Análise do fundo Carmignac Portfolio Grandchildren

Neste artigo, exploramos o fundo Carmignac Portfolio Grandchildren.

Um fundo de ações global que se foca em empresas de alta qualidade e demonstra um firme compromisso com a sustentabilidade. Classificado como um fundo de artigo 9, o seu objetivo é gerar valor a longo prazo, permitindo que este se transmita de geração em geração, daí o seu nome, “Grandchildren” (netos em português).

Gestora

A Carmignac fundada em Paris em 1989 por Edouard Carmignac e Eric Helderlé. É uma destacada gestora de ativos independente francesa que gere mais de 30.000 milhões de euros e conta com uma equipa de 306 empregados, dos quais 63 são gestores/analistas no final de 2023.

A grande maioria dos seus fundos próprios (2.000 milhões de euros) estão investidos nas 24 estratégias que gerem em diversas classes de ativos. A gestão é puramente ativa e com uma forte integração dos fatores ESG (ambientais, sociais e de governo corporativo).

Dois dos seus fundos mais reconhecidos no mercado são Carmignac Patrimoine e Carmignac Sécurité, lançados com a criação da gestora e que este ano celebram o seu 35º aniversário. Entre os dois somam um volume superior a 10.000 milhões de euros.

Filosofia de investimento

O Carmignac Portfolio Grandchildren, lançado a meio de 2019 e com um track record de 5 anos, tem como objetivo:

Alcançar uma apreciação do capital a longo prazo, focando-se em empresas de qualidade com um alto compromisso com a sustentabilidade: 100% do investimento excluindo o dinheiro.

Para avaliar a qualidade de uma empresa, a Carmignac utiliza uma abordagem baseada em dados históricos e características específicas. Os critérios chave para que uma empresa seja considerada investível são:

• Rentabilidades altas e sustentáveis a longo prazo;
• Reinvestimento dos lucros gerados no negócio para fomentar o crescimento (através de inovação, novos produtos, mercados, etc.), em vez de distribuir dividendos.

Esta abordagem procura identificar empresas capazes de se adaptar às mudanças e perdurar no tempo, beneficiando tanto os participantes como as gerações futuras.

Para além dos aspetos puramente financeiros, consideram que também é importante incluir critérios extra financeiros na definição de empresa de qualidade, pois acreditam que uma empresa consciente do desenvolvimento sustentável tem perspetivas mais promissoras a longo prazo.

Por isso, o fundo seleciona empresas alinhadas com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) das Nações Unidas. Principalmente no âmbito da saúde, energias renováveis, industrialização sustentável e cidades e comunidades sustentáveis.

Por fim, a política de investimento do fundo não tem restrições geográficas, setoriais ou de capitalização bolsista. Embora geralmente esteja mais orientado para grandes empresas de mercados desenvolvidos (principalmente EUA e Europa).

Dados importantes do fundo Carmignac Portfolio Grandchildren (30/04/2024)

*Se o fundo apresentar um comportamento inferior ao seu índice de referência de forma continuada e não conseguir reduzir esta underperformance em 5 anos, será reiniciado o momento de referência a partir do qual se começa a comparar a evolução do fundo e do índice. **A cifra de despesas correntes baseia-se nas despesas dos últimos 12 meses. Esta cifra pode variar de um ano para o outro. Inclui as comissões de gestão e outros custos administrativos e operativos. Não inclui as comissões de rentabilidade nem os custos de transação da carteira.

Equipa gestora

Os gestores, desde o lançamento do fundo, são: Mark Denham, responsável de ações da Carmignac e Obe Ejikeme.

Mark Denham

Obe Ejikeme

Análise do fundo Carmignac Portfolio Grandchildren e posicionamento

O fundo centra-se em empresas de qualidade (retornos sobre o capital elevados, fluxos de caixa estáveis ao longo do tempo e dívida reduzida). Principalmente, empresas estáveis e rentáveis, capazes de reinvestir os lucros no negócio de forma recorrente e fazê-los crescer a longo prazo. A este tipo de empresas chamam “compounders”.

Com a reinvestimento do capital, em vez de distribuir dividendos, espera-se que estas melhorem os seus processos produtivos, aumentem capacidades, ganhem quota de mercado e/ou gerem vantagens competitivas, que lhes permitirão continuar a ser rentáveis a longo prazo e, consequentemente, gerar valor para o acionista. Este tipo de empresas destacaram-se historicamente por demonstrar uma notável capacidade para adaptar-se aos diferentes ambientes económicos e continuar a crescer.

Uma característica fundamental do fundo é a prioridade que concede ao investimento socialmente responsável, em conformidade com o propósito do legado patrimonial.

Inicialmente, é realizado um filtro que exclui do universo de investimento as empresas do setor energético, abrangendo tanto o carvão como o petróleo e o gás.

Adicionalmente, são implementadas exclusões éticas que proíbem o investimento em armas controversas, convencionais, tabaco, entretenimento para adultos, jogos de azar, álcool e qualquer empresa com uma classificação ESG CCC, segundo as pontuações da MSCI.

Esta abordagem permite classificar o fundo como artigo 9, conforme o regulamento SFDR.

Após as características e filtros mencionados, a equipa de gestão obtém aproximadamente 400 empresas elegíveis, das quais costumam selecionar cerca de quarenta. Em consequência, a carteira concentra-se num reduzido número de valores de alta convicção.

Posicionamento setorial, geográfico e por divisas

O posicionamento setorial centra-se principalmente em quatro setores:

• Tecnologia da Informação (TI)
• Saúde
• Consumo Básico
• Finanças

Esta distribuição difiere significativamente do índice de referência MSCI World, especialmente no maior peso em Saúde (31,2% vs. 12,0%), Consumo Básico(18,8% vs. 6,7%) e TI (29,8% vs. 23,2%), assim como na baixa representação de outros setores como Industriais, Consumo Discricionário, entre outros.

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

Fonte: MSCI. Ficha mensal (30/04/2024)

Ao analisar a decomposição por zonas geográficas, evidencia-se um peso significativo nos Estados Unidos, em linha com os índices de referência mundiais, dada a sua condição de mercado financeiro com maior capitalização bolsista e o grande número de empresas de qualidade que contém.

Não existem posições diretas em mercados emergentes nem noutros países desenvolvidos, como o Japão ou o Canadá.

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

O peso das dez principais posições constitui aproximadamente metade do fundo.

Com um active share de 82%, que indica em que medida a composição e ponderação da carteira difere em relação ao seu índice de referência, numa escala de 0 a 100%. Portanto, neste caso, observa-se que as posições são muito diferentes do índice MSCI World.

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

O fundo não tem uma classe em euros que forneça cobertura para a exposição a outras divisas. Consequentemente, aproximadamente 61% da carteira atual está exposta ao dólar, uma vez que a maioria das ações são cotadas nesta moeda, e 16% da exposição corresponde a outras divisas europeias não euro.

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

Atualmente, a exposição líquida a ações é de 95,2%, enquanto o restante é em dinheiro, operações de tesouraria e operações sobre derivados.

Evolução

Desde o seu lançamento, a classe F (limpa) do fundo acumulou uma rentabilidade de 96%, superando o desempenho do índice global MSCI World, que se situa em 88%.

Esta maior valorização, como se pode ver no gráfico, foi alcançada principalmente em períodos favoráveis para as empresas de crescimento, destacando-se principalmente o ano de 2020.

Fonte: Morningstar (24/05/2024)

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

Se analisarmos o último ano civil completo, observamos que duas temáticas dentro da carteira tiveram um impacto significativo na rentabilidade do fundo no ano de 2023:

• A inteligência artificial
• Os fármacos contra a obesidade.

Durante este período, o fundo experimentou um aumento de 23,8%, superando o índice MSCI World que registou um incremento de 19,6%. A seleção de valores no setor da Saúde, com notáveis revalorizações em Novo Nordisk e Eli Lilly, juntamente com o maior peso em empresas tecnológicas, particularmente em NVIDIA e Microsoft, contribuíram positivamente para este desempenho.

É de destacar que Novo Nordisk e NVIDIA fazem parte da carteira desde o lançamento do fundo, e recentemente, devido à significativa revalorização da NVIDIA, a sua participação foi reduzida e diversificada entre outros atores da indústria de semicondutores como ASML e AMD.

No obstante, em um contexto de aumento das taxas de juro, como foi o caso em 2022, o fundo experimentou uma correção de -24%, quase o dobro do índice de referência. Isto evidencia o seu maior viés para empresas com um componente de crescimento superior (growth) mais afetadas pela evolução das taxas de juro.

Por esta razão, a Morningstar classifica o fundo na categoria RV Global Cap. Grande Growth, apresentando uma maior volatilidade em comparação com o índice MSCI World.

Fonte: Carmignac. Ficha mensal (30/04/2024)

A rotação do fundo tem sido moderada, já que o objetivo dos gestores é manter as empresas em carteira a longo prazo sem realizar mudanças excessivas.

Opinião da Rankia

Os investidores que procuram investir em empresas de alta qualidade com uma forte rentabilidade, uma reinvestimento constante dos lucros para o seu crescimento e um firme compromisso com a responsabilidade social e ambiental podem encontrar no Carmignac Portfolio Grandchildren uma opção atrativa.

Com um histórico de 5 anos, o Fundo segue o mesmo processo de investimento que Mark Denham tem utilizado com sucesso durante mais de 20 anos. A filosofia do Fundo consiste em adaptar-se ao ambiente económico atual e criar valor para as gerações futuras focando-se nas tendências a longo prazo.

O Carmignac Portfolio Grandchildren tem como objetivo obter um crescimento de capital a longo prazo através de uma gestão ativa e flexível, destacando-se pela firme convicção da equipa de gestão na capacidade das empresas selecionadas para construir o mundo de amanhã através do investimento socialmente responsável.

É fundamental destacar que a informação fornecida neste artigo não constitui uma recomendação de investimento. Este conteúdo tem um caráter puramente informativo e não pretende aconselhar sobre decisões de investimento específicas. Recomenda-se vivamente que amplie os seus conhecimentos de forma independente, realize uma pesquisa exaustiva e consulte com consultores financeiros profissionais antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc Duração mínima recomendada do investimento: 5 anos. Escala de Risco: 5. Perfil de risco e de remuneração do documento KID (Key Information Document / Documento de dados fundamentais). O risco 1 não implica um investimento sem risco. Este indicador pode evoluir com o tempo. Classificação SFDR: Artigo 9. O Regulamento SFDR (Regulamento sobre a divulgação de informação relativa à sustentabilidade no setor dos serviços financeiros, pelas suas siglas em inglês) 2019/2088 é um regulamento europeu que requer aos gestores de ativos classificar os seus fundos, em particular entre os que respondem ao «artigo 8», que promovem as características ambientais e sociais, ao «artigo 9», que realizam investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou ao «artigo 6», que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es. Principais Riscos do Fundo Renda variável: As variações dos preços das ações cuja amplitude depende dos fatores económicos externos, do volume dos títulos negociados e do nível de capitalização da sociedade podem influenciar negativamente a rentabilidade do Fundo. Tipo de câmbio: O risco de câmbio está vinculado à exposição, por meio de investimentos diretos ou de instrumentos financeiros a prazo, a uma divisa distinta da divisa de valorização do Fundo. Gestão discricionária: A antecipação da evolução dos mercados financeiros efetuada pela Sociedade gestora tem um impacto direto na rentabilidade do Fundo que depende dos títulos selecionados. O fundo apresenta um risco de perda em capital. INFORMAÇÕES IMPORTANTES Comunicação promocional. Consulte o documento de informações fundamentais destinadas aos investidores/prospeto antes de tomar quaisquer decisões de investimento finais. O presente material não pode ser total ou parcialmente reproduzido sem autorização prévia da Sociedade Gestora. O presente material não constitui qualquer oferta de subscrição nem consultoria de investimento. O presente material foi-lhe fornecido apenas para fins informativos e não o pode utilizar para avaliar as vantagens de investir em quaisquer títulos ou participações aqui referidas ou para quaisquer outros fins. As informações contidas neste material poderão ser apenas parciais e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O acesso aos Fundos pode estar sujeito a restrições no que diz respeito a determinadas pessoas ou países. Os Fundos não estão registados para distribuição a pequenos investidores na América do Norte, nem estão registados na América do Sul. Os Fundos não foram registados nos termos da US Securities Act de 1933. Os Fundos não podem ser oferecidos ou vendidos, direta ou indiretamente, por conta ou em nome de uma “Pessoa dos EUA”, conforme definição dada no Regulamento S dos EUA e na FATCA. Os Fundos são registados junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). Os respetivos prospetos, KID e relatórios anuais do Fundo poderão ser encontrados em www.carmignac.com, www.fundinfo.com e www.morningstar.pt ou solicitados à Carmignac Gestion Luxembourg, Citylink, 7 rue de la Chapelle L-1325 Luxemburgo. Os riscos, comissões e despesas correntes encontram-se descritos no KID (Documento de informação fundamental). O KID deve ser disponibilizado ao subscritor antes da subscrição. O subscritor deverá ler o KID. Os investidores podem perder uma parte ou a totalidade do seu capital, pois o capital nos fundos não é garantido. Os Fundos apresentam um risco de perda do capital. Os investidores têm acesso a um resumo dos seus direitos em francês, inglês, alemão, neerlandês, espanhol, italiano no seguinte link: www.carmignac.com. A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM. O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Morningstar Rating™: © Morningstar, Inc. Todos os direitos reservados. As informações contidas neste documento: são propriedade da Morningstar e/ou dos seus fornecedores de conteúdos; não podem ser copiadas ou distribuídas; e não são garantidamente corretas, completas ou atempadas. Nem a Morningstar nem os seus fornecedores de conteúdos são responsáveis por quaisquer danos ou perdas decorrentes da utilização destas informações.