Como investir em petróleo?

Neste artigo, embarcamos numa viagem para compreender melhor a indústria petrolífera. Exploramos a sua história, o seu funcionamento, os seus principais actores e os desafios que enfrenta num mundo cada vez mais consciente da necessidade de um futuro sustentável, tudo com a ideia de oferecer as diferentes alternativas que existem para investir em petróleo. 

Uma aproximação à indústria do petróleo

O petróleo, o líquido escuro e viscoso que borbulha das profundezas da terra, deixou de ser um resíduo geológico irrelevante e passou a ser a pedra angular da civilização moderna.

Durante milhares de anos, este material foi ignorado, sendo-lhe atribuída pouca utilidade para além de uma simples pomada curativa ou de um combustível rudimentar. No entanto, tudo isso mudou em meados do século XIX, quando foi descoberto o seu potencial para gerar calor e movimento de forma eficiente.

Esta descoberta revolucionou o mundo, dando origem à indústria petrolífera, uma das mais poderosas e influentes do planeta. Desde a sua criação, a indústria tem registado um crescimento exponencial, impulsionando o desenvolvimento de novas tecnologias, transformando a economia global e moldando o panorama geopolítico atual.

Atualmente, o petróleo é omnipresente. Encontramo-lo na gasolina que alimenta os nossos automóveis, no plástico que embala os nossos alimentos, no asfalto que cobre as nossas estradas e em inúmeros outros produtos que fazem parte do nosso quotidiano.

No entanto, a importância do petróleo não é isenta de controvérsia. O seu impacto ambiental, o seu papel nos conflitos geopolíticos e a volatilidade dos seus preços são apenas alguns dos desafios que a indústria enfrenta no século XXI.

Como funciona a indústria do petróleo?

A indústria petrolífera está dividida em três segmentos principais: Upstream, Midstream e Downstream. Cada um destes segmentos desempenha um papel vital na cadeia de valor do petróleo, desde a sua extração até à sua transformação nos produtos finais que utilizamos no nosso dia a dia.

Upstream

O segmento Upstream engloba a exploração e produção de petróleo bruto. Este processo começa com a procura de depósitos de petróleo, utilizando técnicas geofísicas e geológicas. Uma vez localizado um depósito, são perfurados poços para extrair o petróleo.

Midstream

O segmento Midstream é responsável pelo transporte, armazenamento e processamento de petróleo bruto. O petróleo bruto é transportado dos poços de produção para as refinarias através de oleodutos, camiões-cisterna ou caminhos-de-ferro. Nas refinarias, o petróleo bruto é transformado numa variedade de produtos refinados, como a gasolina, o gasóleo, o combustível para aviões e os produtos petroquímicos.

Downstream

O segmento Downstream é responsável pela distribuição e venda de produtos petrolíferos refinados. Estes produtos são distribuídos através de uma rede de estações de serviço, postos de abastecimento de combustível, aeroportos e outros pontos de venda.

É importante referir que a indústria petrolífera é uma indústria global, com empresas a operar em todo o mundo. As empresas petrolíferas podem estar envolvidas num ou mais dos segmentos da cadeia de valor do petróleo.

Tipos de petróleo

O petróleo não é um produto único e homogéneo, mas apresenta-se em diferentes tipos com características e preços diferentes. Entre os tipos de petróleo mais importantes encontram-se:

WTI (West Texas Intermediate):

• Trata-se de um petróleo bruto leve e doce (com baixo teor de enxofre) extraído nos Estados Unidos.
• É a principal referência do mercado petrolífero americano.
• É transaccionado no mercado de futuros de Nova Iorque (NYMEX).

Brent:

• Trata-se de uma mistura de 15 tipos de petróleo bruto leve extraído no Mar do Norte, em África e no Médio Oriente.
• É a principal referência para o mercado petrolífero internacional.
• É transaccionado no mercado de futuros da Intercontinental Exchange (ICE).

Se quer saber as diferenças de ambos, leia o artigo: “Brent e WTI: entenda as diferenças“.

Outros tipos de petróleo:

• Dubai: Petróleo bruto leve e doce extraído nos Emirados Árabes Unidos.
• Urals: Petróleo bruto pesado, ácido (com alto teor de enxofre) extraído na Rússia.
• OPEC Basket:Trata-se de um cabaz de referência que inclui os petróleos brutos dos países membros da OPEP.

Descubra outras commodities, desde produtos agrícolas até outras energias fósseis, no nosso próximo artigo: Como investir em commodities?

5 formas de investir em petróleo

Existem várias ferramentas para escolher para investir na bolsa de valores em petróleo:

1. Derivados financeiros: Futuros e opções;
2. ETFs;
3. Fundos de investimento;
4. Ações petrolíferas;
5. Compra e armazenamento.

1. Derivados financeiros: Futuros e opções

• Futuros: Contratos que obrigam a comprar ou vender uma quantidade específica de petróleo a um preço determinado numa data futura.
• Opções: Contratos que concedem o direito ou a obrigação de comprar ou vender uma quantidade específica de petróleo a um preço determinado numa data futura.

Futuros

Ao falarmos de futuros de petróleo, vamos centrar-nos nos contratos sobre o petróleo WTI, conhecido sobretudo pelo seu ticker CL, que é negociado na CME (Chicago Mercantile Exchange). Como referido, esta opção é uma opção muito atractiva e recomendada, um contrato de futuros permite uma exposição direta ao petróleo, mas evitando a necessidade de comprar a mercadoria.

Novamente, é importante ressalvar que a posse do ativo físico requer transporte e armazenamento, o que impacta diretamente no custo e coloca a possibilidade de negociação fora do alcance do operador de varejo.

Francamente, mesmo os grandes operadores recorrem a esses mercados para se protegerem sem incorrer em custos de armazenamento. Apenas uma pequena percentagem dos contratos de futuros negociados é fechada com a entrega física do produto.

Anedota do preço negativo do petróleo: A famosa anedota acima referida sobre a queda do preço do crude para valores negativos vem desta circunstância, não é verdade que o petróleo esteja a transacionar em negativo, ninguém lhe ia pagar para comprar os barris, a queda brusca da procura tornou praticamente impossível a colocação dos contratos de futuros comprados, e os detentores desta obrigação colocaram os contratos a qualquer preço, mesmo assumindo grandes perdas uma vez que manter o ativo com procura nula teria sido mais oneroso. Nestes momentos, o preço à vista do barril nunca desceu abaixo dos 20 dólares.

Com estas características, oferece uma grande flexibilidade e, graças à presença de mini e micro futuros, a exposição ao produto é disponibilizada aos pequenos investidores.

É essencial compreender dois aspectos dos contratos de futuros:

• Efeito contágio: pois este é um fator importante a ter em conta se, em qualquer momento, pretender manter contratos em aberto para além da sua data de vencimento, uma vez que, para continuar a manter o contrato, teria de fazer o roll da posição, o que implica vender o contrato mantido e comprar o contrato no vencimento seguinte.
  
  Em situações normais, espera-se que o preço do produto continue a aumentar no futuro em relação ao presente, razão pela qual o preço do próximo vencimento reflectirá uma avaliação mais elevada e, por conseguinte, corroerá o lucro.
  
• Backwardation: Estaríamos a falar de uma situação oposta, um pouco mais atípica, mas possível.

Se estiver interessado em derivados financeiros, pode dar uma vista de olhos nas corretoras que oferecem esses produtos 👉 Melhores corretoras para comprar matérias-primas

👉 Trading de futuros | Guia completo

Opções

O mundo do trading com opções é amplo e requer um alto nível de conhecimento, mas é perfeitamente aplicável ao investimento em petróleo.

O melhor de tudo é que são utilizadas opções financeiras para negociar em quase todos os produtos de investimento, sejam eles futuros, ações ou ETFs. É por isso que vale a pena aprender a utilizá-los.

2. ETFs

Também pode investir em petróleo através de ETFs de petróleo. É importante compreender como funcionam, porque, nalguns casos, não têm o desempenho esperado. Como os ETFs raramente tomam posse física do petróleo, o desempenho do fundo dependerá do vencimento dos contratos de futuros.

O principal problema desta estratégia é que os contratos de futuros para o mês atual tendem a ser mais baixos do que os contratos para os meses futuros. O resultado é que o fundo geralmente sofre pequenas perdas todos os meses devido ao processo de reinvestimento e, com o tempo, essas perdas podem acumular-se em grandes quedas, mesmo quando os preços do petróleo estão estáveis ou com tendência para subir.

Os ETF, sendo baseados em contratos de derivados negociados em mercados de futuros, baseiam-se na convergência entre o valor futuro e o valor esperado. É aqui que os conceitos de “Contango” e de “Backwardation“

Ainda assim,m existem vários tipos:

• ETFs de futuros de petróleo: Investem em contratos de futuros de petróleo, o que significa que compram o direito de receber uma quantidade específica de petróleo a um preço específico numa data futura.

• ETFs de ações de empresas petrolíferas: Investir em ações de empresas que exploram, produzem, refinam ou transportam petróleo.

• ETFs de matérias-primas: Investem num cabaz de produtos de base, incluindo o petróleo..

Considerações

• Efeito de contango: Os ETFs de futuros de petróleo sofrem frequentemente do efeito do contango. Isto significa que o valor do ETF pode sofrer uma erosão ao longo do tempo devido aos custos de rollover dos contratos de futuros.

Note-se, no entanto, que os ETFs de ações sobre petróleo e os ETF de matérias-primas podem oferecer uma maior diversificação do que os ETF de futuros sobre petróleo.

Deixamos alguns exemplos de ETFs negociáveis a partir da Europa:

ETFs	Ticker	TER
Invesco European Oil & Gas Sector UCITS ETF	SC0V	0,20%
Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas UCITs ETF	LOGS	0,30%
iShares STOXX Europe 600 Oil & Gas UCITS ETF	EXH1	0,46%
iShares Oil & Gas Exploration & Production UICTS ETF	IS0D	0,55%

3. Fundos de investimento

Os fundos de investimento também não investem diretamente no petróleo, mas em empresas da cadeia de produção petrolífera. Estas empresas têm uma correlação muito elevada com o valor do petróleo, mas nunca replicarão o seu desempenho. Em geral, são fundos de investimento que investem no sector da energia em geral.

No entanto, se olharmos um pouco mais a fundo, mesmo aqui encontramos vários tipos de fundos: 

• Fundos de rendimento variável: Investem em ações de empresas petrolíferas.
• Fundos de rendimento fixo: Investem em obrigações de empresas petrolíferas.
• Fundos mistos: Investem numa combinação de ações e obrigações de empresas petrolíferas.

Considerações:

• Gestão ativa: Os fundos de investimento petrolíferos são geralmente geridos ativamente por profissionais, o que significa que têm custos de gestão mais elevados do que os ETF..
• Risco de seleção: Os fundos de investimento em petróleo estão sujeitos ao risco de seleção, que é o risco de o gestor do fundo não selecionar as melhores opções.

Aqui tem alguns exemplos:

Fundos	ISIN
Goldman Sachs North America Energy & Energy Infrastructure Equity Portfolio R Acc EUR	LU1299707155
BlackRock Global Funds – World Energy Fund A2	LU0122376428
NN (L) Energy – P Cap EUR	LU0332193696
Schroder ISF Global Energy A Accumulation	LU0374901568

4. Ações de empresas petrolíferas

O investimento em empresas petrolíferas, devido à sua simplicidade e baixo custo, pode ser uma opção perfeita para um investidor individual. A maior parte delas tem uma correlação direta entre o preço das suas acções e o preço do petróleo.

Este tipo de exposição pode mesmo permitir investir com um certo grau de alavancagem, uma vez que a sua sensibilidade às variações do preço do petróleo bruto pode ser maior do que as variações percentuais do próprio subjacente.

Considerações:

• Volatilidade: As ações de empresas petrolíferas são voláteis, o que significa que o seu preço pode flutuar significativamente.
   
• Risco da empresa: As ações de empresas petrolíferas estão sujeitas ao risco da empresa, que é o risco de uma determinada empresa ter um desempenho fraco..

Uma das causas que normalmente determina esta sensibilidade é a atividade da própria empresa, sendo alguns subsectores mais sensíveis do que outros.

Podemos estabelecer uma classificação por tipo de empresa e a sensibilidade do seu setor à variação do preço do petróleo:

• Correlação mais sensível e mais alavancada:
  • Empresas de exploração e produção (E&P): Estas empresas estão envolvidas na procura, extração e produção de petróleo bruto e gás natural. As suas acções são as mais sensíveis ao preço do petróleo, uma vez que as suas receitas dependem diretamente do preço do petróleo bruto.
     
  • Exemplos:  ConocoPhillips (COP), Occidental Petroleum (OXY)

• Sensíveis com correlação moderada:
  • Empresas de servicios petroleros: Estas empresas proporcionan servicios a las empresas de E&P, como perforación, construcción de plataformas y oleoductos. Sus acciones también son sensibles al precio del petróleo, pero no tanto como las de las empresas de E&P.
     
  • Exemplos: Schlumberger (SLB), Halliburton (HAL), Baker Hughes (BKR), National Oilwell Varco (NOV).

• Estáveis com correlação baixa:
  • Empresas refinadoras: Estas empresas compram petróleo bruto e convertem-no em produtos refinados, como a gasolina, o gasóleo e o combustível para aviões. As suas acções são menos sensíveis ao preço do petróleo, uma vez que as suas receitas dependem muito da margem de refinação.
     
  • Exemplos: Valero Energy (VLO), Phillips 66 (PSX), Marathon Petroleum (MPC), 

• Integradas:
  • Empresas integradas: Estas empresas estão envolvidas em todas as atividades da cadeia de valor do petróleo, desde a exploração e produção até à refinação e distribuição. As suas ações são menos sensíveis ao preço do petróleo do que as das empresas de E&P ou de serviços petrolíferos, uma vez que estão diversificadas em diferentes segmentos de mercado.
     
  • Exemplos: Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), BP (BP), Royal Dutch Shell (RDS.A)

Analisar os negócios e os balanços destas empresas neste artigo seria inviável devido à sua complexidade, mas para fornecer um guia aproximado para ajudar o leitor a tomar as suas decisões, podemos fornecer uma variável que nos ajudará a escolher as empresas a escolher de acordo com a nossa tolerância ao risco. Uma variável ideal para isso é o beta de cada ação.

O BETA é uma variável que mede a volatilidade em relação a um mercado, ou seja, correlaciona a forma como os preços de um ativo variam em relação a um mercado específico.

Normalmente este fator é utilizado em comparação com o ativo de referência que é o SP500, mas o nosso interesse neste caso é estarmos expostos ao petróleo bruto e saber qual o nível de correlação que teremos com este ativo. Abaixo encontra-se uma tabela com as 10 empresas petrolíferas com maior capitalização bolsista e o seu beta em relação ao petróleo.

Empresa	Capitalização de mercado (milhares de milhões)	Beta
Exxon Mobil	347	1.24
Chevron	312	1.18
ConocoPhillips	132	1.31
Occidental Petroleum	56	1.45
Marathon Petroleum	47	1.29
Valero Energy	43	1.07
Phillips 66	42	1.02
EOG Resources	68	1.37
Pioneer Natural Resources	50	1.34
Diamondback Energy	29	1.41

5. Compra e armazenamento de barris de petróleo

Por último, existe também a possibilidade de investimento físico em petróleo bruto, comprando e armazenando barris, ainda assim:

• Requer um investimento inicial considerável, conhecimento do mercado e logística para o armazenamento.
• Não é uma opção prática para a maioria dos investidores, como já foi referido.

👉 Como investir em gás natural?

Quais são os fatores que influenciam o preço do petróleo?

Há vários fatores que influenciam o preço do petróleo para melhor ou pior.

Oferta e procura

• Oferta: A quantidade de petróleo disponível no mercado. Esta pode ser afetada por fatores como a produção dos países membros da OPEP, a produção dos Estados Unidos, a tecnologia de extração e a disponibilidade de reservas.
• Procura: A quantidade de petróleo que os consumidores estão dispostos a comprar. Esta pode ser afetada pelo crescimento económico, pelo consumo de energia, pelo preço dos combustíveis alternativos e pelas políticas ambientais.

Situação da economia mundial

Um crescimento económico global robusto geralmente leva a um aumento na procura de petróleo, o que pode pressionar os preços para cima.

Por outro lado, uma recessão económica pode levar a uma diminuição na procura de petróleo, o que pode pressionar os preços para baixo.

Conflitos geopolíticos com países produtores

A instabilidade política em países produtores de petróleo pode interromper o fornecimento e gerar incerteza no mercado, o que pode levar a um aumento nos preços.

Exemplos: A guerra na Ucrânia, as tensões no Médio Oriente e as sanções à Venezuela tiveram um impacto significativo no preço do petróleo nos últimos anos.

Outros fatores

Especulação: A atividade especulativa nos mercados de futuros pode influenciar o preço do petróleo a curto prazo.

Desastres naturais: Os desastres naturais que afetam a infraestrutura petrolífera podem interromper o fornecimento e provocar um aumento nos preços.

Avanços tecnológicos: Os avanços na tecnologia de extração podem aumentar a oferta de petróleo e pressionar para baixo os preços.

Como se pode verificar e como em qualquer mercado, é a lei da oferta e da procura que estabelece os preços dos ativos. O que realmente muda é a narrativa de por que estas forças são influenciadas.

Onde é possível investir em petróleo?

Para investir em petróleo existe uma vasta gama de plataformas cujo registo é gratuito, por uma conta. Na verdade, graças à conta demo, a conta de teste, é possível fazer “trading” com dinheiro virtual.

Normalmente, após criar a conta, uma vez na plataforma, é possível fazer coisas diferentes:

• Comprar ações em empresas petrolíferas: na verdade, é possível fazê-lo com apenas 50 dólares, enquanto para comprar matérias-primas é preciso mais dinheiro;
• Comprar a matéria-prima: não é recomendado porque é preciso cerca de 200 mil dólares apenas para começar, e não é possível diversificar em mais empresas, como podes fazer ao comprar ações.

Importância do valor do petróleo nos investimentos

• É difícil determinar o valor do petróleo. É feita referência ao seu preço alto ou baixo em relação ao seu valor-alvo.
• Há uns recursos que não oferecem um fluxo da renda porque o ganho proficiente vem somente da diferença entre o preço de compra e o preço de venda.
• A citação do petróleo baseia-se na fonte e na pergunta.
•  A quantidade de oferta é marcada pela situação (económica, política e social) dos países produtores, a grande maioria em constante tensão, o que a torna um ativo muito sensível à situação geopolítica.
• As decisões da OPEP (Organização dos Países Exportadores de Petróleo) podem alterar o seu preço muito facilmente.
•  A procura é determinada pela situação económica global.
• Quando houver mais produção, haverá mais crescimento na economia, então mais energia será necessária e mais petróleo será exigido. Assim, o preço do barril sobe.
• Há uma influência na estabilidade do dólar dos EUA e uma correlação com as economias baseadas em mercadorias.

Vantagens de investir em petróleo

• Ao investir em petróleo, um jogo estratégico é jogado, há um foco na ideia de que a economia vai crescer a longo prazo e a procura por energia, consequentemente, aumentará. Por ser matéria-prima, não perde valor ao longo do tempo, pelo contrário, o petróleo marca o crescimento dos preços, ou seja, é um indicador de inflação. Ele mantém uma demanda inelástica, mesmo que o preço suba, deve ser esgotado para dar vida a toda a indústria e ao transporte (enquanto não há outro produto alternativo).
• Em seguida, o custo adicional deste aumento no preço do petróleo, é transferido para os preços dos bens e produtos finais, e então, aumenta a inflação.
• Outra vantagem no investimento em petróleo é que, apesar de estar mergulhado em um período de recessão econômica, haverá um limiar mínimo de procura de energia. Por conseguinte, o investimento em matérias-primas deve ser concebido taticamente, uma vez que alguns deles podem ser muito voláteis, o que exigiria uma boa gestão.

Desvantagens no investimento em petróleo

• A emergência das novas fontes de energia alternativas pode constituir uma ameaça para a procura do petróleo bruto;
• Pode pôr em perigo o investimento a longo prazo;
• A evolução do setor energético deve ser constantemente monitorada para poder mudar os investimentos em petróleo com agilidade.

Em suma, pode-se investir no petróleo uma vez que estar informado sobre as matérias-primas, sobre a sua operação no mercado global, sobre como as empresas dos países produtores do petróleo organizam a tendência dos negócios e as implicações geopolíticas que cada país apresenta ao comprar e vender essa valiosa matéria-prima.

Finalmente, também é importante manter informações sobre as plataformas através das quais pode-se investir no mercado de ações e apostar nas flutuações de petróleo.

Principais países do mundo produtores de petróleo

Esta é a classificação dos principais países produtores de petróleo no final de 2023.

País	Produção mundial 2023
EUA	13M de barris diários
Arábia Saudita	9,5M de barris diários
Rússia	9M de barris diários
Canadá	4,8M de barris diários
Iraque	4,3M de barris diários

Fonte: Statista

A título de curiosidade, Portugal importa principalmente petróleo da Nigéria, do México, da Líbia, do Cazaquistão, dos EUA, da Arábia Saudita e do Iraque.

Um conceito que gostaria de clarificar aqui é a diferença entre produção de petróleo e reservas de petróleo, sendo estas últimas o petróleo que ainda não foi extraído.

Neste sentido, os EUA, com 36,5 mil milhões de barris em reserva, estão muito atrás de outros países produtores como a Venezuela (266 mil milhões de barris), o Irão (158 mil milhões de barris), o Iraque (143 mil milhões de barris) e o Kuwait (102 mil milhões de barris). A Rússia e a Arábia Saudita têm 98 mil milhões e 80 mil milhões, respetivamente. Esta informação é importante para determinar a futura capacidade de abastecimento e os fluxos de importação e exportação (em 2021).

No entanto, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), fundada nos anos 60 e constituída principalmente pela Arábia Saudita, Kuwait, Irão, Iraque e Venezuela, desempenha um papel fundamental no lado da oferta do mercado do petróleo. Embora os estatutos da organização não o indiquem explicitamente, são eles que fixam os preços no mercado. Se a OPEP decidir restringir a produção, pode forçar a subida dos preços do petróleo.

Investir no “ouro negro” significa assumir um elevado nível de risco, basicamente porque os países produtores são zonas de guerra e de conflito político, pelo que as flutuações podem ser consideráveis.

O que aconteceu ao petróleo este ano e como é que isso afeta a gasolina? 

O preço da gasolina em muitos países é determinado principalmente pelo preço do petróleo bruto e pela taxa de câmbio das moedas (recorde-se que o petróleo é transaccionado em dólares).

Os preços do petróleo atingiram o seu nível mais elevado dos últimos sete anos devido à guerra na Ucrânia. O petróleo bruto Brent ultrapassou os 129,49 dólares por barril em 8 de março, atingindo os níveis mais elevados de 2014. Atualmente, está preso em cerca de 80 dólares por barril, que era aproximadamente o nível de preços pretendido pela OPEP.

Fonte: Google

Em suma, é isto que faz com que a gasolina que abastecemos hoje seja mais cara do que há alguns anos, mas também muito mais barata do que em 2022.

Vale a pena investir no petróleo?

Nos últimos anos, o petróleo tem acrescentado várias opções para operar nos mercados financeiros, permitindo o investimento no petróleo, tanto a curto como a longo prazo, embora haja sempre flutuações pronunciadas no seu preço. Representa sempre, ou quase sempre, um potencial de lucro, embora sendo um investimento volátil, é necessário ter entre a experiência e a tolerância ao risco.

É possível investir em empresas do setor, direta ou indiretamente por ETFs, ou ações de empresas petrolíferas. Ao investir no petróleo, o chamado “ouro negro” funciona como uma cobertura contra a inflação, que hoje em dia afecta vários países, investir no petróleo significa valor intrínseco da moeda; o que significa que não perderá valor no caso de uma queda da moeda devido à inflação.

Embora todos os anos, com o avanço das energias renováveis e do mercado automóvel elétrico, pode representar um risco conhecido antecipadamente, embora as empresas produtoras e os governos, com base nos seus interesses, joguem sempre a favor do petróleo, razão pela qual, no momento, é uma alternativa de investimento com risco e volatilidade.

Em suma, pode-se investir no petróleo uma vez que estar informado sobre as matérias-primas, sobre a sua operação no mercado global, sobre como as empresas dos países produtores do petróleo organizam, a tendência dos negócios e as implicações geopolíticas que cada país apresenta ao comprar e vender essa valiosa matéria-prima.

Finalmente, também é importante manter informações sobre as plataformas através das quais pode-se investir no mercado de ações e apostar nas flutuações de petróleo.