Os melhores ETFs do setor da saúde
O setor da saúde é geralmente considerado um setor defensivo: a procura por medicamentos, dispositivos médicos e serviços de saúde tende a ser pouco sensível ao ciclo económico, o que pode ajudar a atenuar quedas em períodos de recessão ou de maior volatilidade nos mercados financeiros. Nas últimas décadas, os índices globais deste setor apresentaram rentabilidades anualizadas relevantes, embora entre 2022 e 2025 o seu desempenho tenha sido mais moderado face a setores mais cíclicos ou ligados à tecnologia.
Como é habitual, desempenhos passados não garantem resultados futuros. Ainda assim, o setor da saúde continua a beneficiar de vários fatores estruturais, como a evolução demográfica, a inovação e a digitalização, que podem sustentar o seu crescimento no médio e longo prazo. Neste contexto, pode ser considerado no âmbito de ETFs temáticos ou setoriais, dependendo dos objetivos e da estratégia de cada investidor.
O que é o setor da saúde e por que pode ser relevante?
O setor da saúde (ou sanidade) inclui bens e serviços destinados a preservar e melhorar a saúde das pessoas, desde medicamentos e diagnósticos até hospitais e ferramentas de análise. Entre as principais áreas encontram-se:
- Empresas farmacêuticas que investigam, desenvolvem e comercializam medicamentos;
- Laboratórios e empresas de diagnóstico (testes, reagentes, imagiologia médica);
- Fabricantes de dispositivos e equipamentos médicos (implantes, equipamentos cirúrgicos, dispositivos cardiovasculares ou ortopédicos);
- Empresas de biotecnologia focadas em terapias avançadas e genética;
- Prestadores de serviços de saúde, como hospitais, clínicas e centros de reabilitação;
- Fornecedores de serviços auxiliares, incluindo investigação clínica, ferramentas especializadas e software para o setor.
Estas atividades são normalmente classificadas em sistemas como a Global Industry Classification Standard (GICS), onde o setor da saúde se divide sobretudo entre “Health Care Equipment & Services” e “Pharmaceuticals, Biotechnology & Life Sciences”.
Tendências estruturais do setor: demografia e tecnologia
Duas grandes tendências continuam a ser determinantes para compreender a evolução do setor da saúde:
Envelhecimento da população
As pirâmides populacionais de muitos países desenvolvidos estão a inverter-se, com um aumento progressivo da população mais idosa. Este fenómeno traduz-se numa maior procura por medicamentos, procedimentos médicos, hospitalizações, cuidados continuados e soluções de monitorização.
De acordo com a Organização Mundial da Saúde, a população global com 60 ou mais anos deverá passar de cerca de 1.000 milhões em 2020 para 1,4 mil milhões em 2030, podendo atingir aproximadamente 2,1 mil milhões em 2050. No mesmo período, o número de pessoas com mais de 80 anos deverá triplicar.
Esta evolução demográfica implica um aumento estrutural da despesa em saúde, tanto pública como privada, o que tende a sustentar a procura pelos serviços e produtos associados ao setor no longo prazo.
Tecnologia e digitalização
A área da saúde continua a apresentar um elevado grau de complexidade administrativa e operacional, o que cria espaço para ganhos de eficiência através da adoção de tecnologia.
Soluções como computação em nuvem, inteligência artificial, análise de dados e automação estão a ser progressivamente integradas em áreas como os registos clínicos eletrónicos, a radiologia, o desenvolvimento de medicamentos, a logística hospitalar e os serviços de cuidados à distância.
A telemedicina, os hospitais virtuais e as soluções de saúde digital contribuem para melhorar a eficiência, reduzir custos e alargar o acesso aos cuidados, ao mesmo tempo que permitem o desenvolvimento de novos modelos de prestação de serviços, incluindo abordagens mais personalizadas.
Neste contexto, surgem também áreas específicas dentro do setor, como o desenvolvimento de soluções associadas ao envelhecimento saudável, à longevidade e à aplicação da biotecnologia e da inteligência artificial à medicina.
Por este motivo, o setor da saúde continua a ser frequentemente analisado no contexto de ETFs setoriais, sobretudo quando se pretende compreender o seu papel numa carteira diversificada.
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Que empresas fazem parte do setor da saúde?
A imagem seguinte apresenta as subindústrias que compõem o setor da saúde, com base na Global Industry Classification Standard® (GICS®) da Standard & Poor’s.
O setor inclui empresas que:
- Produzem equipamentos e dispositivos para cuidados de saúde, incluindo instrumentos médicos, sistemas de administração de medicamentos, dispositivos cardiovasculares e ortopédicos e equipamentos de diagnóstico;
- Prestam serviços de cuidados de saúde, como hospitais, lares, centros de reabilitação e hospitais veterinários;
- Desenvolvem, produzem e comercializam produtos farmacêuticos, soluções genéticas e de engenharia genética;
- Fornecem ferramentas analíticas, instrumentos, consumíveis e serviços especializados, incluindo ensaios clínicos e investigação por contrato.
Estes são os pesos por indústria dentro do setor da saúde, tomando o S&P 500 como referência:
Como investir no setor da saúde através de ETFs?
O setor da saúde é bastante amplo e complexo para analisar empresas de forma individual. Cada subindústria apresenta características próprias e metodologias específicas de avaliação, existindo ainda um elevado número de intangíveis, bem como processos regulatórios, burocráticos e de certificação que importa considerar.
Quando não existe tempo ou conhecimento suficiente para uma análise detalhada, uma alternativa frequentemente utilizada passa por recorrer a fundos do setor da saúde ou a ETFs. Existe uma variedade significativa de opções, permitindo diferentes níveis de exposição consoante os objetivos definidos.
Neste contexto, pode ser útil analisar quais os ETFs que apresentaram um desempenho consistente nos últimos anos, bem como aqueles que oferecem estruturas de custos equilibradas e uma construção de carteira diversificada. É também relevante avaliar aspetos como o índice de referência, a metodologia de replicação, a concentração nas principais posições, a exposição cambial e a política de dividendos.
| ETF | Exposição principal | TER aprox | Tipo de réplica Política de dividendos |
| iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF (IUHC) | Saúde EUA, empresas do setor no S&P 500 | ~0,15 % | Réplica física, geralmente de acumulação nas classes UCITS em EUR/GBP, base em USD |
| SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF | Saúde EUA, subsetor Health Care do S&P 500 | ~0,15 % | Réplica física, exposição concentrada em grandes empresas do setor |
| Invesco US Health Care Sector UCITS ETF | Saúde EUA, índice setorial de empresas norte-americanas | ~0,14 % | Réplica física, normalmente de acumulação, base em USD |
| Xtrackers MSCI USA Health Care UCITS ETF | Saúde EUA, índice MSCI USA Health Care | ~0,12 % | Réplica física, ETF de acumulação, com diversificação dentro do setor |
| First Trust NYSE Arca Biotechnology UCITS ETF Acc | Biotecnologia, segmento mais volátil e orientado para crescimento | ~0,4–0,6 % | Maior concentração em empresas de média e pequena capitalização, maior volatilidade |
Adicionalmente, dentro do segmento de envelhecimento e longevidade, existem ETFs UCITS que se focam em empresas beneficiadas por esta tendência demográfica. Estes produtos combinam exposição ao setor da saúde com outras áreas relacionadas, como seguros, equipamentos médicos e serviços associados, podendo ser utilizados para integrar de forma temática esta dinâmica numa carteira diversificada.
O iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF procura replicar um índice setorial composto por empresas do setor da saúde incluídas no S&P 500, normalmente com limites de concentração para evitar que poucas empresas tenham um peso excessivo na carteira. Trata-se de um ETF focado em grandes empresas norte-americanas do setor, com uma diversificação equilibrada entre subindústrias como farmacêuticas, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde.
Dados principais:
- Réplica física completa ou otimizada do índice de referência;
- Divisa base em USD, com algumas classes cotadas noutras moedas nas bolsas europeias;
- Comissões correntes (Ongoing Charges / TER) em torno de 0,15 %, em linha com outros ETFs setoriais;
- Domicílio habitual na Irlanda (estrutura UCITS), com política de dividendos de acumulação ou distribuição, dependendo da classe.
O ETF permite obter exposição diversificada ao setor da saúde dos Estados Unidos através de uma única posição. Ainda assim, importa considerar fatores como a concentração geográfica nos EUA e o risco cambial face ao euro.
Estas são as principais posições da carteira:
E este é o respetivo desagregamento por indústria:
Opinião Gaspar
Os ETFs setoriais de saúde são frequentemente analisados no contexto de estratégias de rotação setorial, mas também podem ser considerados em carteiras indexadas de longo prazo. A procura por serviços de saúde tende a ser menos dependente do ciclo económico, o que contribui para o seu perfil defensivo.
O envelhecimento da população a nível global constitui um fator estrutural relevante. De acordo com a Organização Mundial da Saúde, a população com mais de 60 anos deverá duplicar até 2050, o que poderá traduzir-se num aumento da despesa em saúde ao longo do tempo.
Apesar destes fatores, o setor enfrenta desafios. Empresas farmacêuticas e de biotecnologia dependem frequentemente de patentes, podendo registar quebras de receitas quando estas expiram. Este contexto reforça a importância de analisar a composição interna do setor e as diferenças entre subsegmentos.
Por fim, a digitalização e a aplicação da inteligência artificial estão a transformar o setor da saúde. Desde a telemedicina até aos hospitais virtuais, estas soluções contribuem para ganhos de eficiência e maior acessibilidade aos cuidados de saúde, ao mesmo tempo que criam novas áreas de desenvolvimento dentro do setor.
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