Biografia de Charles Henry Dow: descubra quem foi

Neste artigo descobriremos a vida e obra do lendário Charles Henry Dow.  Além de ver a sua biografia, vamos nos concentrar em apresentar a famosa teoria Dow e o famoso índice Dow Jones.

Quem foi Charles Dow?

Charles Dow era filho de um fazendeiro e nasceu em Sterling, Connecticut, em 1851. O seu pai morreu quando ele tinha apenas 6 anos de idade. Nunca terminou o ensino médio e teve que trabalhar como operário para ajudar a sustentar sua família.

Mais tarde tornou-se jornalista, acredita-se que começou a cobrir os acontecimentos da cidade no jornal “The Springfield Daily Republican” em 1872, mais tarde trabalhou para outros jornais, chegou a cobrir uma posição em 1879 como repórter no meio do boom da mineração em Leadville, Colorado. Em 1880, Dow trabalhou como repórter na cidade de Nova York, mais tarde aceitando um cargo na Agência de Notícias Kierman, onde conheceu seu colega de trabalho Edward Jones. Dow e Jones deixaram os seus empregos na agência de notícias e fundaram a Dow Jones Company com Charles Bergstresser em 1882. Jones deixou a empresa em 1889.

Em 1883 a empresa Dow Jones começou a imprimir um boletim diário “The Customer’s Aftermoon Letter”, esta publicação de duas páginas foi considerada muito radical para a época, pois publicava os preços das ações e informações do balanço da empresa. disponível apenas para “insiders” (pessoas próximas às empresas). Não foi até 1934, quando o Securities Act estabeleceu que as empresas deveriam apresentar demonstrações financeiras trimestral e anualmente, em vez de manter os investidores informados publicamente, como havia sido feito.

A empresa Dow Jones publicou o primeiro índice, que foi projetado para representar perfeitamente os movimentos do mercado de ações da época, o índice foi chamado de Dow Jones . No final, “The Customer’s Afternoon Letter” tornou-se o “Wall Street Journal” de hoje, que é o serviço de notícias mais conhecido nos Estados Unidos, então e agora. Dow foi seu editor até sua morte em 1902. Também foi membro do mercado de ações americano, de 1885 a 1891.

Introdução à Teoria de Dow

A Teoria Dow é o método mais conhecido para determinar a principal tendência do mercado, também nos diz se a tendência é de alta ou de baixa. Tal teoria é uma excelente ferramenta para investidores de longo prazo. Martin Pring ilustrou sua utilidade com um exemplo.

“A partir de 1897, um investidor que comprasse ações do Dow Jones Industrial Average (DJIA) seguindo cada sinal de compra da Dow Theory , liquidando as posições e reinvestindo o dinheiro ganho no próximo sinal de compra, teria visto o seu investimento original crescer. $ 44 em 1887 para cerca de $ 51.286 em 1990, por outro lado se nosso investidor tivesse mantido o valor inicial de $ 44 durante todo o período mencionado (Buy & Hold), o capital total acumulado seria de apenas $ 2.500 $”
(Pring, MJ, Technical Análise Explicada, McGraw-Hill, Nova York, 1991)

Pring continua apontando que, mesmo após os custos de corretagem e impostos, os resultados teriam sido melhores do que a estratégia típica de compra e retenção, e se tivéssemos tomado o mercado de alta pós-1991, os resultados teriam melhorado drasticamente.

Os indices de Down

O primeiro índice, o famoso Dow Jones, foi criado em 1884 e era composto por 11 ações, das quais 9 pertenciam a empresas ferroviárias e as demais eram divididas entre uma empresa de comunicações e uma empresa de navios a vapor, as corporações eram as seguintes: Chicago & North Western, DL & W., Lake Shore, New York Central, St. Paul, Northern Pacific pdf, Union Pacif, Missori Pacific, Louisville & Nashville, Pacific Mail (barcos a vapor), Western Union (comunicações). A seleção dos títulos foi realizada com base nas expectativas de crescimento de cada título.

Em 1896, a Dow retirou do índice as ações das empresas ferroviárias e o dividiu em dois: o Dow Jones Industrial Averages (DJIA) e o Dow Jones Railroad Average (DJRA) , que acabou se tornando o Dow Jones Transportation Average em 1970. DJTA) , depois de acrescentar que sim, tanto empresas de transporte aéreo como rodoviário. O Dow Jones Utility Average (DJUA) foi compilado pela primeira vez em 1929.

O Dow Jones Industrial Average começou com 12 ações em 1886 e depois expandiu para 20 em 1916 e terminou em 30 em 1928. Hoje o índice é composto por 30 ações, o Dow Jones Transportation Average contém 20 e o Dow Jones Utility Average é composta por 15, a General Electric é a única ação que ainda permanece nele hoje desde que o índice foi composto pela primeira vez em 1886 com 12 ações, depois de ter sido removido dele duas vezes.

O índice Dow Jones era um índice muito simples, calculado somando o total de cotações e depois dividindo-o pelo número total de ações que compõem o índice. Mas depois de 1928 seu cálculo ficou um pouco complicado com o uso do “Dow Divisor”, um número que levava em conta os desdobramentos de ações. Norman Fosback explica seu uso da seguinte forma:

“Imagine que o preço das 30 ações somam $ 3.000, então a média delas seria 100. $ 100, deixando a soma total do índice em $ 2.900. Portanto, para manter a média em 100, que é o valor que obtivemos originalmente, devemos obter um fator que obtemos dividindo os $ 2.900 por 100, que era a média original, e depois dividindo-o pelos $ 2.900 que tínhamos após a divisão, obtendo de volta o valor original de 100.”
(Fosback, N., Stock Market Logic, IER, Fort Lauderdale, 1986)

Em 17 de agosto de 2001, o valor do divisor do DJIA, DJTA e DJUA eram 0,14452124, 0,20545179 e 1,6041980, respectivamente.

O desenvolvimento da teoria dow

No início do século XX, as pessoas tendiam a pensar que o preço das ações flutuava de acordo com os fundamentos de cada empresa e a atitude dos operadores intradiários, esta era uma abordagem mais do que razoável. Entre 1900 e 1902, a Dow fez várias anotações na seção editorial do “The Wall Street Journal”, que embora cada ação se movesse independentemente havia uma tendência fundamental que atuava em conjunto no mercado. Ele escreveu muito pouco sobre suas teorias e não tentou usar seu conhecimento para publicar previsões de ações no editorial do jornal.

Em 1902 SA Nelson que era amigo de Dow escreveu “The ABC of Stock Speculation”, tornando-se o primeiro documento explicativo das aplicações da teoria de Dow. Hamilton, inglês de nascimento, foi editor do “The Wall Street Journal” e publicou na seção correspondente ao editorial a seção que chamou de “The Price Movement”. Este clássico é uma obra extensa que explica o que Hamilton escreveu nos editoriais do jornal. Hamilton morreu em 1929.

Em 1932, Robert Rhea escreveu a sua magnífica obra “The Dow Theory”, escrita e baseada em uma espécie de síntese de 252 escritos do editorial do “The Wall Street Journal” escrito tanto por Dow quanto por Hamilton, este livro tem 139 páginas de apêndice onde os escritos de Hamilton são reproduzidos.

O que é a teoria dow?

A Teoria Dow baseia-se no fato de que os índices descontam tudo, como explica Robert Rhea na seguinte citação:

“As oscilações de preço das ações da Dow Jones Industrial and Railroad são como um índice composto de todas as esperanças, decepções e insights de todos que sabem alguma coisa sobre assuntos financeiros e, por essa razão, os efeitos dos eventos futuros (excluindo atos de Deus ) são sempre antecipados em seu movimento. Os índices avaliam rapidamente calamidades como incêndios e terremotos.”
(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron’s, Nova York, 1932).

A Teoria Dow considera que o mercado pode ser descrito em termos de tendência primária (as tendências de alta e baixa medidas em anos), movimentos secundários que corrigem os movimentos da tendência primária (medidas de semanas a meses) e as flutuações diárias que são de menor importância.  Dow também se referiu às fases de mercado que os definiram como mercados altista e baixista, dividindo ambos em três partes, que analisaremos a seguir.

“Um mercado em alta principal nada mais é do que um movimento de alta nos preços, interrompido por reações em sentido contrário ao movimento principal, e com duração média de aproximadamente dois anos. Durante este período, o preço das ações avança devido à demanda criada nas compras especulativas e de investimento devido à melhoria das condições econômicas e ao aumento da atividade especulativa. Há três fases em um período de alta: a primeira tem a ver com a recuperação da confiança na situação econômica das empresas no futuro; a segunda é a resposta do preço das ações aos ganhos já conhecidos e melhorados das corporações, e a terceira e última corresponde ao período em que a especulação é desenfreada e a inflação aparente,
(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, Nova York, 1932).

Também dividiu o Bear Market em três etapas:

“Um mercado em baixa é um mercado com fortes movimentos de baixa corrigidos por altas significativas. Tudo isso é causa de graves problemas económicos e não terminará até que os preços das ações tenham sido totalmente precificados no pior cenário. Existem três fases principais em um bear market: a primeira representa o abandono daqueles desejos pelos quais as ações foram compradas a preços já exagerados; a segunda fase tem a ver com as vendas produzidas pela deterioração da situação económica e pela escassez de benefícios das empresas. O terceiro é causado por algumas vendas angustiantes de ações que se tornaram tema de conversa para muitas pessoas, que começam a considerar o seu baixo valor para começar a assumir posições com parte dos seus ativos.”

(Roberto Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, Nova York, 1932).

De acordo com a Teoria Dow , uma tendência de alta é definida como uma série de altos e baixos crescentes, enquanto uma tendência de baixa é o oposto de altos e baixos de queda. Também nos diz que para confirmar uma tendência, todos os índices devem se mover na mesma direção. Além disso, quanto mais estreito for o período em que essa confirmação ocorre em termos de coincidência no tempo, mais significativo será o movimento.

Outro ponto que esta teoria discute é a acumulação e distribuição do mercado, se os preços se moverem dentro de uma faixa de mais ou menos 5% por várias semanas ou mais, a acumulação ou distribuição está a ocorrer. Se os índices subsequentemente quebrarem esses níveis para cima, o movimento lateral que estava a ocorrer é a acumulação e os preços provavelmente continuarão a subir. Caso a quebra seja para baixo, o movimento que ocorrerá será o oposto. Todos esses movimentos devem ser confirmados por todos os índices conforme explicado acima, caso contrário os resultados não serão conclusivos.

Conclusão sobre a Dow

Charles Dow foi um verdadeiro mestre do mercado, que formulou a sua própria teoria sobre ele, uma teoria que perdurou ao longo dos anos, tornando-se uma ferramenta básica de estudo nos mercados financeiros.