Valor contabilístico: o que é?

Neste artigo vamos aprender a calcular o valor contabilístico, uma das métricas mais importantes para avaliar a saúde financeira de uma empresa. O valor contabilístico indica-nos os ativos líquidos da empresa, ou seja, o valor dos ativos após deduzir todos os passivos.

O que é o valor contabilístico de uma empresa?

O valor contabilístico (ou Book Value em inglês), refere-se ao valor líquido dos ativos de uma empresa segundo os seus livros contabilísticos. Em termos simples, o valor contabilístico diz-nos quanto valeriam os ativos de uma empresa se fossem vendidos hoje e se todas as suas dívidas fossem pagas. Esta métrica é crucial para avaliar a solvência e estabilidade financeira de uma empresa, pois proporciona uma visão clara do valor líquido dos seus ativos.

Vejamos com um exemplo simples:

Imagine que tem uma casa e um carro, e deve um empréstimo pelo carro. O valor contabilístico seria o valor da sua casa e carro após subtrair a dívida do empréstimo. É uma maneira de ver o valor real dos seus ativos.

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Que fatores influenciam o valor líquido contabilístico?

Ao analisar o valor contabilístico é importante decompor os fatores que o afetam:

1. Ativos totais: Incluem todos os recursos que uma empresa possui, como dinheiro, inventários, propriedades e equipamentos. Um aumento nos ativos totais incrementa o valor contabilístico.
   
2. Passivos totais: São as dívidas e obrigações de uma empresa, como empréstimos, contas a pagar e outras obrigações financeiras. Uma diminuição nos passivos totais incrementa o valor contabilístico.
   
3. Património líquido: É a diferença entre os ativos totais e os passivos totais de uma empresa. Uma gestão eficiente dos ativos e passivos pode melhorar o património líquido e, por conseguinte, o valor contabilístico.

Desta forma, Valor Contabilístico e o Património Líquido significam o mesmo.

Como se determina o valor contabilístico de uma ação? | Fórmula

O que me interessa como acionista é saber que valor contabilístico me corresponde por cada ação da empresa. Vejamos como calculá-lo de forma simples.

Para calcular o valor contabilístico devemos identificar dois componentes chave nos estados financeiros: os ativos totais e os passivos totais.

1. Identificar os ativos totais: Encontram-se no balanço geral e incluem todos os recursos que a empresa possui.
   
2. Identificar os passivos totais com terceiros: Também se encontram no balanço geral e incluem todas as dívidas e obrigações da empresa com terceiros.
   
3. Aplicar a fórmula do valor contabilístico (Book Value = BV) por ação:

BV/Ação = (Ativos Totais – Passivos com Terceiros) / Número de Ações em Circulação = Património Líquido / Número de Ações em Circulação.

Pode utilizar qualquer uma das duas, é o mesmo, embora evidentemente, se pegarmos diretamente no património líquido da empresa, será mais rápido.

Como se calcula o valor contabilístico de uma ação? | Exemplo prático

Vamos fazê-lo com um exemplo real através do cálculo do valor contabilístico por ação de uma empresa como a espanhola Vidrala, ajudando-nos de uma ferramenta simples como o TIKR.

Passo 1. Identificar o património líquido da empresa

O primeiro será identificar o património líquido da empresa no balanço de situação. É muito simples:

Para calcular o valor contabilístico, necessitamos do património líquido

Temo-lo. O património líquido total da Vidrala em 2023 foi de 1224,33 milhões de euros.

Passo 2. Identificar o número de ações em circulação.

Isso encontramos na conta de resultados, no final:

Para calcular o valor contabilístico obtemos o número de ações em circulação

A empresa fechou o ano com 32,49 milhões de ações em circulação.

Passo 3. Aplicar a fórmula do Book Value ou Valor Contabilístico por ação.

Bem, já temos tudo, agora só falta substituir na fórmula anterior:

BV/Ação = (Ativos Totais – Passivos com Terceiros) / Número de Ações em Circulação = Património Líquido / Número de Ações em Circulação.

E agora a fórmula teórica, substituímos pelos dados da empresa:

BV/Ação = 1.224,33 MM€ / 32,49 MM = 37,68 €/Ação

Isso significa que cada ação da Vidrala tem um valor contabilístico de 37,68€ por ação, ou seja, que por cada participação que temos na empresa, correspondem-nos 37,68€ do seu património líquido.

Se amanhã a Vidrala fosse liquidada, como acionistas receberíamos cada um 37,68€ por cada ação (menos a depreciação dos intangíveis e menos o desconto de liquidação dos ativos da Vidrala).

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Qual é a diferença entre o book value e o price book value (P/B)?

Como comentámos, o “book value” é o valor contabilístico de uma empresa, calculado como o total dos seus ativos menos os seus passivos. Representa algo como o valor líquido dos ativos da empresa segundo os seus registos contabilísticos. Este valor fornece uma medida do património líquido da empresa a partir de uma perspetiva contabilística e é utilizado para avaliar a solidez financeira da empresa.

Enquanto o “Price-to-Book Value” (P/B ratio) é uma proporção financeira que coloca preço ao valor de mercado de uma empresa (a sua capitalização bolsista) em relação ao seu valor contabilístico. Assim, trata-se de um rácio útil para os investidores, pois permite-lhes determinar se as ações de uma empresa estão sobrevalorizadas ou subvalorizadas em comparação com o seu valor contabilístico.

Em suma, enquanto o valor contabilístico fornece uma medida contabilística do valor líquido dos ativos de uma empresa, o rácio P/B relaciona este valor com o preço de mercado das ações da empresa, proporcionando uma ferramenta valiosa para avaliar as expectativas do mercado sobre a empresa e a sua valorização.

Como interpretar o valor contabilístico ou Book Value de uma empresa?

Interpretar o valor contabilístico implica comparar este indicador com as médias do setor e com os valores históricos da empresa.

Um valor contabilístico superior à média do setor sugere uma boa gestão de ativos e uma baixa carga de passivos. No entanto, é importante considerar outros fatores como a qualidade dos ativos e a capacidade da empresa para liquidar os seus passivos.

1. Comparação setorial: Comparar o valor contabilístico com outras empresas do mesmo setor proporciona uma perspetiva sobre a solvência e estabilidade financeira relativa.
   
2. Qualidade dos ativos: Nem todos os ativos têm o mesmo valor de mercado. É importante avaliar a qualidade e liquidez dos ativos que compõem o valor contabilístico. Por exemplo, se o valor contabilístico de uma empresa é composto maioritariamente por ativos tangíveis, isso dá uma maior qualidade e segurança dos mesmos.
   
3. Capacidade de pagamento de passivos: Uma empresa pode ter um valor contabilístico alto, mas enfrentar dificuldades para liquidar os seus passivos a curto prazo. É crucial avaliar a capacidade de pagamento da empresa. Isto digo para que entendam que o Valor Contabilístico e a solvência não têm nada a ver.

ROA vs Valor Contabilístico. Em que se diferenciam?

O ROA (Return on Assets) e o valor contabilístico são duas métricas essenciais na avaliação do desempenho financeiro de uma empresa. Embora ambos os indicadores forneçam informações valiosas, fazem-no a partir de perspetivas diferentes.

1. ROA (Return on Assets): O ROA mede a rentabilidade relativa aos ativos totais da empresa. Indica quanto lucro é gerado por cada euro de ativos. Calcula-se dividindo o lucro líquido pelos ativos totais. O ROA proporciona uma visão sobre a eficiência operacional total da empresa.  
   
2. Valor contabilístico: Por outro lado, o valor contabilístico mede o valor líquido dos ativos após deduzir todos os passivos. Indica o valor contabilístico dos recursos próprios da empresa. Enquanto o ROA reflete a eficiência geral na utilização de todos os recursos da empresa, o valor contabilístico foca-se na solvência e estabilidade financeira.

Por que é importante entender o valor contabilístico ao analisar uma empresa?

Pensemos num cenário quotidiano: se está a considerar comprar uma casa, quererá saber qual é o seu valor líquido após deduzir qualquer hipoteca.

De maneira semelhante, os investidores e analistas financeiros procuram compreender o valor líquido dos ativos de uma empresa após deduzir todas as suas dívidas. Consequentemente, o valor contabilístico é uma ferramenta chave para avaliar esta solvência.

Um valor contabilístico elevado indica que a empresa tem um bom respaldo de ativos líquidos, o que é um sinal de estabilidade financeira, mas não vale por si só para determinar a solvência da empresa, mas sim para calcular uma aproximação ao valor de liquidação (NAV) da empresa.

Outros rácios relacionados

• Margem operacional: Indica quanto de cada euro de vendas se converte em lucro antes de juros e impostos. Uma margem operacional alta sugere uma operação eficiente.
  
• CapEx (Capital Expenditure): O CapEx refere-se aos desembolsos de fundos realizados por uma empresa para adquirir, manter ou melhorar ativos tangíveis que se espera que gerem benefícios económicos futuros. Isto inclui investimentos em equipamentos, maquinaria, infraestrutura e outros ativos a longo prazo que são fundamentais para a operação e o crescimento da empresa. O CapEx é registado como despesa de investimento nas demonstrações financeiras e é fundamental para o crescimento e a competitividade a longo prazo da empresa.  

• Capital investido: É a quantidade total de dinheiro que uma empresa destinou a ativos tangíveis e intangíveis, como equipamentos, propriedades, tecnologia e outros recursos necessários para realizar suas operações comerciais.

Em suma, o valor contabilístico de uma empresa, é o que vale essencialmente uma empresa, uma vez que descontamos de todos os ativos que possui, todos os passivos sobre os quais tem responsabilidades.