ROE (Return on Equity): o que é e como funciona?

Hoje vamos aprender o que é e como se calcula o ROE, uma das métricas de rentabilidade mais importantes para qualquer acionista, já que nos indica a rentabilidade que a empresa obtém sobre os recursos próprios ou património líquido.

ROE de uma empresa: O que é e como se calcula?

O que é o rácio ROE de uma empresa? | Significado

O ROE (Return on Equity) refere-se à rentabilidade financeira de uma empresa em comparação com o património líquido dos seus acionistas. Em termos simples, o ROE diz-nos quanto lucro é gerado por cada euro aportado ao património líquido da empresa e pelo efeito da reinvestimento do capital. Para mim, esta é a métrica de rentabilidade mais importante de todas, já que me permite saber que retorno ou rentabilidade se obtém por cada euro investido pelos acionistas.

Para simplificar, vejamos com um exemplo:

Imagine que é dono de um pequeno negócio e decide reinvestir os seus lucros todos os anos. O ROE mede quão efetivamente o seu negócio está a utilizar essas reinvestimentos para gerar mais lucros. Em essência, o ROE é uma maneira de avaliar quão bem uma empresa está a utilizar o dinheiro dos seus acionistas para gerar benefícios.

A título de exemplo, um ROE de 8% significa que por cada 100 euros aportados pelos acionistas, a empresa obtém 8 euros de lucros.

Ou seja, o ROE mede a eficiência de uma empresa em relação aos recursos aportados pelos acionistas (recursos próprios ou património líquido).

Por que é importante entender o ROE ao analisar uma empresa?

Pensemos num cenário quotidiano: se investir o seu dinheiro num negócio irá querer saber quão rentável é esse investimento. De maneira similar, os acionistas procuram compreender como está a ser utilizado o seu dinheiro e quão efetivamente está a gerar lucros.

O ROE é uma ferramenta chave para avaliar esta eficiência. Um ROE elevado indica que a empresa está a gerar bons retornos sobre o dinheiro investido pelos acionistas, o que é um sinal de boa gestão e uso eficiente do capital.

Quais são os fatores que influenciam o ROE?

Ao analisar o ROE, é importante decompor os fatores que o afetam:

1. Lucro Líquido: É o benefício que resta após deduzir todas as despesas operacionais, impostos e juros. Um aumento no lucro líquido pode incrementar o ROE.
2. Património Líquido: É o valor residual dos ativos de uma empresa após deduzir os seus passivos. Uma diminuição no património líquido, mantendo constante o lucro líquido, pode aumentar o ROE.
3. Eficiência Operacional: Uma gestão eficiente dos custos operacionais e uma otimização dos recursos podem melhorar o lucro líquido e, por conseguinte, o ROE.

Qual é a fórmula do ROE?

Para calcular o ROE, devemos identificar dois componentes chave nos relatórios financeiros: o lucro líquido e o património líquido.

1. Identificar o lucro líquido: Também pode ser chamado de lucro líquido e encontra-se no final da demonstração de resultados, após deduzir todas as despesas, impostos e juros.
2. Identificar o património líquido: Encontra-se no balanço geral e representa a diferença entre os ativos totais e os passivos totais da empresa.

Portanto, a fórmula do ROE é realmente simples:

ROE = (Lucro Líquido / Património Líquido) x 100

👉 Margens de uma empresa: o que são e como calcular?

Como se calcula o ROE?

Vamos ver um exemplo simples de como calcular o ROE através de uma plataforma de dados como TIKR, que é muito fácil de usar, assim como outras recomendadas como Tweenvest.

Vamos fazer isso usando como exemplo a empresa de mega-iates de luxo The Italian Sea Group. Vamos ver.

Passo 1. Identificar a conta de perdas e ganhos.

Primeiro, vamos às Finanças da empresa, vou mostrar com um exemplo através da empresa construtora de iates de luxo The Italian Sea Group.

1. Ir à conta de resultados da empresa

Passo 2: identificar o lucro líquido na conta de perdas e ganhos.

E agora sim, para começar a calcular o ROE, precisamos de obter o lucro líquido, que é o primeiro elemento da fórmula.

Para localizá-lo, dentro da conta de resultados, vamos até ao final e tiramos o número do exercício passado associado à linha “lucro líquido”.

Veja a captura de ecrã:

2. Obtemos o lucro líquido para calcular o ROE

Já o temos! Vamos ao próximo passo.

Passo 3: Identificar o património líquido da empresa.

E da mesma forma que fizemos com o lucro líquido, devemos fazer com o património líquido, para isso, vamos ao balanço patrimonial da empresa, onde podemos identificar o património líquido da empresa facilmente.

2. Obtemos o património líquido para calcular o ROE

Outra forma, se se quiser ter um dado mais normalizado, é somar o património líquido de 2022 e o de 2023 e dividi-lo por dois, para obter um “património líquido médio”.

Para isso, somamos então os 109 Milhões de euros de 2022 e os 131,14 milhões de euros de 2023 e dividimos por dois = 109 + 131,14 = 240,14/2 = 120,07 milhões de euros. Esse é o património líquido médio.

Passo 4. Calcular o ROE com a fórmula

Para calcular o ROE, substituímos os valores obtidos na fórmula:

ROE = (36,91 MM€ / 120,07 MM€) x 100 = 30,74%

4. Inserimos os na fórmula do ROE

E já o temos. O ROE do The ITalian Sea Group é de 30,74%.

Isso significa que por cada euro investido (ou reinvestido) pelos acionistas, a empresa gerou 0,30 euros de lucros. E por sinal, trata-se de uma rentabilidade muito elevada, o que implica que a empresa é realmente eficiente a gerar lucros com os fundos dos acionistas.

Como se interpreta o ROE em termos gerais?

Embora seja preciso saber interpretar o ROE para cada empresa, em termos gerais considera-se:

• ROE baixo: entre 8% e 12% considera-se um ROE reduzido, ou seja, por cada euro aportado pelos acionistas, está-se a obter muito poucos retornos, de facto, é provável que abaixo de 8% não seja capaz de ser superior ao custo do capital e, por conseguinte, não seja muito rentável reinvestir os lucros, o que faz com que este tipo de empresas utilizem o dinheiro que lhes sobra para distribuir dividendos ou fazer recompras para aportar valor aos acionistas.
• ROE médio: entre 12% e 15% considera-se um ROE aceitável.
• ROE elevado: entre 15% e 20% considera-se um ROE bom.
• ROE muito elevado: e acima de 20%, considera-se um ROE excelente.

Qual é o ROE ideal?

Em termos gerais, como o ROE é a rentabilidade que recebem os acionistas, poderia considerar-se um bom ROE entre 15% e 20%. Isto significa um retorno de entre 15 e 20 euros por cada 100 euros de investimento.

Ainda assim, voltamos a lembrar que o ROE pode variar significativamente de uma empresa para outra e de um setor para outro, pelo que é importante comparar o ROE de uma companhia com o das suas similares ou com a média do setor.

Por exemplo, empresas de setores com elevados requisitos de capital, como mineração ou serviços básicos (utilities), normalmente têm um nível elevado de ativos e de património líquido, por conseguinte, o seu ROE tenderia a ser menor. Entretanto, o ROE de companhias digitais, por não requererem tanto capital, deveria ser maior.

Poderia o ROE ser superior a 1?

Em teoria, o ROE sim pode ser maior que 1 (ou 100 se for em percentagem) quando o lucro líquido é maior que o património da empresa. Para alcançar um resultado como esse, a firma teria que empregar não só recursos próprios, mas também financiamento de terceiros, ou seja, dívida. Então, um ROE maior que 1 é possível, mas deve-se analisar o nível de alavancagem da companhia.

Além disso, deve-se efetuar uma comparação com as outras empresas do setor e com o histórico da própria organização.

E o que acontece se eu tiver um ROE negativo?

Um ROE negativo deve-se ao facto de a empresa não obter lucros, mas sim prejuízos no período de análise.

O que podemos interpretar é que se o ROE, por exemplo, for -0,2, significa que por cada 100 euros de investimento o acionista perdeu 20 euros. Em conclusão, os recursos da organização podem estar a ser utilizados de forma ineficiente.

Qual é o perigo de se deixar levar apenas pelo ROE?

Além disso, é fundamental ter em conta que o ROE não é uma métrica perfeita e que pode ser afetado por fatores como o uso de dívidas e a alavancagem financeira.

Como é que as dívidas podem distorcer o ROE? Isto ocorre porque os lucros podem estar a ser gerados a partir de endividamento. Em consequência, obtém-se um ROE alto, mas que não está a ter em conta o nível de alavancagem.

Como aumentar o ROE de uma empresa?

Algumas formas de aumentar o ROE de uma empresa são:

1. Incrementar o lucro líquido: Algumas maneiras de fazer isso são aumentando as vendas ou reduzindo os custos.
    
2. Reduzir o património líquido.
3. Utilizar a dívida de maneira eficaz: O uso de dívida pode aumentar o ROE a curto prazo, desde que a empresa consiga gerar lucro suficiente para cobrir os juros do empréstimo. No entanto, um elevado nível de dívida também pode aumentar o risco e reduzir a estabilidade financeira da empresa.
    
4. Melhorar a eficiência operacional: Aumentar a eficiência pode ajudar a elevar o lucro líquido da empresa e, portanto, o ROE. Isso pode incluir reduzir os custos, aumentar a produtividade e melhorar a qualidade dos produtos ou serviços.

ROE vs ROA: Em que se diferenciam?

A diferença do ROE, o ROA tem como denominador os ativos totais da empresa. Ou seja, neste caso não se estão a descontar os passivos.

Ou seja, enquanto o ROE mede a rentabilidade em relação ao património líquido dos acionistas. Indica quanto lucro é gerado por cada euro investido pelos acionistas, o ROA mede a rentabilidade relativa aos ativos totais da empresa, ou dito de outra forma, Indica quanto lucro é gerado por cada euro de valor dos ativos empregados.

Em qualquer caso, é certo que tanto o ROE como o ROA permitem medir o lucro gerado pela empresa. No entanto, ambos os rácios devem ser utilizados juntamente com outros indicadores, pois não conhecemos, por exemplo, o nível de endividamento da empresa.

Além disso, a comparação do ROE e do ROA deve ser feita com o de outras empresas do mesmo setor, ou com a média do setor.

Quais são as limitações do ROE?

O ROE pode ter várias limitações em alguns cenários:

• Lucros inconsistentes: Suponhamos que uma empresa tenha gerado perdas em vários períodos. Isso vai reduzindo o património líquido e é registado como perdas retidas. Agora, imaginemos que, após esta má fase, a empresa obtém lucros. Ao calcular o ROE, teremos um património reduzido, o que poderia fazer com que o rácio seja alto, mas devido à distorção causada pelas perdas passadas.
• Excesso de dívida: Como explicámos antes, uma empresa pode gerar lucros, mas por ter adquirido dívida. Assim, a curto prazo, pode-se observar talvez um ROE alto, mas um grande endividamento pode afetar depois os resultados do negócio.
• Património líquido negativo ou resultado do exercício negativo: Se o património líquido for negativo ou se o resultado da empresa não tiver sido um lucro, mas sim perdas, isso distorce o ROE e é melhor não calculá-lo.

Outros rácios de rentabilidade como o ROE

Outros indicadores interessantes de rentabilidade são:

• ROI (Return on Investment): É uma medida financeira que avalia a rentabilidade de um investimento, calculada como o lucro líquido dividido pelo custo total do investimento, geralmente expresso em percentagem. É utilizado para comparar a eficiência de diferentes investimentos.
• ROIC (Return on Invested Capital): É uma medida de rentabilidade que mostra como uma empresa utiliza o seu capital investido (incluindo dívida e capital próprio) para gerar lucros. Calcula-se dividindo o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) pelo capital investido total.
• ROCE: É a rentabilidade sobre o capital empregado. Calcula-se dividindo o resultado de exploração (EBIT) pelo capital empregado (dívida financeira líquida + património líquido).

👉 Guia completo sobre como analisar uma empresa

Em resumo, um ROE alto a princípio é positivo, mas quando o rácio é muito alto pode indicar um excesso de dívida ou lucros inconsistentes, como explicámos acima.