-to-market que geram retornos mais elevados do que o mercado atual.

3. Retorno da carteira menos a taxa de retorno livre de risco.

Fama e French: Vantagens

A utilização do modelo de Fama e French tem as seguintes vantagens:

• É um método que permite uma estratégia de avaliação de uma empresa.
• É uma estratégia que lhe permite operar sob uma série de cifras históricas, ligadas aos riscos e preços do mercado.A sua aplicação permite a criação de novas estratégias de investimento no mercado bolsista.
• É atualizado de acordo com os novos índices.

Novas alterações: modelo de cinco fatores

Recentemente, economistas e investigadores modificaram este modelo a partir de um modelo de 3 fatores para incorporar dois novos fatores. Hoje tornou-se um modelo de cinco fatores que mantém os três fatores iniciais e inclui dois outros fatores conhecidos como:

1. Rentabilidade: que se baseia no princípio de que as empresas que reportam resultados futuros mais elevados têm retornos mais elevados no mercado bolsista e
2. O fator de investimento: que se baseia no princípio de que as empresas que direcionam os seus lucros para grandes projetos de crescimento são suscetíveis de sofrer perdas no mercado bolsista.

Espero que tenha conhecido o modelo de três fatores de Fama e French e tenha descobrido como funciona. Recorde que estes três fatores cresceram e incluíram novos, o que mostra que o mercado de ações não está apenas sujeito a riscos como a volatilidade, mas também a mudanças constantes devido ao comportamento das ações no mercado.