Conheça a estratégia Strangle no mercado de opções

O Strangle é uma estratégia utilizada pelos investidores no mercado de opções, que consiste na compra (Long Strangle) ou venda (Short Strangle) de duas opções: uma Put e outra Call, com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício diferentes.

A continuação explicaremos as duas operações principais que podem ser executadas.

O que é Strangle?

Em finanças, Strangle é uma estratégia de negociação referente à compra ou venda de duas opções, através da qual o titular pode beneficiar da flutuação do preço do título subjacente, com a vantagem de ter uma exposição mínima ao movimento do preço.

Strangle vs Straddle

Straddles e strangles são ambas estratégias de opção para o investidor lucrar com os grandes movimentos no preço de uma ação, que se a ação se mover para cima ou para baixo.

Tanto os straddles como os strangles baseiam-se na compra de um certo número de opções de compra e venda que têm a mesma data de validade:

1. Uma diferença é que o estrangulamento tem dois preços de greve diferentes.
2. No caso do straddle, há um preço de greve comum.
3. Os straddles são úteis porque não se sabe em que direção o preço da ação pode ir, pelo que o investidor está protegido, independentemente do resultado.
4. Os estrangulamentos são úteis se o investidor espera que as ações tenham um movimento ascendente ou descendente e, de acordo com isso, deseja proteger-se a si próprio fora de dúvida.

Opções:

São um título derivado, pelo que o preço das opções está intrinsecamente associado ao preço de outro ativo. Se investir num contrato de opção, tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um determinado preço fixo numa determinada data.

Num Estrangulamento Curto, a Probabilidade de Lucro (POP) no comércio é ligeiramente superior, enquanto que num Estrangulamento Curto, o seu POP será inferior.

Exemplo de operação com strangle

Isto é quando alguém pensa que os resultados da empresa serão positivos, pelo que necessitará de menos proteção contra os inconvenientes. Em vez de comprar a opção de venda ao preço de greve, decide-se comprar o preço de greve a um preço muito mais baixo. O custo seria mais baixo do que o do straddle, o que exigiria menos movimentos ascendentes para se obter um equilíbrio.

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Como se calcula o ponto de equilíbrio de um Strangle?

De modo a atingir o equilíbrio, os investidores precisam de movimentos de preços significativos.

• O preço das acções subjacentes terá de se mover significativamente para atingir o ponto de equilíbrio.
• O preço da ação não lhe permitirá ganhar dinheiro, mesmo que se desloque ligeiramente em qualquer direção, se os preços de exercício da opção não excederem o total dos prémios pagos.

Longo Strangle: o que é?

A estratégia das opções de estrangulamento longo é uma estratégia utilizada em momentos em que se espera um movimento de preços direcional, quando não se tem a certeza de qual o caminho a seguir pelo preço/movimento.

Dentro desta estratégia, compra opções de compra e venda como em Forex, a preços de greve diferentes, mas com as mesmas datas de validade. No caso de acreditarem que haverá uma ruptura com um aumento de preço, podem fazer com que o preço de greve da opção de compra seja baixo e o preço de greve da opção de venda, seja alto. Pode haver uma perda máxima no preço combinado de ambas as opções. As opções de volatilidade podem ser adquiridas investindo/betting na volatilidade em certos mercados.

Como pode perder dinheiro num longo Strangle?

Os lucros podem ser desvinculados quando no vencimento os preços do subjacente flutuam para um lado ou para o outro por um montante semelhante a (A-X ou B+X), o prémio líquido pago pela estratégia é (X). À medida que a volatilidade aumenta, aumenta também o valor da estratégia, permitindo-lhe ganhar dinheiro.

Enquanto podem perder dinheiro em termos do prémio líquido pago. Com o passar do tempo, isto pode ser prejudicial à estratégia, porque o valor dos prémios pode cair, causando a queda do valor líquido da estratégia, perdendo dinheiro ou não ganhando dinheiro de todo. Por conseguinte, é melhor evitar manter a estratégia até à maturidade.

O que é mais arriscado: um Straddle ou um Strangle?

Strangle

Têm um certo período. Em que se aposta que o preço da ação se moverá antes da data de expiração se esgotar, de modo a se obter lucro. Se isto não acontecer, eles terão de esperar até acertarem a sua aposta como num investimento, comprando ou encurtando as ações.

Entre os riscos/desvantagens, embora limitados, embora um risco significativo, como no caso do custo das opções. Para além da significativa desvantagem/risco de perder 100% se as opções expirarem sem valor, o risco está de outra forma associado a estratégias de opções.

Straddle

Há desvantagens/riscos com um estradão. Há quase o dobro das hipóteses de perder numa aposta direcional do que numa venda de opções unilaterais. Pode haver até duas vezes mais hipóteses de perder dinheiro por estar errado em relação à volatilidade assumindo uma perda elevada.

Estratégia Strangle no mercado de opções

A continuação explicaremos as duas operações principais que podem ser executadas.

Long Strangle

A estratégia de Long Strangle, caracteriza-se por ser uma posição onde o investidor tem de comprar uma opção put e outra opção call, de mesmo vencimento, mas com um preço de exercício diferentes. O preço de exercício da opção put deve ser menor que o da opção call.

• Expectativa de mercado: a estratégia de Long Strangle segue um movimento bidirecional, já que as expectativas de mercado são bidirecionais, ou seja, tanto ascendentes como baixistas.
• Benefício: o lucro máximo nesta estratégia é ilimitado, qualquer que seja a direção do mercado. Se, no momento da maturidade, o mercado estiver em alta, a vantagem será obtida quando o preço do subjacente for superior à soma do preço de exercício da opção call mais os prémios pagos pela compra do put e do call. Caso contrário, se o mercado estiver em baixa, a vantagem será obtida quando o preço do subjacente for inferior ao preço de exercício da opção put menos os prémios pagos pela compra das opções.
  •Perda: a perda máxima que um investidor pode suportar está limitada ao prémio pago pela compra das opções. O investidor incorrerá em perdas se o preço do subjacente a prazo se situar entre o preço de exercício da opção put e o preço de exercício da opção call.
  •Efeito do tempo: na estratégia do Long Strangle, a passagem do tempo tem um efeito negativo, uma vez que vencimento se aproxima, o prémio pago perderá valor.
  •Características: o investidor da estratégia de Long Strangle suporta um nível de risco limitado, uma vez que conhece o risco máximo em todos os momentos.

Short Strangle

A estratégia de short Strangle, é construída através da venda de uma opção put, e da venda de uma opção call;  com o mesmo vencimento, mas com um preço de exercício diferente. O preço de exercício da opção put será inferior ao preço de exercício da opção call.

• Expectativa de mercado: o investidor que se posiciona com a estratégia short Strangle espera que não haja movimento no mercado, ou seja, estabilidade. Para além da estabilidade, considera-se que o mercado em que está a operar possui uma volatilidade implícita relativamente elevada.
• Benefício: o lucro máximo que pode ser obtido com esta estratégia esta limitado ao montante do prémio pago pela venda de opções call e put. Este lucro é alcançado no momento em que o preço do subjacente, no vencimento, se encontra entre os preços de exercício da opção put e call.
• Perda: as perdas máximas que um investidor pode suportar são ilimitadas e têm lugar sempre que o preço de cotação do subjacente for inferior ao preço de exercício da opção put ou superior ao preço de exercício da opção call. Conforme o preço de cotação do subjacente se afasta desses pontos, a perda aumentará. Por esta razão, a estratégia de short Strangle requer um acompanhamento constante e vigilância desde a abertura até ao fecho.