Fear & Greed Index: O que é e como interpretá-lo?

O Fear & Greed Index é um dos indicadores de sentimento do mercado mais conhecidos que existem. Trata-se de um índice ao qual a imprensa recorre habitualmente quando ocorrem fortes quedas, pois mede os níveis de medo (fear) e ganância (greed) dos investidores. Explicamos a seguir o que é e como funciona o Fear & Greed Index.

O que é o Fear & Greed Index?

O índice Greed & Fear, pode ser traduzido em português como o Índice de Medo e Ganância, pois mede estes dois sentimentos nos investidores através de uma série de indicadores. É elaborado e publicado diariamente pelo portal financeiro CNN Money, e o objetivo desta medição é saber até que ponto os traders do mercado se estão a mover pelo medo ou pela ganância no momento atual.

Para poder medir estes dois sentimentos, analisam-se vários fatores entre os quais se inclui a volatilidade, os rácios de venda/recompra, a força do preço das ações, a procura por obrigações de alto rendimento, etc.

Ao ter em conta estas questões, o Fear & Greed Index lança alguma luz aos investidores sobre se o mercado pode continuar a cair ou, pelo contrário, pode estar muito perto do fundo. Em função das conclusões, cada investidor pode posicionar-se como desejar para tirar o máximo proveito possível da situação.

Embora o índice de medo e ganância não defina o que acontecerá com o mercado, é útil para aproveitar oportunidades ou, no mínimo, avaliá-las.

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Como é elaborado o índice Fear and Greed?

O encarregado de elaborar este Índice ou, mais precisamente, calculá-lo, é a CNN Money. Para isso, baseia-se nestes 7 indicadores:

1. Momentum das ações

O momentum das ações é um indicador que se calcula relacionando o comportamento do S&P 500 com a sua média móvel de 125 dias:

Neste quadro da MarketWatch vemos o comportamento do S&P500 (linha azul) e a sua média móvel (linha preta) desde 21 de fevereiro. Assim é como se interpreta:

• Pânico: se o índice está muito acima da sua média móvel, pode existir medo e favorecer a pressão para vender ações.
  
• Neutro: se o índice está perto da sua média móvel, o sentimento seria mais neutro.
  
• Ganância: quando o SP500 está muito abaixo da sua média móvel, estamos perante um momento de “dias negros” em que muitos investidores podem pensar em realizar compras agressivamente.

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2. Força do preço das ações:

A força do preço das ações é calculada atendendo à quantidade de valores que se encontram em máximos e em mínimos nas últimas 52 semanas no NYSE (New York Stock Exchange).

Se existe uma grande quantidade de valores em máximos, os investidores podem começar a sentir um certo receio que, em caso de se materializar, acabaria com uma venda de ações e queda do mercado. Se, pelo contrário, há muitas ações em mínimos,

Trata-se de um indicador que está diretamente relacionado com o momentum das ações. E é que:

• Quando o SP500 está abaixo da sua média móvel, o óbvio é pensar que o número de empresas em máximos será mínimo.
  
• Se, pelo contrário, o SP500 está acima da sua média móvel, haverá um maior número de empresas em máximos.

O dado pode ser consultado no Wall Street Journal Markets. No momento de escrever este artigo, o número de ações em máximos é de 94, enquanto que o mínimo se situa em 67 ações.

3. Amplitude do preço das ações:

Para calcular a amplitude do preço das ações, calcula-se o volume que se destina às ações que se encontram em tendência de alta, em comparação com o que se destina às de tendência de baixa.

Trata-se de uma consulta simples, já que para calcular o volume só se deve recorrer ao McClellan Volume Summation Index:

4. Opções put e call

As opções são derivados financeiros que consistem num contrato entre duas partes em que se estabelece a compra e venda de um ativo, num momento determinado e a um preço determinado.

As opções call são opções de alta, ou seja, investe-se nelas quando a expectativa é que uma ação suba. As opções put, por outro lado, são de expectativa de baixa.

Como indicador são muito úteis, já que em função do volume de investimento em opções call e put se pode intuir o sentimento dos operadores. Neste caso, calcular-se-ia o rácio put/call comparando que volume de negociação de opções call e put há para saber se as expectativas são mais de alta ou de baixa.

Para isso deveremos recorrer ao CBOE 5-Day Put/Call Ratio

Assim, este índice costuma oscilar entre os 0,7 e 1,2 pontos.

Como se pode deduzir, quanto mais baixo for o índice mais pânico existirá, mas conforme esse índice se aproxime do seu suporte natural de 0,7, o indicador fear & greed, poderá começar a virar ligeiramente, isso sim, ainda muito longe da cor verde.

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5. Spread de obrigações lixo

O cálculo do spread de crédito de obrigações lixo não é outra coisa senão a diferença entre os rendimentos das obrigações com grau de investimento e as obrigações lixo.

Quando a bolsa cai, as obrigações seguras dos países mais solventes são as mais procuradas, já que o investidor procura segurança. Por outro lado, quando a bolsa sobe, e o investidor se sente seguro, pode recorrer às obrigações lixo que, embora sejam mais inseguras, dão rendibilidades mais elevadas.

Neste sentido, podemos afirmar que este indicador funciona ao contrário do mercado.

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6. Volatilidade do mercado:

Para verificar a volatilidade do mercado, recorremos ao índice VIX (Volatility Index), tomando como referência a sua média móvel dos últimos 50 períodos. Quando esta se encontra em máximos ou acima da sua média móvel, entende-se que há uma maior volatilidade e, portanto, mais possibilidade de movimentos bruscos, provavelmente quedas.

Quando a volatilidade é baixa, a ganância pode crescer, pois o investidor percebe que os mercados estão calmos.

A teoria deste indicador é que se o mercado é baixista, os investidores acreditam que o mercado cairá e cobrirão sua carteira comprando mais puts, por outro lado, se o operador é altista, não comprarão puts porque não verão a necessidade de se proteger. Em resumo, desconta as expectativas no futuro próximo e, muitas vezes, é o oposto de um índice.

7. Procura por ativos sem risco

O cálculo da procura por ativos sem risco é a diferença entre os rendimentos das ações e os dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos.

Se a rentabilidade das ações e a dos títulos do Tesouro se aproximam, este indicador influenciará negativamente o Fear & Greed Index, entendendo-se que a maioria dos investidores procura ativos mais seguros porque temem que o mercado caia.

Por exemplo, no gráfico que colocamos, vemos como durante o período de 2008-2013 (crise financeira e recessão posterior) havia muitas dúvidas em relação ao SP500, algo que se repetiu em março de 2020, quando ocorreu um novo crash da bolsa.

E o mesmo ocorre em sentido inverso, quanto maior a diferença entre a rentabilidade da renda fixa e variável, em benefício da segunda, maior será a ganância (cor verde) no Fear & Greed Index

Como se interpreta o índice Fear & Greed?

Com o cálculo de todos os indicadores, obtém-se o resultado do Fear & Greed Index ou Índice de medo e ganância. Este Índice move-se entre os 0 e os 100 pontos e a interpretação é a seguinte:

• 0-24: medo extremo
• 25-49: medo
• 50-74: otimismo
• 75-100: otimismo extremo

A evolução histórica deste índice desde a sua criação foi a seguinte:

À data deste artigo, o Índice encontra-se em 42 pontos, o que indica que o sentimento dos traders do mercado é de medo:

Para que serve o índice de medo e ganância da CNN?

O Índice de Medo e Ganância da CNN é um indicador do sentimento do mercado. Para os investidores, é importante saber que se trata de um índice que nos fornece informações sobre o mercado, mas que em nenhum caso nos garante que este vá subir ou descer. É simplesmente mais um dado que vale a pena ter em conta.

A sua utilidade consiste em esclarecer qual é o sentimento dos traders no momento atual, ou seja, saber se estão num momento de medo ou medo extremo, o que indica perigo nos mercados, ou se, pelo contrário, sentem ganância ou até ganância extrema, o que leva a pensar que se esperam fortes subidas na bolsa.

Qual é o índice Fear & Greed das criptomoedas?

Assim como temos um Fear & Greed Index para medir o sentimento de medo e ganância no S&P 500, existe a mesma medida para o setor das criptomoedas, cujo nome é Crypto Fear & Greed Index.

Da mesma forma, este índice também marca um número entre 1 e 100, em que quanto mais baixo significa mais medo, e quanto mais alto mais ganância.

Os fatores que são levados em conta são também semelhantes, mas focados no mercado cripto:

• Volatilidade: representa 25% do índice e compara os dados atuais de volatilidade e reduções máximas com a média dos últimos 30 e 90 dias no mercado cripto.
  
• Impulso/volume: mede o impulso e volume de compra e venda de Bitcoin atuais e os compara com a média dos últimos 30 e 90 dias, representando também 25% do índice.
  
• Redes sociais: representa 15% do valor do índice, e rastreia as menções e publicações de Bitcoin para saber qual é o interesse geral no ativo.
  
• Inquéritos: realiza inquéritos entre 2000 e 3000 participantes, e também representa 15% do índice.
  
• Domínio: este fator calcula o domínio da Bitcoin em relação ao resto das criptomoedas. Quando a Bitcoin ganha domínio, é porque o medo se impõe e o investidor vira-se para a criptomoeda que considera mais fiável. Quando a Bitcoin perde quota de mercado em relação ao resto das criptomoedas, é porque a coragem e a ganância são maiores. Representa 10% do índice.
  
• Tendências: monitorizam-se as tendências do Google e as pesquisas de criptomoedas, representando os últimos 10% do índice.

O Fear & Greed Index de criptomoedas, embora útil a curto prazo, é menos fiável do que o original, devido ao facto de alguns dos seus fatores, como as redes sociais, inquéritos e tendências, serem menos objetivos. No entanto, isso não significa que não seja uma boa ferramenta para antecipar certos movimentos no mercado cripto e aproveitá-los.

Em suma, o Fear & Greed Index é uma espécie de encefalograma que nos mostra o estado de espírito do mercado, se está triste e em alerta, ou alegre e relaxado. Precisamente por isso, costuma ter uma relação muito direta com o VIX, um índice que mede a volatilidade esperada a curto prazo.