O que são obrigações perpétuas?

Não há data de vencimento e, portanto,  nunca são pagos. São chamados de “obrigações perpétuas”. Criadas no S.XVIII pelo governo britânico, ainda que não sejam uma forma usual de financiamento, no passado ajudaram governos a saírem de situações económicas difíceis, por um simples motivo: a dívida nunca é liquidada, se só paga os juros.

O que são obrigações perpétuas?

Dois tipos de obrigações são frequentemente chamados como obrigações “perpétuas”. Obrigações perpétuas em sentido estrito são aqueles que não pagam o capital e as obrigações perpétuas mal designadas são prazos de vencimento suficientemente longos para que o investidor se concentre na cobrança de cupons e não no capital. As obrigações com vencimento em 30 anos são geralmente chamados obrigações perpétuas, independentemente de serem o primeiro ou o segundo tipo de obrigações perpétuas que pagam um cupão alto sobre o valor nominal, sendo a verdadeira razão pela qual os investidores as escolhem.

Os primeiros são reservados apenas para empresas ou governos com uma classificação muito alta e que são semelhantes na avaliação às ações porque são 100% compatíveis com uma análise de modelo de desconto de dividendos (DDM) porque não há capital e tudo é baseado no longo fluxo de caixa a prazo. No caso das obrigações perpétuas, se não houver cavaleiros, os cupons são analisados ​​em vez de dividendos.

As obrigações perpétuas, chamadas incorretamente, têm datas de maturidade de 2049 a 2067 ou 2099. Mas, em ambos os casos, são instrumentos voláteis que, no longo prazo, geralmente também são adquiridos pelo fluxo de caixa que geram para o investidor. A diferença é muito sutil. Em ambos os casos, o valor nominal é 100.

A diferença com as chamadas ações preferenciais é muito sutil. Este último é um instrumento híbrido misto entre uma obrigação perpétua, porque mesmo se forem emitidos como ações,  basicamente pagam um dividendo fixo que é geralmente feito trimestralmente e é perpétuo, embora a maioria deles seja resgatável num determinado preço numa determinada data (eles são resgatáveis) é uma opção que o emissor tem.

Vantagens e desvantagens

Vantagens

• Previsibilidade: os retornos são mais previsíveis do que em outros investimentos porque têm um fluxo de caixa fixo e uma renda mais estável do que muitos outros investimentos.
• Menor volatilidade: a mudança no preço dos títulos é menor e menos pronunciada do que a mudança nas condições.

Desvantagens

• Reduções mínimas: são elevados em muitos casos (100.000 ou 200.000 nominais) e muitas vezes nos obrigam a escolher outras alternativas.
• Problemas de liquidez: muitas vezes é impossível sair de uma obrigação porque não há comprador ou tem que desistir de dinheiro. É o mesmo para qualquer bem.
•  Menor rentabilidade: em comparação com outros investimentos, principalmente no curto prazo.
• Risco de insolvência:  é um fator de risco muito importante em títulos e deve ser considerado na tomada de decisão de investimento. No máximo, uma ação cai e pode ser um investimento pior, mas não tem que honrar os pagamentos.
• Risco de taxa de juros: as taxas de juros afetam o valor de um título. Se as expectativas das taxas de juros de curto prazo aumentarem no futuro, o preço dos títulos longos sofrerá mais do que os títulos curtos, porque são mais voláteis.
• Risco de reinvestimento: nem sempre é possível obter uma taxa interna de retorno (TIR), pois o cálculo estima que todos os vencimentos da receita e qualquer amortização dessa emissão serão reinvestidos.
• Risco de resgate: pelo emissor numa determinada data (ou datas) a um determinado preço (ou preços).
• Risco de conversão: obrigações convertíveiss em ações.