Drawdown: o que é e como calcular?

O Drawdown, conhecido pela sigla DD, corresponde ao valor da queda de um bem em comparação com o valor máximo da cotação. É um índice que revela até que ponto o valor pode cair ou experimentar volatilidade. Neste artigo que é o máximo Drawdown.

Drawdown: o que é?

O Drawdown refere-se mais especificamente à queda de preço a partir de um ponto máximo, até atingir o ponto mais baixo, é normalmente representado por um gráfico, expressando numericamente o valor com que o investidor começa, registando as suas subidas e descidas de preço para finalmente expressar o menor valor que atingiu.

O Drawdown dá ao operador da bolsa o conhecimento do seu processo económico através de percentagens em função da perda. No entanto, é possível sair do rebaixamento se o sujeito conseguir ultrapassar a marca limite de preço ou a chamada marca d’água, que indica o total obtido na conta, incluindo as operações de ganhos ou perdas realizadas até o momento.

Importância do Drawdown

O máximo drawdown pode indicar, entre outras coisas:

• A possibilidade de atingir um stop loss. Isso pode levar a um grande número de reembolsos.
• A possibilidade de atingir a “marca de água” antes do final do ano, para que as comissões possam ser cobradas de acordo com os resultados.

Qual é a sua importância para a análise de risco?

Com a utilização de Drawdown pode ser assertivo e preciso sobre os riscos reais de um investimento. Não ter uma estimativa ou precisão do risco e das perdas neste mercado é o mesmo que estar vendado.

Neste caso, tendo uma carteira equilibrada, é possível combinar stocks mais estáveis para o sucesso a médio e longo prazo, aumentando os retornos esperados.

Diferenças do Drawdown para outras medidas de risco

Apesar de ser tão importante para a gestão do risco dos ativos de uma carteira, o Drawdown não é a única medida existente. Tais como, por exemplo:

• VaR (Value at Risk/Value at Risk);
• Teste de stress
• Índice Beta.

No entanto, em termos de diferenças, irá encontrar:

Que o Teste de Stress é principalmente utilizado por empresas, bancos e gestores. Além disso, concentra-se na análise do cenário externo e dos riscos derivados do mesmo.

Da mesma forma, o Value-at-Risk existe para calcular o risco esperado, e não o risco real, de um ativo no mercado.

Similarmente, o Índice Beta é utilizado como uma expectativa de retorno do investimento no mercado, impactado a nível global.

Ao contrário destas medidas, o Drawdown só consegue demonstrar com precisão, por cálculo, a percentagem de perda acumulada e o histórico de volatilidade de cada ativo.

Como o Drawdown é calculado?

O Drawdown é calculado tomando o valor máximo e mínimo do preço, ou o pico e a calha, respectivamente (estes dados são primeiro subtraídos e depois divididos), como se segue:

Drawdown = (valor máximo (pico) – valor mínimo (trough) / valor máximo;

Ou seja, se o preço máximo de uma ação for, por exemplo,EUR 60,00 e o preço mínimo de levantamento, EUR 30,00, basta usar a fórmula acima para calcular o DD:

(60 – 30) / 60 = 0,5 o 50%.

Como interpretar o Drawdown corretamente?

Para saber interpretar corretamente o Drawdown, são tidos em conta três pilares que permitem uma correta análise e interpretação dos dados obtidos pelo cálculo, tal como estão:

Magnitude da perda financeira

O Drawdown nem sempre representa uma perda financeira. Por vezes refere-se apenas à margem de volatilidade. Assim, a perda financeira só ocorre quando, no final do dia, a ação ou ativo atinge o preço mínimo e não se recupera, causando perdas.

Duração

Este é um factor determinante na análise do Drawdown e do seu comportamento.

Tempo de recuperação

Lembre-se que o que define se um DD é bom ou mau é o factor tempo. Por outras palavras, o tempo e duração da queda deve ser proporcional ao valor do levantamento de crédito.

Exemplo de Drawdown nos investimentos

Um exemplo fundamental para compreender o Drawdown é o seguinte:

Comprou uma parte da empresa P e planeja analisar o desempenho ao longo de um período de 12 meses ou 1 ano. Utilizando os seguintes dados:

• O stock registou o valor mais alto (pico) de EUR 200,00 e o valor mais baixo (trough) de EUR 150,00;
• A volatilidade da ação foi baixa, com quase EUR 50,00 de flutuação.

Agora, aplicando o cálculo do Drawdown:

DD = (valor máximo (pico) – valor mínimo (trough) / valor máximo;

Ou seja:

(200 – 150) / 200 = 0,25 o 25%

O resultado do DD foi de 25%. Assim, dentro dos 12 meses estudados, o stock pode flutuar, no máximo, até 25% entre o pico, a calha e a perda. Esta percentagem não é tão preocupante como seria se o DD tivesse somado até 80% ou mais. Afinal de contas, quase todo o valor do stock ficaria comprometido.

O que é considerado um bom Drawdown?

Um bom desenho depende de como se olha para ele e do seu perfil de investidor. Por outras palavras, depende da tolerância ao risco. Por exemplo:

Um comerciante com um perfil mais arrojado pode tolerar um nível mais elevado de DD, lidando bem com a incerteza e a percentagem identificada; simultaneamente, um investidor conservador só tolerará um nível mais baixo de levantamento de crédito. Contudo, um bom DD não é apenas identificado por tipo de personalidade ou perfil de investidor.

Por outras palavras, recomenda-se que o Drawdown seja mantido abaixo do nível de 20%.

O que é o Máximo Drawdown?

O máximo drawdown é a queda máxima que um fundo de investimento atingiu no tempo que decorre desde que um máximo é registado até que seja novamente excedido. O drawdown faz parte de qualquer curva de rendimento do investimento. Deve-se notar que esse indicador influencia os investidores mais conservadores, uma vez que a volatilidade é mais importante para eles.

Portanto, o máximo drawdown mede a perda máxima que um investimento pode ter num determinado horizonte de tempo. No entanto, no futuro, o fundo de investimento pode ou não ter um melhor desempenho. Portanto, o máximo drawdown é outro indicador a ser considerado ao escolher o fundo que melhor se adapta às nossas características pessoais.

Por definição, o máximo drawdown mede a diferença entre o máximo e o mínimo que o fundo registou entre um máximo e o seguinte. Este indicador é geralmente expresso como uma percentagem em relação ao máximo atingido pelo fundo. Meça o risco do nosso sistema de negociação.

“O drawdown não termina até que o ativo líquido atinja um novo máximo.”

Por outras palavras, o Drawdown serve como um indicador do risco de um ativo ou carteira de investimento. Com ele, é possível identificar situações em que um bem passa de rentável a prejudicial para o seu bolso, antes que seja demasiado tarde.

O que é o retorno sobre o máximo drawdown?

O Return on Maximum Drawdown, ou “RoMaD“, é um dado de retorno ajustado ao risco, que pode substituir métricas tais como o Sharpe Ratio e Sortino. É muito comum ver investidores de fundos de cobertura (um tipo de fundo mais arrojado e arriscado) usando esta ferramenta para análise.

Além disso, os seus cálculos são os seguintes:

RoMaD = devolução de carteira / levantamento máximo.

Quais as limitações e considerações do Drawdown?

Entre algumas limitações de levantamento de crédito, encontrará:

• Utilizar apenas o DD como métrica para a tomada de decisões. Embora seja um índice essencial, deve ser utilizado em conjunto com outros dados e análises fundamentais.
• É uma métrica passada que analisa o histórico de volatilidade, mas não é capaz de fazer estimativas futuras por si só.