BCE mantém taxas de juro em 2,25% e alerta para subida do petróleo
O Banco Central Europeu decidiu esta quinta-feira, 23 de julho, manter inalteradas as suas taxas de juro oficiais, deixando a taxa da facilidade permanente de depósito em 2,25%, a taxa das operações principais de refinanciamento em 2,40% e a taxa da facilidade permanente de cedência de liquidez em 2,65%.
Este era o cenário já antecipado pelo mercado, mas a conferência de imprensa de Christine Lagarde deixou um aviso de fundo. O reacendimento do conflito entre os Estados Unidos e o Irão, com o estreito de Ormuz encerrado e o petróleo em alta, mantém em aberto a possibilidade de uma nova subida na reunião de setembro.
A decisão, em números
O Conselho do BCE tomou a decisão por unanimidade, segundo confirmou a própria Christine Lagarde. A pausa surge seis semanas depois de o BCE ter aumentado as taxas de juro em 25 pontos base, em junho, naquela que foi a primeira subida em quase três anos, precisamente para responder ao primeiro episódio do choque energético provocado pela guerra.
Com a taxa da facilidade permanente de depósito já nos 2,25%, a instituição optou por aguardar antes de voltar a alterar a sua política monetária.
- Facilidade permanente de depósito: 2,25% — sem alterações
- Operações principais de refinanciamento: 2,40% — sem alterações
- Facilidade permanente de cedência de liquidez: 2,65% — sem alterações
Desta forma, uma eventual alteração ou subida das taxas de juro ficará para a próxima reunião do BCE, agendada para 10 de setembro de 2026.
Porque preocupa a guerra no Irão?
O foco da reunião voltou a estar no Médio Oriente. O encerramento do estreito de Ormuz fez novamente subir o preço dos combustíveis e, durante a própria conferência de imprensa, a cotação do barril de Brent aproximava-se dos 100 dólares.
No seu comunicado, o BCE reconhece que as perspetivas para os preços da energia continuam muito voláteis e que o impacto inflacionista deste choque ainda não se materializou por completo.
A instituição reviu em baixa as suas projeções de crescimento para a área do euro, para 0,8% em 2026, 1,2% em 2027 e 1,5% em 2028. O BCE atribui esta revisão ao impacto do conflito nos preços das matérias-primas, no rendimento real das famílias e na confiança das empresas.
Estes valores estão em linha com os da Comissão Europeia, que reduziu a sua previsão para 2026 para 1,1%, e com os da OCDE, que aponta para um crescimento de apenas 0,8% este ano.
O que espera o mercado para setembro?
O debate passa agora para o outono. Um inquérito da Reuters a 74 economistas, realizado em meados de julho, indica que 70% dos participantes esperam pelo menos uma subida adicional das taxas de juro até ao final de 2026, mais dez pontos percentuais do que no inquérito do mês anterior.
De acordo com dados da Morningstar, os mercados de swaps chegaram a atribuir uma probabilidade de cerca de 85% a uma subida de 25 pontos base na reunião de setembro.
Entre os analistas do mercado obrigacionista, o consenso aponta na mesma direção, embora existam diferentes perspetivas quanto à possibilidade de uma única subida ser suficiente ou de o ciclo se prolongar até 2027.
Lagarde insistiu, no entanto, que o BCE continuará a tomar decisões reunião a reunião, com base nos dados disponíveis, sem se comprometer antecipadamente com uma trajetória específica para as taxas de juro.
Lagarde poderá ser candidata às eleições presidenciais francesas?
A presidente do BCE reconheceu que o debate interno não foi simples. Segundo explicou, alguns membros do Conselho do BCE chegaram a considerar a necessidade de voltar a subir as taxas de juro perante o agravamento do conflito.
Lagarde admitiu que a situação está a mudar de semana para semana e salientou que se registaram “alterações bruscas numa questão de dias”, tanto na intensidade do conflito como na sua transmissão aos preços da energia.
Questionada sobre a sua continuidade à frente da instituição, perante os rumores de uma possível candidatura às eleições presidenciais francesas de 2027, Lagarde encerrou o tema recorrendo a uma metáfora náutica.
A presidente do BCE afirmou que o assunto não foi discutido no Conselho do BCE e evitou comprometer-se com qualquer orientação para as próximas reuniões, deixando claro que a apresentação de indicações sobre a evolução futura da política monetária “não está atualmente em cima da mesa”.
O que significa esta decisão para o investidor português?
Com as taxas de juro ainda nos 2,25% e a possibilidade de uma nova subida em aberto, o cenário para os aforradores com um perfil mais conservador não se altera de forma significativa no curto prazo.
Os depósitos a prazo e as contas remuneradas poderão continuar a refletir o atual nível das taxas de juro, enquanto os fundos do mercado monetário poderão manter rendibilidades próximas das registadas nos últimos meses, caso o BCE não altere a sua política monetária.
Para os investidores com posições em obrigações de médio prazo, uma eventual subida das taxas de juro em setembro poderá aumentar as rendibilidades exigidas pelo mercado e exercer pressão sobre o valor de algumas obrigações já emitidas. Contudo, parte deste cenário poderá já estar refletida nos preços de mercado.
O principal risco a acompanhar continua a ser o preço da energia. Enquanto o petróleo permanecer em níveis elevados devido ao conflito no Médio Oriente, a evolução da inflação continuará fortemente dependente dos fatores geopolíticos, para além das decisões de política monetária. É precisamente esta incerteza que mais preocupa o Conselho do BCE.
F.A.Q
A próxima reunião está marcada para 10 de setembro de 2026. Será a primeira reunião em que o mercado considera provável uma nova subida das taxas de juro.
Este é o cenário considerado por uma parte significativa dos analistas e dos economistas consultados nos inquéritos, sendo setembro apontado como a data mais provável, no entanto, o BCE não se comprometeu com uma trajetória específica. Qualquer decisão dependerá da evolução do conflito no Irão, dos preços da energia e dos dados relativos à inflação.
Como as taxas de juro se mantiveram inalteradas, não existe um impacto imediato diretamente provocado por esta decisão, uma eventual subida em setembro poderá demorar algum tempo a refletir-se na Euribor e, consequentemente, nas prestações dos créditos à habitação com taxa variável. Os depósitos a prazo, as contas remuneradas e os fundos do mercado monetário poderão continuar a beneficiar de um contexto de taxas de juro oficiais relativamente elevadas.
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