Análise CT (Lux) Global Focus

Neste artigo analisamos o fundo CT (Lux) Global Focus, fundo gerido activamente por Columbia Threadneedle com um enfoque global e centrado em empresas com fortes vantagens competitivas e com um viés marcado para o crescimento.

Em seguida, examinamos em profundidade a sua filosofia de investimento, posicionamento e rentabilidade histórica

No dia 20 de novembro de 2023, o nome do Fundo mudou de Threadneedle (Lux) – Global Focus para CT (Lux) Global Focus.

Gestora

A Columbia Threadneedle Investments nasceu em 2015 após a fusão entre Columbia Management (EUA) e Threadneedle Investments (RU), após outras segregações e aquisições.

Atualmente, é uma das empresas de gestão ativa mais importantes do mundo com mais de 600.000 milhões de dólares sob gestão.

Conta com mais de 2.500 empregados distribuídos por mais de 20 países, sendo Espanha um deles, onde 8 profissionais prestam serviço ao mercado ibérico.

Filosofia de investimento

A sua filosofia de investimento centra-se em procurar negócios de qualidade que apresentem vantagens competitivas constantes ao longo do tempo e modelos de negócio sólidos. Estas características permitirão que estas empresas sejam capazes de gerar de forma consistente um crescimento superior à média a longo prazo, bem como um retorno sobre o capital elevado.

Abordagem “bottom up”, onde são analisados os fundamentos das empresas em profundidade, prestando especial atenção aos rácios de qualidade e crescimento. A carteira estará concentrada (“focus”) num número reduzido de posições.

Não tem restrições geográficas, sectoriais, de moedas ou de qualidade de crédito, pelo que o fundo poderá diferir significativamente em posicionamento e rentabilidade do seu índice de referência (MSCI ACWI).

O Fundo é artigo 8, pelo que promove características ambientais e sociais através da integração de uma série de medidas de investimento responsáveis no processo de investimento, e garante que as empresas em que investe sigam práticas de boa governança.

O fundo deve investir pelo menos 50% em empresas com uma classificação ESG sólida e exclui indústrias relacionadas com o carvão, tabaco, armas nucleares ou controversas, e as empresas que se considera que violaram as normas e os princípios internacionais.

Equipa de gestão

David Dudding e Alex Lee são os gestores do fundo. David está à frente do mesmo há mais de 10 anos e Alex acaba de completar um ano como “Deputy Manager”.

David Dudding juntou-se à empresa em 1999 como Equity Research Analyst e depois passou a gerir a estratégia European Smaller Companies durante 10 anos até dezembro de 2012.

Atualmente, é responsável pelas estratégias European Select e Global Focus.

David trabalhou anteriormente na John Swire and Sons em Hong Kong e no Investors Chronicle como jornalista financeiro. Tem uma licenciatura em História Moderna e um mestrado em Política Europeia da Universidade de Oxford e também possui a designação CFA Charterholder.

Análise do fundo CT (Lux) Global Focus e posicionamento

Dada a natureza dinâmica do fundo, o seu posicionamento pode sofrer alterações significativas ao longo do tempo. No entanto, com o objetivo de entender a sua abordagem de investimento atual, analisamos a distribuição vigente a 30 de abril de 2024.

Posicionamento setorial, geográfico e por moedas

Setorialmente, nota-se uma certa sobreponderação em IT, Saúde e Industriais, em relação ao índice de referência do fundo (MSCI ACWI) e também se destaca a ausência de peso em empresas de setores como o energético, imobiliário e serviços públicos (Utilities).

Aqui podemos apreciar o ligeiro viés para empresas de crescimento (growth) em contraposição a outras mais defensivas.

Fonte: Columbia Threadneedle (28/05/2024)

As primeiras 10 posições representam um peso muito significativo da carteira, 42,5%, destacando Microsoft com um 8,8% e outras empresas de alta capitalização como Amazon, NVIDIA e Alphabet.

Fonte: Columbia Threadneedle (28/05/2024)

Das principais subponderações em relação ao índice de referência, destacam-se, por exemplo, a ausência de posição na Apple e na Tesla.

Fonte: Columbia Threadneedle (28/05/2024)

Quanto à distribuição geográfica, o fundo apresenta uma clara sobreponderação a empresas listadas nos Estados Unidos, que é a região com o maior número de empresas líderes nas suas indústrias e com altas barreiras de entrada.

Os 20% restantes dividem-se em outros oito países de natureza diversa, tanto desenvolvidos como emergentes. Podemos estimar que a distribuição por países é uma consequência da seleção “bottom-up” de empresas e que a equipa gestora não se foca nesta composição.

Fonte: Columbia Threadneedle (28/05/2024)

Finalmente, ao examinar a distribuição por moedas, nota-se uma exposição semelhante à geográfica. Embora o fundo negocie classes com a moeda coberta em euros, para eliminar este risco de taxa de câmbio para um investidor com moeda base euro.

Fonte: Columbia Threadneedle (28/05/2024)

Evolução

Se observarmos a evolução do fundo a longo prazo, verificamos que a sua rentabilidade tem sido mais do que notável, gerando 970%, o que se traduz em aproximadamente 8,5%, em termos anualizados e acima da categoria RV Global Cap. Grande Growth de Morningstar.

Como exemplo, 10.000€ investidos em outubro de 1995 teriam se transformado em aproximadamente € 100.000 hoje.

Fonte: Morningstar (22/05/2024)

Devido ao facto de o gestor mais antigo à frente do fundo ter se juntado à empresa em 2013, mostramos a seguir a evolução do fundo desde essa data. Como se pode ver, o alfa gerado é ainda superior.

Fonte: Morningstar (22/05/2024)

Risco

Medido pela volatilidade e pela queda máxima, ascende a uma volatilidade de 18,2% e um drawdown máximo de 31,1%, a 5 anos. Risco ligeiramente maior do que o mercado que é mais do que compensado pelos maiores retornos obtidos.

O fundo possui atualmente mais de 3.600 milhões de dólares sob gestão.

Opinião da Rankia

Em resumo, o fundo CT (Lux) Global Focus poderia ser uma opção atraente a considerar para aqueles investidores que procuram investir em empresas com vantagens competitivas a nível global e com uma perspectiva de retornos superiores a longo prazo.

E, para isso, estão dispostos a assumir uma volatilidade e um preço um pouco superior ao do mercado.

O gestor demonstrou consistência na estratégia e no valor acrescentado, assim como também acreditamos que a gestora possui amplos recursos e capacidades para continuar a desenvolver eficientemente a gestão do fundo com custos em linha com fundos comparáveis com um estilo de gestão similar, que podemos chamar de crescimento de qualidade.

É fundamental destacar que a informação fornecida neste artigo não constitui uma recomendação de investimento. Este conteúdo tem um caráter puramente informativo e não pretende aconselhar sobre decisões de investimento específicas. Recomenda-se vivamente que amplie os seus conhecimentos de forma independente, realize uma investigação exaustiva e consulte com assessores financeiros profissionais antes de tomar qualquer decisão de investimento.