O que é o Alpha de Jensen?

Ao seleccionar um fundo, encontraremos muitos rácios e indicadores que nos podem ajudar a encontrar um fundo que se adapte às nossas necessidades. Mas, neste artigo vamos explicar o que é o Alpha de Jensen.

O que é o Alpha de Jensen?

O Alpha de Jensen é definido como a diferença da rentabilidade obtida pelo fundo e a que poderia ter conseguido o benchmark com o mesmo montante de risco. Por outras palavras, este indicador é uma estatística normalmente utilizada nas finanças empíricas para avaliar o rendimento marginal associado a uma estratégia adicional que não é explicada por factores existentes.

Especificamente, o indicador Alpha  representa a capacidade do gestor do fundo de investimento para alcançar um rendimento superior ao esperado em função do risco contido no fundo. É uma medida estatística de desempenho muito semelhante ao Índice Sharpe.

O cálculo Alpha de Jensen

O indicador Alpha  foi utilizado pela primeira vez como uma medida na avaliação dos fundos de investimento pelos gestores de Michael Jensen, em 1968. O retorno do CAPM é suposto ser “ajustado ao risco”, o que significa que tem em conta o risco relativo dos ativos.

Alpha de Jensen = Retorno do Portfólio – [Taxa Sem Risco + Beta * Carteira (Retorno de Mercado – Taxa Sem Risco)]

Se o retorno de um ativo for superior ao retorno ajustado ao risco, obteremos um  Alpha positivo ou um retorno anormal. Os investidores procurarão fundos de investimento com um Alpha mais alto.

Valor numérico

O Alpha de Jensen é utilizado para determinar o retorno anormal de um valor ou carteira sobre o retorno teórico esperado.

Os valores positivos  Alpha indicam bom desempenho por parte do gestor do fundo de investimento. Portanto, quanto maior for o alfa, maior será o retorno e mais interessante será o produto para o investidor. Ou seja, uma melhor gestão do fundo. Os valores de Alpha negativos indicam um desempenho regular por parte do gestor do fundo.

É um indicador que podemos utilizar para analisar as melhores carteiras, semelhante ao rácio de Sharpe, com a única diferença que Sharpe utiliza o desvio padrão como medida de risco em vez de Beta.

Aplicações do Alpha de Jensen

O Indicador Alpha de Jensen é uma ferramenta muito útil para o investidor, pois permite-lhe avaliar o desempenho de uma carteira ou fundo de investimento, e assim analisar o desempenho com base numa medida de risco.

O Alpha foi concebido para determinar o sucesso das gestoras dos fundos de investimento, fornecendo assim um critério de comparação para as carteiras com diferentes níveis de exposição ao risco. Especificamente, o indicador é utilizado para medir o desempenho das carteiras e para identificar a parte do desempenho que pode ser atribuída unicamente à carteira.

O indicador Alpha de Jensen é, portanto utilizado para avaliar o retorno dos fundos de investimento e para comparar a eficácia dos diferentes gestores de fundos, embora seja frequentemente utilizado em conjunto com o rácio Sharpe e o rácio Treynor.

Vantagens e desvantagens do Alpha de Jensen

Vantagens

O Alpha de Jensen pode ajudar os gestores de fundos a compreender o desempenho das suas carteiras em relação a outros mercados. Nas atividades de trading e investimento, o Alpha de Jensen pode ser usado para estabelecer os pontos de entrada e saída do mercado.

Desvantagens

O uso do valor do Alpha de Jensen para calcular retornos tem as suas limitações: ele não pode ser usado para comparar diferentes carteiras ou diferentes tipos de ativos, pois se refere apenas a investimentos em bolsa.

O debate sobre a precisão do alpha  como um instrumento de medição ainda está em andamento. Na hipótese de eficiência de mercado (EMH), os estoques sempre mantêm o preço correto, portanto, é impossível identificar e explorar erros de precificação. Se EMH estiver correto, então é impossível “vencer” o mercado e o valor alfa de Jensen não existirá.