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Diferenças entre posição curta, venda a crédito e venda a descoberto

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No mercado de ações, os traders referem-se a certos termos sobre a venda de ações, é comum ouvir falar sobre venda a descoberto, vendas a crédito ou posição curta, mas conhece as diferenças? Antes de entrar no assunto e listar as diferenças entre os diferentes tipos de vendas, vamos fazer uma revisão concetual.

O que é uma venda a descoberto?

Short selling ou venda a descoberto é  um  termo  amplamente utilizado nas  bolsas de valores e refere-se à venda de ações, onde o vendedor não as possui.

Portanto, precisa pegá-los emprestados, principalmente de uma corretora, e depois comprá-los de volta a um preço mais baixo e manter a diferença.

Vejamos um exemplo:

Geralmente, essa  venda  ocorre quando o  operador  que a realiza acredita que  o valor da ação cairá  num futuro próximo. Assim, se o  preço  da  ação cair corretamente após a abertura do negócio, o trader teria que comprar essas ações por um preço inferior ao preço pelo qual as vendeu, ganhando assim a  diferença a favor. Fechada  a operação, o  vendedor  poderá devolver as  ações a corretora que  as emprestou  e obtém  o benefício, dado que o valor que pagou para recomprar essas ações é menor que o valor que recebeu para vendê-las.

Exemplo de venda a descoberto (Short selling)

Para explicar com um exemplo, vamos nos colocar no seguinte cenário:

Um  vendedor acredita que as  ações  da Empresa X que estão cotadas a 7 euros/ação vão cair. Então decide  emprestar  1.000 ações e  vendê-las.

O operador recebe 7.000 euros pela venda das ações sem considerar comissões. Assim, o vendedor estaria naquele momento numa posição vendida com 1.000 ações da Empresa X (Considerando que ele vendeu títulos antes de ter a sua propriedade e terá que devolvê-los a quem os emprestou).

No dia seguinte, as ações da Empresa X caem para 6,5 ​​euros/ação. O trader decide fechar a posição vendida e recomprar as ações no mercado, para substituir as ações emprestadas. Esta operação implica um custo para o comprador (operador) de 6.500 euros, sem ter em conta comissões.

O lucro obtido pela venda a descoberto (Short Selling), sem considerar as comissões ou juros da comissão, seria então de 500 euros.

Esse seria o produto da diferença entre o valor que ele obteve pela venda a descoberto e o valor que ele pagou pela compra das ações.

Se, por outro lado, as ações da Empresa X tivessem sido reavaliadas a 7,5 euros/ação, isso significaria uma perda de 0,5 euros por ação para o vendedor.

Considerações de venda a descoberto

  • Os ganhos são limitados a 100%, mas as perdas podem ser ilimitadas
    • Especialmente se a ação começar a subir devido a um short squeeze (um fechamento maciço de shorts) ou devido a uma OPA, a suas perdas podem ser muito grandes.
  • Cada dia que tiver a posição curta aberta, serão cobrados juros pelas ações emprestadas.
    • No caso de ações muito otimistas ou com poucas ações disponíveis, esse interesse é muito alto.
  • A corretora a qualquer momento pode exigir a devolução das ações

O que é uma venda a crédito?

No mercado de ações, uma  venda a prazo  significa que  vamos operar com um volume de ativos financeiros superior ao capital que temos na nossa conta  (garantias), isso é conhecido como  alavancagem. 

Para operar com  venda a crédito, a nossa  corretora  exigirá uma  garantia,  que será o  capital mínimo  para que, caso tenhamos perdas, ela feche a posição antes que sejamos  sacados  e tenhamos que aportar mais capital na conta. Geralmente, poderemos realizar esse tipo de operação por meio  de derivados financeiros  como Futuros, opções e CFDs. 

Para explicar melhor como  funciona a venda a crédito, daremos  um exemplo com uma  negociação de CFD .

Neste cenário, suponha que a Empresa X do Índice ZZZ tenha um preço de venda de 9,163 euros e um preço de compra de 9,165 euros. Um trader pensa que o preço das ações da Empresa X vai subir, então decide comprar 2.000 ações com CFDs a 9,165, o que equivale a comprar 2.000 ações.

Ao negociar CFDs. Estará a negociar com  alavancagem, então só precisará de margem, calculada multiplicando a sua exposição pela margem do mercado que está a negociar. 

Numa negociação desse tamanho,  a  margem  é de 20%, portanto, a margem que precisará será de 20% da sua  exposição total:

Exposição= 2.000 ações com CFDs * 9,165€ = 18.330€ * 20% = 3.666€

Se a previsão do vendedor for positiva, e no final do dia, as ações da Empresa X sobem para € 9.278/ação. O vendedor fecha a sua posição e vende as 2.000 ações ao novo preço de cotação de 9,278 cada, obtendo um lucro de € 226.

Lucro = preço de fechamento- preço de compra * número ações

Lucro= 9,2780€ – 9,1650€ = 0,113€ * 2.000€ = 226€

Devemos levar em conta que o benefício será deduzido: a comissão, custos de financiamento overnight e impostos sobre ganhos de capital. No caso contrário à previsão do operador, e as ações caem e para evitar um grande prejuízo, o operador vende as suas ações a € 9,06/ação. Tendo uma perda de € 210

Perda = Preço de fechamento – preço de compra * número de ações

Perda: 9,06€ – 9,165€ = 0,105€ * 2.000€ = 210€

O que é uma posição curta?

Uma posição curta (Short Selling) ou posição vendedora é que os investidores vendem ativos financeiros, esses valores foram emprestados (geralmente de uma corretora) para comprá-los a um preço menor e devolvê-los à corretora (ou entidade depositária) . Quando esta operação é realizada, espera-se obter um benefício económico devido à queda futura no preço dos títulos.

Por exemplo, se uma entidade pedir 1.000.000 de ações emprestadas e vendê-las a um preço de € 10, ela entra em € 10.000.000, se adivinha certo e as ações caírem, pode comprá-las mais barato, por exemplo, € 5 com o que pagaria € 5.000.000 para poder devolver o milhão de ações emprestadas com o consequente benefício de € 5.000.000.

Uma coisa que temos que ter em mente é que, quando esse tipo de operação é realizado, até mais do que 100% do capital negociado pode ser perdido, dado que as ações não têm teto. Ou seja, quando nos deparamos com uma operação normal de compra de ações isso não acontece, só podemos perder o capital investido no estoque, mas quando fazemos uma posição curta é possível que as perdas se excedam o montante da operação inicial.

Isso não é tudo, os lucros também são limitados. Quando compramos ações normais, o valor delas pode ser multiplicado quantas vezes forem. No caso de uma venda a descoberto, o limite de lucro é o preço das ações, porque elas não têm preços negativos.

Diferenças entre venda a descoberto e venda a crédito

Como já deve ter notado, não incluímos vendas curta na tabela de diferenças, pois são concetual e funcionalmente iguais a uma  venda a descoberto.  

Venda a descoberto Venda a crédito
O operador tem a expectativa de uma queda no preço do  ativo financeiro. Só se isso acontecer, recebe um retorno. Geralmente, essas operações são realizadas sob  alavancagem.
O  lucro  da operação é a diferença entre o valor da venda e o valor da recompra.. Além disso, os custos de transação (taxas administrativas cobradas pela corretora) devem ser deduzidos. Eles são negociados em  mercados OTC.
Geralmente é a  corretora  que empresta os  títulos financeiros.  preço  desses derivados está vinculado ao  preço do ativo subjacente.
Se o estoque subir, o  vendedor  pode ser forçado a pagar um preço mais alto do que o recebido pela venda. Outra alternativa seria esperar a queda do preço para  recomprar os títulos  e devolvê-los ao seu legítimo proprietário. Os derivados são geralmente liquidados antecipadamente numa data futura, como qualquer contrato.
Tendo em conta que não há limite para o preço de uma ação, as perdas máximas para este tipo de operação são incalculáveis. No entanto, um evento muito incomum e inesperado teria que ocorrer para que o preço de um ativo disparasse no curto prazo. Os operadores procuram sobretudo proteger-se dos   riscos  inerentes ao mercado financeiro, procedendo à análise de diversas situações que devem ser tidas em conta de forma a proporcionar uma melhor  cobertura   contra futuras flutuações do preço dos ativos subjacentes.
O retorno máximo  de uma venda a descoberto é de aproximadamente 100%, se o preço da ação cair próximo de zero. Nesse cenário, a operadora não precisa gastar quase nada na  recompra dos títulos.
Ao realizar essa operação, o operador está optando por uma  posição vendida,  ou seja, busca vender na alta e depois comprar na baixa.

Corretoras para negociar a descoberto

Uma vez entendido a distinção entre o que é uma venda a descoberto com ações emprestadas de ir a descoberto com derivados financeiros. Vamos ver as melhores corretoras para cada um dos casos

Corretor para venda a descoberto com ações emprestadas

Neste caso, eles geralmente são corretores da bolsa. Em Portugal eles permitem a venda a descoberto de ações:

  1. Interactive Brokers
  2. DEGIRO (Conta Ativa e Trader)

Corretora para ir a descoberto com derivados financeiros

Se deseja negociar a descoberto com CFDs, esses são as corretoras que oferecem essa possibilidade

  1. XTB
  2. Oanda
  3. IG Markets
  4. eToro
  5. Admiral Markets
  6. ActivTrades
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