Nvidia apresenta novamente resultados recordes, apesar das dúvidas sobre IA

Nvidia chegava à apresentação dos seus resultados para o segundo trimestre de 2026 em posição fragilizada. Sete sessões consecutivas em queda, a pior série desde 2022, e uma descida de mais de 7% desde o máximo de encerramento de 13 de agosto.

E não apenas isso, o mercado de opções descontava um movimento de 5,4% em qualquer direção, significando 280.000 milhões de dólares de capitalização de mercado em risco numa única sessão.

E como uma ave Fénix, voltou a subir, embora não pelo caminho que praticamente ninguém esperava. Por isso a seguir apresento-te:

• Os resultados de Nvidia para o 2º trimestre de 2026 (2º trimestre do exercício fiscal 2027)
• Previsões para o próximo trimestre, e até 2027
• E como o mercado interpretou os seus históricos resultados

Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e educativo e não constitui aconselhamento ou recomendação de investimento.

Os resultados de Nvidia em um minuto

Estas são as seis cifras que resumem o trimestre e o que o mercado esperava em cada uma.

Ingressos recordes e um Data Center que já é praticamente toda a atividade

Os 96.200 milhões de ingressos representam mais do dobro comparativamente ao ano anterior.

Dessas cifras, 89.000 milhões provêm de Data Center, ou seja, mais de 92% de tudo o que a empresa fatura. O resto das divisões, incluindo gaming, já representam praticamente ruído estatístico nas demonstrações financeiras.

O lucro operacional GAAP foi até aos 63.700 milhões, 124% acima do período homólogo do ano anterior, e o lucro líquido atingiu 59.700 milhões, 126% acima.

Por outro lado, no capítulo dos acionistas, Nvidia devolveu aproximadamente 26.000 milhões entre recompras e dividendos durante o trimestre, tendo ainda por autorizar cerca de 99.000 milhões para recompras.

E o dividendo trimestral mantém-se em 0,25 dólares por ação, pagável a 1 de outubro com data de registo de 10 de setembro.

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As margens começam a sofrer pressão

Uma margem bruta de 75% numa empresa que fabrica hardware é uma anomalia histórica. O problema é que a própria empresa prevê 74% para o trimestre em curso, e o motivo é conhecido por qualquer pessoa que acompanhe a cadeia de abastecimento.

A memória e as oblias estão a encarecer, o que reduz percentagens. Não é dramático, mas é a primeira vez em muito tempo que Nvidia reconhece pressão pelo lado dos custos.

Como negociar ações de Nvidia em Portugal

Se após ler estas cifras estiveres a considerar a possibilidade de investir em Nvidia, é importante saber como aceder a esta ação através das plataformas disponíveis para investidores em Portugal.

Uma das opções mais acessíveis é a Trade Republic, uma corretora europeia com presença estabelecida em Portugal. A plataforma oferece acesso a mais de 11.500 ativos, incluindo ações do Nasdaq como a Nvidia (código: NVDA).

A guia que mudou o rumo da sessão

Nvidia anunciou 108.000 milhões de ingressos para o trimestre em curso, praticamente 4.000 milhões acima do que o consenso esperava, com uma margem bruta de aproximadamente 74%. E sem contar com a China, porque a previsão não inclui qualquer ingresso de computação de Data Center proveniente desse mercado.

Mas o que movimentou a ação veio depois, na conferência com analistas.

A diretora financeira, Colette Kress, adiantou que a empresa espera crescer aproximadamente 70% em ingressos durante o exercício fiscal 2028 (próximo exercício), praticamente o dobro do que esperava Wall Street, que calculava 44%.

Jensen Huang completou o argumento explicando que a procura real está acima desses 70%, mais próxima dos 100%, e que o limite é imposto pela capacidade de abastecimento, não pelo cliente. Nvidia nunca tinha dado uma previsão com tanta antecedência.

O acordo com AWS e de onde surge toda essa procura

A mesma noite, Amazon Web Services comprometeu-se a implementar dois milhões de GPUs adicionais de Nvidia entre 2027 e 2028, com arquiteturas Blackwell Ultra, Rubin e Rubin Ultra.

O acordo inclui ainda fábricas de IA de elevada segurança com 100.000 GPUs para cargas governamentais, integração das novas CPUs Vera e colaboração com Amazon Robotics.

Kress calculou o capex combinado dos cinco maiores hiperscalers em 1,3 biliões de dólares para o próximo ano, comparativamente aos 800.000 milhões em 2026.

E Huang insistiu no ponto mais relevante do trimestre, o segmento que a empresa chama ACIE, composto por empresas, NeoClouds e clientes soberanos, já representa cerca de metade do negócio e cresce a um ritmo anual de 100%. Traduzido, Nvidia depende cada vez menos de que Microsoft, Meta ou Google continuem a assinar cheques.

O dado que melhor resume a tese é o ingresso potencial por gigawatt de capacidade instalada. Com Hopper foram cerca de 18.000 milhões, com Blackwell, 25.000 e com Vera Rubin, já em produção e com expectativa de representar cerca de 20% dos ingressos de Data Center do próximo trimestre, a cifra sobe para 40.000 milhões contando CPUs, GPUs, redes, sistemas e software.

Como reagiu a ação de Nvidia?

A reação teve dois tempos e merece ser contada dessa forma. Com a publicação das cifras, a ação caiu até 3%, os números eram bons, mas o mercado vinha preparado para uma batida maior e castigou a falta de surpresa.

O turno veio uma hora depois, quando Kress divulgou a previsão do exercício fiscal 2028 (o próximo ano) e a partir daí a ação começou a subir até 5% no after hours.

É a primeira reação positiva a resultados em vários trimestres, e esse detalhe importa mais que a percentagem. Nvidia bateu o consenso em treze trimestres consecutivos, mas a margem com que bate tem vindo a estreitar-se trimestre a trimestre, e em várias ocasiões a ação caiu igualmente. Ontem essa dinâmica foi quebrada.

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Os três riscos que não aparecem na manchete

• China continua fora da equação: Nem a guia do trimestre em curso nem a do exercício 2028 incluem ingressos de computação de Data Center provenientes da China. Isso é potencial de subida se o contexto regulatório se alterar, mas também significa que uma parte da narrativa depende de decisões políticas que Nvidia não controla.
  
• A dívida multiplicou-se por quatro: A dívida total passa de 8.500 milhões em janeiro de 2026 para 33.400 milhões. Numa empresa que gera este fluxo de caixa não é um problema de solvência, mas é uma mudança no comportamento financeiro que convém entender antes de a assumir como irrelevante.
  
• A circularidade do ecossistema: Nvidia vende para AWS enquanto investe nos laboratórios que compram computação, incluindo uma participação de 30.000 milhões na OpenAI. Acrescenta a isto que a carteira de encomendas de cerca de um bilião de dólares para 2026 e 2027 provém de declarações da própria empresa e não de informação financeira auditada de forma independente. Não invalida nada, mas convém saber de onde vem cada cifra.

A minha perspetiva sobre estes resultados

O relevante de ontem não foi o trimestre. O trimestre era, dentro do extraordinário, o esperado. O relevante foi que Jensen Huang adiantou previsão com dezoito meses de antecedência, algo que nunca tinha feito, e fê-lo com uma cifra que dobra o que o mercado descontava.

Isto admite duas leituras:

• A generosa diz que a visibilidade de encomendas é tão elevada que a administração se pode permitir esse compromisso público.
  
• A cética diz que, quando o mercado começa a duvidar do ciclo de IA, adiantar previsão é a ferramenta que sobra a uma empresa para sustenter a narrativa.

Pessoalmente inclino-me pela primeira, sobretudo pelo dado de ACIE a crescer 100%, mas tenho tempo suficiente nisto para saber que previsões com dezoito meses de antecedência se incumprem com uma facilidade espantosa. A Nvidia acaba de elevar a fasquia a um nível do qual dificilmente poderá recuar sem ser penalizada pelo mercado.

Perguntas Frequentes