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O Strangle é uma estratégia utilizada pelos investidores no mercado de opções, que consiste na compra (Long Strangle) ou venda (Short Strangle) de duas opções: uma Put e outra Call, com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício diferentes.

A continuação vamos explicar as duas operações principais que podem ser executadas.

Estratégia Strangle no mercado de opções

Long Strangle

A estratégia de Long Strangle, caracteriza-se por ser uma posição onde o investidor tem de comprar uma opção put e outra opção call, de mesmo vencimento mas com um preço de exercício diferentes. O preço de exercício da opção put deve ser menor do que o da opção call.

  • Expectativa de mercado: a estratégia de Long Strangle segue um movimento bidirecional, já que as expectativas de mercado são bidirecionais, ou seja, tanto ascendentes como baixistas.
  • Benefício: o lucro máximo nesta estratégia é ilimitado, qualquer que seja a direção do mercado. Se, no momento da maturidade, o mercado estiver em alta, a vantagem será obtida quando o preço do subjacente for superior à soma do preço de exercício da opção call mais os prémios pagos pela compra do put e do call. Caso contrário, se o mercado estiver em baixa, a vantagem será obtida quando o preço do subjacente for inferior ao preço de exercício da opção put menos os prémios pagos pela compra das opções.
    Perda: a perda máxima que um investidor pode suportar está limitada ao prémio pago pela compra das opções. O investidor incorrerá em perdas se o preço do subjacente a prazo se situar entre o preço de exercício da opção put e o preço de exercício da opção call.
    Efeito do tempo: na estratégia do Long Strangle, a passagem do tempo tem um efeito negativo, uma vez que vencimento se aproxima, o prémio pago perderá valor.
    Características: o investidor da estratégia de Long Strangle suporta um nível de risco limitado, uma vez que conhece o risco máximo em todos os momentos.

long strangle

Short Strangle

A estratégia de short Strangle, é construída através da venda de uma opção put, e da venda de uma opção call;  com o mesmo vencimento, mas com um preço de exercício diferente. O preço de exercício da opção put será inferior ao preço de exercício da opção call.

  • Expectativa de mercado: o investidor que se posiciona com a estratégia short Strangle espera que não haja movimento no mercado, ou seja, estabilidade. Para além da estabilidade, considera-se que o mercado em que está a operar possui uma volatilidade implícita relativamente elevada.
  • Benefício: o lucro máximo que pode ser obtido com esta estratégia esta limitado ao montante do prémio pago pela venda de opções call e put. Este lucro é alcançado no momento em que o preço do subjacente, no vencimento, se encontra entre os preços de exercício da opção put e call.
  • Perda: as perdas máximas que um investidor pode suportar são ilimitadas e têm lugar sempre que o preço de cotação do subjacente for inferior ao preço de exercício da opção put ou superior ao preço de exercício da opção call. Conforme o preço de cotação do subjacente se afasta desses pontos, a perda aumentará. Por esta razão, a estratégia de short Strangle requer um acompanhamento constante e vigilância desde a abertura até ao fecho.

short strangle

 

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