Aprenda a usar o indicador de volume

Neste guia, analisaremos um dos indicadores de trading mais básicos e fundamentais para uma boa negociação: o volume.

Desta forma, veremos o que é o volume, as suas características, teorias operacionais e as fases de operação.

O que é o volume no trading?

O volume no trading é o número de ativos transacionados num determinado “Time Frame“. No nosso plotter de gráficos, são as barras, normalmente pretas, que aparecem na parte inferior dos gráficos de preços.

Como pode ver na figura acima, no dia assinalado com um círculo, foram trocadas 86 milhões de ações da Apple.

Por outras palavras, o volume é a quantidade de um ativo ou valor transacionado num determinado período, por exemplo, no decorrer de uma sessão diária.

Outra forma de definir o volume é como o número de participações negociadas entre a abertura do mercado e o fecho da mesma jornada.

Para irmos a um exemplo específico, se forem realizadas dez transações numa jornada bolsista, o volume desse dia é dez.

👉 Trading: o que é e como funciona?

Característica básica do volume

Um dos erros mais comuns ao falar de volume é etiquetá-lo como compras ou como vendas. Deve ter claro que se alguém compra uma ação da Apple é porque alguém lha vendeu. Por esse motivo, SEMPRE há-o mesmo número de compras que de vendas. O volume não é nem de compras, nem de vendas. O que sim é distinto é a pressão das compras ou das vendas. Para entender isto, devo explicar o que é o livro de ordens.

Livro de ordens

Se quisermos comprar um ativo a um preço específico, lançaremos no mercado uma ordem de compra limitada a esse preço específico. Esta ordem ficará registada no livro de ordens, de tal forma que se o preço atingir esse nível, a nossa ordem será executada e compraremos o ativo. Todas as ordens de compra que os participantes do mercado lançam a preços específicos ficam anotadas no Livro de Ordens nos seus níveis de preço correspondentes. O mesmo acontece com as ordens de venda.

Na imagem anterior, vemos o livro de ordens do futuro do petróleo com cinco posições de profundidade (5 níveis de preços), ou seja, vemos onde estão os 5 primeiros níveis de venda e o número de contratos de cada nível, e o mesmo com os 5 primeiros níveis de compra.

Se, neste exemplo, chegasse ao mercado um trader e lançasse uma ordem de compra de 4 contratos, o preço passaria do seu valor atual (91,17) para o valor seguinte, 91,18, já que a esse preço há 3 contratos à venda e na ordem quer comprar 4.

Mas o que aconteceria se esse mesmo trader lançasse uma ordem de mercado de 50 contratos? O preço escalaria posições até 91,20. O preço irá subindo e absorvendo todas as vendas que encontrar até completar os 50 contratos.

Por isso, o preço se move, pelas ordens limitadas exercendo pressão de compra ou pressão de venda. Então, se um trader, na situação do mercado, lança uma ordem de 50 contratos, diremos que há pressão das compras ou, melhor dizendo, há pressão da PROCURA.

Se ocorrer o contrário, diremos que há pressão de vendas ou que há pressão da OFERTA.

Sempre haverá traderss lançando compras no mercado e traders lançando vendas no mercado, mas se houver uma ligeira diferença de quantidades, o preço se moverá, portanto sempre há oferta e sempre há procura e o preço se moverá na direção da força vencedora.

Traders no volume do mercado | Profissionais vs retalhos

Quando falamos de volume de mercado, estamos realmente falando de dois tipos de volume, o volume dos participantes institucionais ou profissionais e o volume dos participantes ‘retalho’

Investidor Institucional ou profissional

• Estes investidores são entidades que investem em nome dos seus membros ou clientes.
• Incluem fundos de pensões, companhias de seguros, bancos, fundos de cobertura e fundos de investimento.
• Possuem uma grande quantidade de capital e, portanto, têm uma influência significativa nos mercados.
• Realizam investimentos em grande escala e frequentemente têm acesso a informações e recursos superiores, como análise de mercado avançada e aconselhamento profissional.
• O seu comportamento de trading pode ter um grande impacto nos preços dos ativos e no volume de trading, já que as suas ordens costumam ser de grande tamanho.
• No jargão de investidores, muitas vezes são conhecidos como ‘baleias’.

Investidor retalho

• São investidores individuais os que investem o seu próprio dinheiro, ou seja, nós.
• Geralmente, têm menos capital para investir em comparação com os investidores institucionais.
• Costumam ter um acesso mais limitado a informações e recursos de investigação avançados.
• Muitas vezes, estão menos diversificados nas suas investimentos e podem ser mais suscetíveis às emoções do mercado.
• O seu impacto individual no mercado é geralmente menor, e aqueles que aspiram a ser bons traders, devem evitar cair nas armadilhas dos investidores institucionais.
• Frequentemente são conhecidos como ‘peixinhos’.

Uma barra de volume não diferencia entre comprador e vendedor, embora às vezes vejamos cores verdes ou vermelhas, é a soma de ambos os participantes.

A nós, como traders, interessa-nos o volume ‘profissional’, já que esse é o que realmente move o preço numa direção ou noutra. Todas as teorias de trading/investimentos baseadas no volume tentam identificar, em que medida, o volume que estamos a observar é profissional. Há duas teorias que tratam do tema do volume, ambas têm coisas em comum, mas abordam de maneira distinta.

👉 Se além do volume, quiseres conhecer outros indicadores muito importantes dentro do trading, deixo-te com o nosso artigo: Análise técnica – Princípios, teorias, figuras e indicadores.

Teorias de análise técnica baseadas no volume

Estas são as duas teorias que procuram explicar, através do volume, os grandes movimentos no mercado:

Wyckoff

A teoria de Wyckoff é uma das primeiras teorias que explicou a ação do dinheiro profissional através do volume. Foi desenvolvida por Richard Wyckoff no início do século XX e permite-nos ver quando o dinheiro profissional está interessado num ativo.

Wyckoff explica-nos os processos de acumulação (o dinheiro profissional quer comprar) e os processos de distribuição (o dinheiro profissional quer vender). Para definir estes processos, utiliza o volume e a ação que este volume produz no preço.

Volume Spread Analysis

O VSA no trading é uma teoria moderna desenvolvida por Tom Williams no final do século XX que nos ajuda a entender a relação da oferta e da procura nos movimentos de um gráfico de cotação, e sobretudo, avisa-nos quando o dinheiro profissional está prestes a mover o preço.

Diferentemente de Wyckoff, que não avisa das intenções, o VSA nos avisa do momento anterior ao movimento do preço pela ação profissional. Tal como Wyckoff, o VSA baseia-se no volume e no efeito deste no preço, mas agora acrescentamos: Em que zona do gráfico está a ocorrer?

Como se move o mercado?

Tal como expliquei no livro de ordens, uma compra/venda massiva de um ativo moverá o preço contra os interesses do comprador/vendedor. Por esse motivo, o dinheiro profissional muitas vezes utiliza as nossas emoções no seu benefício:

• Se quer vender uma grande quantidade de ativos, aproveite-se dos momentos de euforia.
• Por outro lado, se quer comprar uma grande quantidade de ativos, aproveite-se do pânico.

Vejamos mais em detalhe como isto ocorre

Pânico

Perante as más notícias, os investidores de retalho tendem a vender todos os seus ativos por medo de perder dinheiro.

É precisamente neste momento que muitos institucionais aproveitam para transformar a sua liquidez em ativos a preços baixos.

No gráfico 3, o quadrado vermelho, é a grande quantidade de ‘retalhos’ a vender que se torna a contraparte perfeita para que o dinheiro profissional possa comprar todos esses ativos que estão à venda e o preço não aumente no livro de ordens.

Talvez lembram-se das notícias sobre falhas de segurança no software Zoom, notícia que apareceu em abril de 2020. Nesse momento, o preço rondava os 150 dólares. Houve uma grande venda, pânico, que o dinheiro profissional aproveitou para comprar tudo o que pôde. Uns meses mais tarde, o preço atingiu o seu máximo histórico de 584 euros por ação, mais de um lucro de 300%.

Euforia

Da mesma forma, as boas notícias fazem com que os investidores de retalho comprem ativos por medo de perderem uma grande subida (o famoso FOMO)… a contrapartida perfeita para que o dinheiro profissional possa vender todos os seus ativos.

Para não cair numa delas, ou se decidirmos entrar, saber que estamos dentro de uma delas, as etapas de euforia do mercado (ou um ativo em particular) costumam cumprir as seguintes características:

1. Alta especulação: Os investidores sentem-se atraídos pelo rápido aumento dos preços e começam a especular, muitas vezes ignorando os riscos.
2. Entrada de investidores principiantes: É o empregado do teu bar, recomendando-te comprar ações da empresa X. Atraídos pelos lucros fáceis e pelas histórias de sucesso, muitos investidores sem experiência entram no mercado.
3. Otimismo excessivo: Existe uma crença generalizada de que os preços continuarão a subir indefinidamente.
4. Desconexão com a realidade económica: Os preços dos ativos muitas vezes não refletem os seus verdadeiros valores fundamentais.
5. Cobertura mediática e FOMO (Fear of Missing Out): Uma intensa cobertura mediática e o medo de perderem ganhos potenciais alimentam ainda mais a euforia.

Por exemplo, talvez te lembres de como, no final de 2020, a empresa Palantir Technologies (PLTR) estava em boca de todos, uma empresa de Big Data que tinha contratos milionários com o Pentágono e naquela altura começava a oferecer serviços à Sociedade Civil. Acabara de entrar em Bolsa e em todos lados podíamos ler que era uma das empresas com mais futuro do momento… euforia. O dinheiro profissional tinha comprado ações antes da entrada em Bolsa e toda essa euforia foi utilizada para converter ações em dinheiro. Se olhares para a imagem seguinte, verás como no início de 2021 houve uma subida vertical para, pouco depois, cair à mesma velocidade com que tinha subido.

O dinheiro profissional, nem sempre tem a sorte de poder utilizar notícias (positivas ou negativas); às vezes, deve ser ele a gerar essas sensações de pânico ou euforia. Isso faz-se com velas de grande volume e grande amplitude, que geralmente são o início dos processos de acumulação ou distribuição.

Como vimos nestes dois exemplos, o nosso dever é não entrar no jogo, não cair nas armadilhas que os investidores institucionais vão colocando. A seguir, veremos algumas formas de nos orientarmos, para além das nossas sensações:

O que são os processos de acumulação e distribuição?

Vamos ver estas 2 etapas em que o dinheiro inteligente ou profissional procura manipular os preços, mas, inevitavelmente, vai deixando um rasto ao seu passo. Detetar este rasto, numa sequência de acumulação-distribuição, graças ao volume, é essencial no nosso caminho para o sucesso como investidores.

Processo de acumulação

A acumulação é o processo pelo qual o dinheiro profissional compra a maior quantidade possível de um ativo sem que o livro de ordens lhe seja desfavorável. É um movimento lateral anterior a uma tendência de alta.

As fases de acumulação costumam ocorrer por alguns dos seguintes motivos:

• Preços atrativos.
• Avaliações muito baixas, baseadas em fundamentos.
• Percepção da fase baixista como temporária.

Assim, durante uma fase de acumulação, os investidores institucionais, que procuram aumentar as suas participações em certos ativos, enfrentam o desafio de não poder comprar grandes quantidades de uma só vez. Se tentassem comprar uma quantidade massiva de ativos, como dezenas de milhares de ações, num único movimento, isso poderia impulsionar o preço do ativo para cima rapidamente, pois a procura superaria a oferta existente.

Consequentemente, para evitar um aumento repentino no preço e para obter um preço médio mais favorável, os investidores institucionais costumam acumular ativos gradualmente. Isto implica comprar em pequenas quantidades ao longo de um período de tempo, em vez de fazer uma compra massiva de uma só vez:

• O investidor institucional compra um pacote de ações, o que pode causar um ligeiro aumento no preço.
• A procura ajusta-se, com outros investidores possivelmente vendendo ações a preços ligeiramente mais altos.
• Depois, o investidor institucional continua o seu processo de acumulação, comprando mais ativos e, possivelmente, elevando o preço novamente.
• Outros participantes do mercado podem reagir a estes aumentos de preço, ajustando as suas estratégias de venda.

Neste bailado de preços, poderá parecer caótico, mas na realidade, o mercado apenas se estará movendo num intervalo lateral.

Finalmente, e quando já não restarem vendedores de retalho (ou muito poucos) porque já terão vendido as suas ações ao institucional, o preço iniciará um processo rápido de expansão para cima.

Processo de distribuição

A distribuição é o processo pelo qual o dinheiro profissional vende a maior quantidade possível de um ativo sem que o livro de ordens lhe seja desfavorável. É um movimento lateral anterior a uma tendência baixista.

Estas fases costumam ser precedidas por diferentes motivos:

• Avaliações elevadas ou até especulação absurda.
• Reequilíbrio de carteiras: Os investidores institucionais e profissionais costumam reequilibrar as suas carteiras regularmente.
• Antecipação de uma tendência baixista, devido a informações macroeconómicas.

Mas claro, os grandes detentores têm um número excessivo de ativos em carteira, e obviamente não podem liquidá-la de uma só vez, já que, por exemplo, se pusessem à venda 100.000 ações de um ativo de repente, possivelmente não encontrariam comprador, fazendo com que o preço varresse diferentes ordens de compra para baixo (que, conforme fosse descendo em rally, seriam retiradas por medo).

Assim, não têm outra opção se não distribuir lentamente os seus ativos. Neste sentido, e de forma progressiva, ocorrerá o seguinte:

• O institucional colocará à venda um certo pacote de ações, com a consequente queda mínima do preço.
• A oferta responderá reequilibrando.
• A procura, novamente fará cair o preço, distribuindo mais ativos.
• A oferta voltará a comprar, aproveitando o famoso ‘buy the dip’.

Até aqui, terá produzido um curioso baile oferta-procura, mas na realidade, sempre se estará num intervalo lateral.

Finalmente, quando todos os investidores de retalho tiverem o ativo em posse, e os institucionais tiverem libertado todo o volume que procuravam, o preço iniciará um processo de descida, de forma rápida.

Exemplo de processo de acumulação e distribuição no mercado

Na seguinte imagem, mostro-te uma manipulação profissional, de facto, a mais evidente que já vi. Nela temos tudo o que foi explicado até agora, euforia, pânico, acumulação e distribuição.

Fase de euforia

Em fevereiro de 2021, a Tesla começou a aceitar Bitcoins na compra dos seus carros. Isso fez disparar a cotação da criptomoeda para máximos. É importante ter em conta que o proprietário da Tesla tinha muitos Bitcoins comprados a preços muito baixos. Os investidores de retalho pensaram que isso faria disparar o preço do BTC até valores astronómicos, chegando-se mesmo a falar de 1 milhão de dólares.

Fase de distribuição

Entre fevereiro e maio, realizou-se uma venda massiva de Bitcoins por parte das mãos fortes, incluindo Elon Musk. A grande quantidade de investidores de retalho a comprar equilibrava as vendas profissionais de forma que o preço nunca baixou, chegando até a subir mais 40%.

Fase de Pânico

Em maio, a Tesla anunciou que já não aceitaria mais Bitcoins. O preço começou a cair até que, no dia 19 de maio, houve uma descida gerada por dinheiro profissional. O preço nesse dia chegou a cair 30%. O dinheiro profissional impulsionou a queda inicialmente, e posteriormente os investidores de retalho assustados começaram a vender em massa. Num momento da queda, o dinheiro profissional iniciou a acumulação, pois nesse mesmo dia, depois de cair mais de 30%, o preço acabou por recuperar 27%.

Fase de Acumulação

Entre maio e julho, o preço manteve-se lateral, e o dinheiro profissional comprou tudo o que pôde. Repare nas barras de 21 e 22 de junho, onde o dinheiro profissional gerou pânico adicional. Nessas barras venderam os últimos defensores do BTC. Uma vez que o dinheiro profissional tinha comprado tudo, em meados de julho anunciou-se que a Tesla voltava a aceitar BTC. Desde aí, o preço subiu 130% até máximos históricos.

Há barras de volume que nos ajudam a detectar a ação profissional?

Já vimos como procura mover e enganar o dinheiro profissional. Então, que agora fica o mais importante, Como detectá-lo?. Aqui é onde a ação do volume entra.

Há barras que são muito fáceis de detectar e nos permitem identificar facilmente uma ação profissional, concretamente um engano ao sair de um lateral.

Upthrust

O upthrust é uma barra de elevação com muito volume que sai pela parte alta de um lado (estrutura de Wyckoff) e retorna rapidamente à estrutura. É o que vulgarmente chamamos engano el alta.

Este engano é geralmente detectado por falta de convicção ou volume no mercado.

Veja a imagem abaixo:

Círculo azul: O BTC quebrou máximos históricos e rapidamente os perdeu novamente. Essa barra é o ponto mais alto de cotação já alcançado pelo BTC. Note como o preço foi rapidamente para a parte inferior do lateral.

Flecha preta (onde o volume): O volume não acompanha com muito baixa negociação para buscar esses máximos. Mesmo além do volume, observamos que embora o preço quebra ATH, as velas não têm decisão (faixa estreita).

Shake out

O Shake out é a barra equivalente ao Upthrust pela parte inferior do lado e é um engano em baixa.

Veja o efeito do SO que tivemos em Ali Baba (BABA) em outubro de 2022. O preço voltou para o lado e depois subiu para o topo

Não procura (ND)

Uma ND é uma barra de alta com menos volume do que as duas anteriores. Uma ND (Não procura) é uma verificação profissional de que não há procura no mercado e, portanto, o preço já pode baixar sem impedimentos.

Esta barra combinada com um Upthrust é um grande sinal para procurar movimentos baixos. O dinheiro profissional engana com o UT e posteriormente verifica o efeito com a ND.

Não Supply (NS)

E de igual forma, uma NS é uma barra em baixa com menos volume que as duas anteriores. Uma NS (Não supply) é o equivalente à ND, mas com a oferta, ou seja, a verificação profissional de que não há oferta e o preço pode subir livremente. Esta barra combinada com um Shake out é um grande sinal para procurar movimentos ascendente. O dinheiro profissional engana com o SO e posteriormente comprova o efeito com o NS. Isto mesmo ocorreu no exemplo anterior de Ali Baba.

A combinação Upthrust + ND + barra em baixa indica-nos que a ruptura superior lateral era falsa e, portanto, o preço já pode descer, idealmente até a parte inferior do lateral. No exemplo do BTC, note que a barra apareceu antes de cair (marcada com uma seta), efetivamente, uma ND.

A combinação de Shake out + NS + barra em alta indica-me a mesma coisa, mas na parte baixa

A divergência entre movimento e volume

Wyckoff postulou a lei de esforço resultado. É provavelmente uma das ferramentas mais poderosas que temos para detectar ações profissionais não tão evidentes como o Upthrust ou o SO.

Esta lei explica que o movimento do preço deve estar alinhado com o volume que o gerou.

• Se temos muito volume o preço deve deslocar muito.
• Se temos pouco volume o preço deve deslocar pouco.

Quando isso não é assim assumimos que o comportamento do preço é anormal e nos avisa da presença ou ausência total do dinheiro profissional

Muito volume e pouco deslocamento significa que o dinheiro profissional não está de acordo com a tendência anterior.

Vejamos um exemplo: Em junho de 2020 Banco de Sabadell (SAB) deixou-nos a barra que vemos na imagem abaixo. Uma barra de baixo com pouco deslocamento e o maior volume da história da ação. A tendência era baixa há mais de 5 anos.

Se olharmos para a próxima imagem que aconteceu antes e depois dessa pequena barra, vemos que o preço estava numa tendência em baixa impecável há mais de 5 anos. Essa pequena barra mudou a história já que o preço nunca esteve abaixo dela e agora está em uma tendência em alta. Este tipo de bar até tem nome, Bag Holding.

Encontrá-la é um tesouro.

Por outro lado, pouco volume e muito deslocamento implica que a força contrária à direção do deslocamento não está presente. No exemplo a seguir, também do Banco de Sabadell olha como o preço após o Bag holding pôde subir com o volume em diminuição. O dinheiro profissional não era contra a subida.

Exemplo prático de trading com volume

Vamos ver tudo explicado numa empresa.

Alibaba, uma das empresas mais controversas dos últimos anos. Na imagem abaixo, mostro-lhe a sua evolução nos últimos anos em gráfico semanal.

Analisemos os movimentos com mais detalhe:

Na imagem acima vemos como na zona de máximos tivemos uma mudança na estrutura do preço. Até o momento tinha se movido sempre com máximos e mínimos crescentes.

Subitamente temos uma mudança, há um mínimo decrescente (zona 1).

Na zona 1, aparecem várias barras de piso com grande volume e deslocamento, o dinheiro profissional é baixo, o que é demonstrado com o deslocamento das barras e com a ruptura do suporte que gera a mudança de estrutura.

Uma vez quebrado o suporte o preço volta a subir (ponto 2) e o faz sem volume, o dinheiro profissional não suporta essa subida. Na parte alta dessa subida aparece um UT (engano em alta) depois do qual o preço volta a cair. Reparem como nesse engano de alta, o volume é muito baixo (menor do que as duas barras acima).

Isso mesmo volta a acontecer no ponto 3. O dinheiro profissional é claramente baixista.

No ponto 4 temos a combinação explicada acima, UT e Nd. A melhor entrada em um movimento de baixo.

O preço continuou a descer, até aparecer volume. O preço tem inércia, se está baixando o normal é que continue baixando até que apareça um volume extraordinário que pare a descida. Este volume só pode ser realizado pelo dinheiro profissional.

Se olharmos para a imagem abaixo, vemos que isto é o que aconteceu no ponto 5. A entrada de um volume extraordinário mudou o comportamento do preço, de baixista para lateral. O dinheiro profissional tinha parado a queda.

É muito interessante descer a gráfico diário e ver como a parada do preço foi executada. Na imagem abaixo, será marcado com uma seta dupla, uma barra baixista muito pequena com um volume muito alto. Embora a próxima barra tenha mais volume, esse volume era, até agora, o maior volume da história da BABA. O corpo da barra é muito estreito e seu volume é enorme… Acabam de aparecer profissionais e não querem seguir baixando, estão comprando tudo o que os varejistas assustados estão vendendo.

Se voltarmos ao gráfico semanal vemos que essa barra gerou uma lateralização do preço que só se quebrou no ponto 6 onde temos um SO seguido de um NS (engano baixista e comprovação profissional). Após o ponto 6 o preço foi para a parte superior do lado.

Deixe-me terminar este artigo mostrando-lhe onde está o preço. Ele está de volta na parte inferior do lado e voltamos a ter um volume muito alto. Ruptura ou SO? Não sabemos, devemos deixar que apareçam mais barras. Se houver uma diminuição do volume em movimentos descendentes, devemos pensar em grandes. Se, pelo contrário, o volume desaparece nos movimentos ascendente, devemos pensar em curtos. A única coisa que sabemos é que o dinheiro profissional está ativo… algo acontecerá.

Trading com volume | A opinião de Jordi Martí

Na minha negociação utilizo diferentes ferramentas, Ondas de Elliott, Wycckof, VSA e ICT. Elliott é o meu mapa, me diz onde estou dentro do gráfico, mas Wyckoff e VSA me avisam das intenções profissionais. O volume é a minha principal ferramenta já que, através dele, poderei seguir as pistas que me deixa o dinheiro profissional, e este é o que move o preço dos ativos.

O volume não é um indicador, estes se baseiam em fatos ocorridos no passado, e o volume se baseia no que está ocorrendo no presente e dá resposta à pergunta: quais são as intenções profissionais neste preciso instante? E isso tem um valor enorme.

Resumindo, não concebo operar ativos financeiros, nem efetuar nenhum tipo de negociação, sem a compreensão e utilização do volume.

Este artigo não deve ser considerado aconselhamento de investimento. É meramente informativo e educacional.