Married Put: O que é e como funciona?

Neste artigo descobrirá o que é uma estratégia de opções “Married Put”, como funciona, e o mais importante, como lhe pode ser útil nos seus investimentos.

Assim sendo, se pretende investir num ativo com um seguro de proteção para limitar as suas perdas, pode ser que esta seja a sua estratégia, pois permitirá a possibilidade de ter controladas as potenciais depreciações da sua carteira durante o prazo de tempo que decidir.

O que é uma married put em opções?

No mundo das opções financeiras, uma married put (MP) é uma estratégia de investimento que combina a compra de um determinado pacote de ações (por exemplo, 100), com a compra simultânea de uma opção de venda (put) para essas mesmas ações. Desta forma, se o preço das ações baixar, as opções de venda aumentarão de valor, compensando a perda na posição das ações, e consequentemente, atuando como cobertura para proteger-se contra uma possível queda no preço dos teus ativos.

👉 Para mais informações sobre muitas outras estratégias de opções, consulte o nosso guia: o que são opções?

Que situação de mercado devemos esperar para fazer uma married put?

Bem, mas por que razão iríamos utilizar esta estratégia?

Em geral, é uma estratégia altista. Ou seja, esperamos que um investimento gere um benefício pelo aumento de valor de mercado das ações que adquirimos, mas comprando uma cobertura.

Desta fomra, a situação do mercado que devemos esperar é altista e além disso contaremos com uma proteção caso o mercado caia por qualquer situação. Por isso, pode ocorrer um evento que gere incerteza no mercado, próximas notícias que afetem o nosso valor ou qualquer eventualidade que desejamos cobrir.

Ou talvez a situação de mercado possa ser simplesmente altista, e que a nossa aversão ao risco nos convide a ter uma cobertura que acompanhe toda a duração do nosso investimento.

Como funciona uma Married Put?

Bem, vejamos o raciocínio lógico desta estratégia.

Por um lado, temos o nosso pacote de ações, e pode acontecer o seguinte:

• O preço das ações sobe acima do strike: Aqui podemos optar por não fazer nada, já que a opção put pode expirar sem valor, e teremos perdido o prémio, mas as suas ações terão ganho valor.
  
• O preço das ações cai abaixo do preço de exercício (strike) da opção put: Nesse caso pode exercer a opção e vender as ações ao preço de exercício, limitando assim as suas perdas

Ou seja, o risco total de perda aplicando esta estratégia é:

• Risco total MP = Preço de compra da ação – (Strike da put – prémio da put)
• Bº máximo = Preço de mercado da ação – Preço de compra da ação – prémio da put.

No ponto seguinte veremos um exemplo detalhado.

Exemplo de uma married put

Suponhamos que compra 100 ações da Empresa XYZ a 50$ por ação e simultaneamente compra uma opção put para essas 100 ações com um preço de exercício (strike) de 45$ e um prémio (custo da opção) de 2$ por ação.

Custos totais:

• Ações: 100 ações * 50$ = 5000$.
• Prémio da put: 100 ações * 2$ = 200$.
• Custo total: 5000$ + 200$ = 5200$.

Vejamos quais são os cenários possíveis:

1. Preço da ação sobe para 60$:
   1. Valor das ações: 100 * 60$ = 6000$.
   2. A opção put expira sem valor.
   3. Lucro líquido: 6000$ – 5200$ = 800$.
      
2. Preço da ação desce para 40$:
   1. Valor das ações: 100 * 40$ = 4000$.
   2. Exerces a opção put e vendes as ações a 45$.
   3. Receita da venda: 100 * 45$ = 4500$.
   4. Perda líquida: 5200$ – 4500$ = –700$.
      
3. Preço da ação mantém-se em 50$:
   1. Valor das ações: 100 * 50$ = 5000$.
   2. A opção put expira sem valor.
   3. Perda líquida: 5200$ – 5000$ = -200$ (apenas o prémio pago pela opção put).

Fácil de entender, não é?. Bem, agora vamos ver como se faz uma married put de forma prática, diante do broker.

Como se forma a married put? | Exemplo prático com a Interactive Brokers

Vamos ver como se faz esta simples estratégia de opções de forma prática. Concretamente dentro da plataforma Trader Workstation da Interactive Brokers.

Este artigo não deve ser considerado aconselhamento de investimento. É meramente informativo e educacional.

Passo 1: Comprar 100 ações

Como já mencionámos, para fazer uma Married Put devemos:

• Comprar 100 ações ou ETFs
• E vender um put.

Damos por certo que sabe como comprar 100 ações na IBKR. No entanto, para ajudar com a compra do put, por exemplo na corretora Interactive Brokers, a cadeia de opções vê-se assim:

Passo 2: Comprar um put (e escolher o strike)

Assim, os quadrados vermelhos são os parâmetros que deve escolher.

A captura de ecrã é de AAPL, que no momento da captura cotava a 194,23 USD. A seleção foi feita com o strike de 185 USD, que será o preço a partir do qual limitaremos a perda.

E claro, na cadeia pode ver que quanto mais nos aproximamos do preço, mais caro resulta o put, e implica que teremos maior proteção. A decisão sobre o strike é sua.

Passo 3: Seleciona a data de expiração

Por fim, a data de expiração escolhida é Nov/24, a 165 dias. Ao clicar no quadrado azul (coluna Ask para comprar), abrir-se-á a janela de ordem:

Após definir o preço limite desejado da opção, clicaremos em “ENVIAR” e entrará no mercado.

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👉 Para mais informações sobre esta corretora, deixamos-lhe a seguinte análise: Opiniões sobre a Interactive Brokers

Por que fazer uma Married Put?

Pode ser que a esta altura se questione para quê pagar por uma cobertura se pode colocar um stop loss sem nenhum custo. É importante destacar que existem 2 diferenças fundamentais entre uma MP e uma compra com um stop loss (SL):

1. Um put garante o preço de venda das ações: independentemente de gaps de mercado, spreads, flash crash, etc. Um SL não: em caso de uma abertura com um gap que ultrapasse o ponto fixado para o SL, o preço de execução não está garantido.
   
2. Um put mantém-no(a) no mercado até à data da sua expiração independentemente das flutuações: É frequente que o preço possa descer do valor de exercício e depois recuperar até valores superiores. Neste caso, um stop loss será executado ao atingir o seu nível e terá uma perda realizada na sua conta.
   
3. Outro aspeto que deverá considerar é se lhe interessa manter sempre a cobertura ativada, ou seja, estar sempre “casado” com o put ou colocá-lo e retirá-lo em função da situação de mercado. Ou seja, transformar a MP numa Protective Put que pode ser ativada ou não conforme as circunstâncias.

Esta é uma decisão pessoal que cada trader deve tomar em função do seu grau de dedicação, experiência e aversão ao risco.

Outras estratégias de opções simples

Deixo-lhe outras estratégias de opções simples, para que possa continuar a ampliar a sua formação:

1. Covered Call (Venda de Call Coberta): Consiste em possuir ações subjacentes e vender opções de compra (calls) sobre essas ações. Gera rendimentos adicionais através dos prémios, mas limita o potencial de ganho se as ações subirem muito.
   
2. Protective Put (Put Protetora): Implica possuir ações subjacentes e comprar opções de venda (puts) para se proteger contra quedas no preço das ações. Atua como um seguro, limitando as perdas potenciais.
   
3. Long Call (Compra de Call): Compra-se uma opção de compra (call) com a expectativa de que o preço do ativo subjacente subirá. Oferece um potencial de ganho ilimitado com uma perda limitada ao prémio pago.

Em suma, a married put é uma estratégia que proporciona um seguro contra quedas significativas no preço das ações, limitando as perdas potenciais enquanto permite aos investidores participar em possíveis ganhos se o preço das ações subir.

Tem a vantagem de lhe oferecer uma proteção contra qualquer queda severa de preço garantindo o preço de venda.