Como investir em commodities

Quando se trata de escolher a partir do catálogo de activos na bolsa de valores, investir em commodities é uma das opções à nossa disposição. Neste artigo, queremos explicar como se pode investir em matérias-primas com segurança e quais são os riscos associados.

O que são matérias-primas?

As matérias-primas são os bens naturais ou matérias-primas utilizados em vários processos para produzir bens finais. Existem matérias-primas renováveis e não renováveis. As primeiras são de origem animal ou vegetal e podem voltar a ganhar vida no final de cada ciclo de consumo. As últimas não se regeneram no final do ciclo de consumo, tais como petróleo ou gás natural.

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Por que investir em commodities?

O investimento em matérias-primas é útil tanto para diversificar uma carteira de investimentos como para proteger o próprio capital contra a inflação.

Além disso, o desempenho do mercado de mercadorias tem uma baixa correlação com os retornos do mercado de ações e obrigações. Normalmente, quando as obrigações descem, as mercadorias sobem e o mesmo acontece quando há choques súbitos no mercado de acções.

Neste período histórico particular, o interesse pelo mercado de matérias-primas teve um impulso muito importante. O próprio rally, o aumento acentuado e decisivo dos preços de commodities específicas, alimentou o desejo de investir nelas ou de beneficiar, a curto prazo, de um possível lucro. Os sinais de subida dos preços das mercadorias já existiam muito antes da crise pandémica, basta olhar para o Food Price Index, mas isso não é tudo… é apenas um exemplo.

O que é o trading de commodities

Antes de responder à pergunta, é necessário fazer uma importante diferenciação entre investir e especular. Os termos são muitas vezes mal compreendidos. O objectivo é claramente trazer para casa um resultado, ou seja, um lucro. Os especuladores tentam obter lucro no mais curto espaço de tempo possível, pensem nos traders que exploram as flutuações de preços. E é precisamente esta resposta que poderia ser a resposta à pergunta acima. Investir, por outro lado, faz parte da visão de médio e longo prazo e inclui a criação de uma carteira que inclui investimentos com o único objectivo de a diversificar ou de a tornar mais estável.

Investir	Especular
Objectivo: médio a longo prazo	Objectivo: curto prazo
Produtos: ações, ETFs	Produtos: futuros, CFDs, opções

Como investir em Matérias-primas

Há diferentes maneiras de investir em commodities. Esta escolha é também a forma mais eficaz de diversificar uma carteira de investimentos.

É possível comprar e vender mercadorias físicas mesmo que a sua compra possa não ser prática; além disso, é muito mais comum negociar no mercado, por exemplo, com contratos de futuros. Antes de passar aos futuros, é definitivamente útil referir-se também aos índices de mercadorias.

Índice de matérias-primas

Certamente um dos mais conhecidos é o Índice Reuters/Jefferies CRB, que actualmente consiste em 19 produtos, com a sua própria história particular. No que diz respeito a este índice, as mercadorias agrícolas pesam cerca de 40%, o petróleo 33%, o ouro e a prata 7-8% e os metais industriais 14%. O Índice CRB agregou inicialmente 28 mercadorias, 26 das quais foram negociadas nos mercados de bolsa de mercadorias dos EUA e Canadá e 2 nos mercados à vista. Incluía cevada e linho do Mercado Comercial de Winnipeg; cacau, café, cobre, algodão, óleo de algodão, lã em bruto e lã penteada, couro, chumbo, batatas, borracha, açúcar e zinco, da Bolsa de Nova Iorque; trigo, milho, ovos, banha, aveia, cebola, centeio, soja, germe de soja, e óleo de soja, da Bolsa de Chicago. A estes 26 preços, o índice incluía também o preço spot do algodão no mercado de Nova Orleães e o do trigo no mercado de Minneapolis.

O outro índice é o RICI – Roger International Commodity Index onde o peso das mercadorias é distribuído da seguinte forma: 40% de energia, 17% de metais industriais, 11% de metais preciosos, 32% de produtos agrícolas e 3% de gado.

Outro índice que é muito popular entre os comerciantes é o Bloomberg Commodity, que consiste em 31% de energia, 17% de industriais, 15% de objectos de valor, 31% de agricultura e 6% de gado.

Finalmente, temos o Índice de Mercadorias Goldman Sachs – GSCI, criado em 1991 e constituído por 58% de energia, 10,9% de metais industriais, 4,7% de metais preciosos, 18,2% de produtos agrícolas e 7,5% de gado.

Investir em commodities através da exposição física

Esta era a forma tradicional de investir até à emergência dos mercados bolsistas e, sobretudo, dos contratos de futuros. Consistia em comprar uma mercadoria e armazená-la. É uma ação comum para certos tipos de bens, aqueles onde a passagem do tempo não implica deterioração, por exemplo, metais preciosos.

No entanto, há um problema em investir através da exposição física. Manter o ouro em casa não é uma opção muito aconselhável, a menos que seja armazenado num cofre de segurança.

Se o guardar num cofre de banco, incorrerá noutro conjunto de custos. O investimento em mercadorias através da exposição física é possível com estes metais, mas não com mercadorias perecíveis, tais como milho, açúcar ou gado, que também implicam um problema logístico e de armazenamento para além do custo financeiro.

Investir em matérias-primas com ações

Esta é uma das formas mais fáceis de investir, uma vez que envolve a detenção de ações em empresas relacionadas com mercadorias. Podemos considerar o caso de uma refinaria de açúcar ou de uma empresa que processa petróleo bruto. Se o preço da matéria-prima subir, obviamente que o preço das acções da empresa em que participamos também irá subir.

Esta é uma forma muito comum de investir em mercadorias devido à sua comodidade e à possibilidade de manter um olho nos preços. Além disso, temos acesso a praticamente todos os mercados que negoceiam em mercadorias e podemos escolher aquele em que estamos interessados. Este é um grande passo em frente em comparação com o investimento em mercadorias por acordo, que actualmente está praticamente limitado a metais preciosos e não é adequado em muitos casos.

Contratos de futuros para investimento em matérias-primas

Os futuros são uma forma de investir em mercadorias, permitindo ao produtor e ao comprador acordar um preço e condições para a entrega de uma mercadoria numa data futura estável.

Um futuro é um contrato a prazo que no momento da negociação estabelece um preço para uma mercadoria ou cabaz que será subsequentemente entregue numa data futura. Representa um acordo legal real entre duas partes para negociar um bem a um preço pré-definido numa data futura específica.

Os produtores de mercadorias, por exemplo, utilizam contratos de futuros para garantir o preço do seu produto antes de os contratos de futuros de venda serem negociados num mercado regulamentado Sancionam essencialmente um compromisso de compra diferida de um activo subjacente a um preço fixo.

O trader que compra os futuros (ou seja, que se compromete a comprar o activo subjacente no vencimento) toma uma posição longa (longa), enquanto o trader que vende os futuros toma uma posição curta(curta). Geralmente, os futuros não terminam com a entrega física do activo subjacente; de facto, os negociadores preferem “fechar” as suas posições abertas revendendo um contrato de futuros previamente adquirido ou comprando o contrato de futuros previamente vendido; isto poupa nos custos de entrega. A bolsa, neste caso, torna-se a contraparte do vendedor e do comprador, exigindo-lhes as garantias económicas necessárias.

Investir em mercadorias com ETFs ou fundos

Os ETFs (Exchange Traded Funds) são fundos de investimento cotados nos mercados. Existem diferenças entre os fundos de investimento e os ETFs. Os primeiros, por exemplo, têm geralmente despesas mais elevadas do que os ETFs porque são geridos activamente. A principal diferença é que os ETFs são quase sempre geridos passivamente.

Há uma grande variedade de ETFs relacionadas com mercadorias no mercado. Os ETFs têm a particularidade de replicar índices ligados aos preços das mercadorias ou de representar cestos de títulos ligados ao mercado de mercadorias. Um aspecto importante disto é a ideia de que os ETFs oferecem transparência e flexibilidade, permitindo acompanhar constantemente o desempenho do próprio investimento. São instrumentos financeiros emitidos contra o investimento directo do emitente ou em mercadorias físicas.

Os ETCs são instrumentos de replicação passiva de uma mercadoria subjacente, tal como as mercadorias. Também aqui, os custos de gestão são muito mais baixos do que nos fundos de investimento onde existe um gestor. O preço do ETC depende do desempenho do mercado do subjacente, que pode ser uma única mercadoria ou mesmo um cabaz específico. Este instrumento não está limitado a mercadorias individuais, mas estende-se aos seus índices, sub-índices e índices forward. A cotação replica a mercadoria ou esse grupo de mercadorias. Existem ETCs onde a replicação é física. Estamos a pensar em metais preciosos e em ouro e eles são Físicos. A vantagem dos ETCs é que dão aos investidores a oportunidade de negociar sem possuir fisicamente um activo.

Também se pode investir em mercadorias com fundos. Existem fundos de investimento que se concentram em mercadorias, permitindo aos investidores ganhar exposição a estes mercados através de um veículo de investimento diversificado e gerido profissionalmente. Estes fundos de investimento são chamados “fundos de mercadorias” e podem ser geridos de forma activa ou passiva. Um particularmente interessante é o fundo Eurizon Commodities.

Investir em mercadorias com CFDs

Outra oportunidade de investir em mercadorias é representada por CFDs (Contratos por Diferença), que são tipos de contratos derivados onde a diferença de valor de uma determinada mercadoria é negociada. O comerciante especula sobre a subida ou descida dos preços com o objectivo de obter lucro.

Basicamente, um CFD é um contrato em que duas partes concordam em trocar dinheiro com base na variação do valor de um activo. Além disso, os CFDs são contratos normalizados e rapidamente negociáveis. Estas são apenas algumas das vantagens relativamente ao investimento tradicional em termos de custo-eficácia e conveniência. Um exemplo simples de negociação através da utilização de CFDs sobre mercadorias seria se quiséssemos abrir uma posição de compra ou venda sobre petróleo e depois decidir se vamos comprar ou vender. Imaginemos que vamos a longo prazo porque estamos convencidos de que o preço do petróleo bruto subirá. Uma vez aberta a posição, poderíamos ter lucro ou prejuízo, dependendo do movimento do preço do petróleo.

Através da alavancagem, é também possível multiplicar os lucros e aumentar claramente o risco de eventuais perdas. Com alavancagem de 1:20, por exemplo, com 100 euros, temos a possibilidade de investir 2000 euros. Basicamente, a alavancagem é um mecanismo que lhe permite investir apenas parte do valor em que está a negociar. Tomando outro exemplo, com uma alavancagem 1:5 pode abrir uma posição igual a um quinto do capital nominal. Com 1.000 euros de capital e 1:5 de alavancagem, é possível abrir uma posição com apenas 200 euros. O capital que é realmente necessário para a negociação chama-se margem.

Opções de Mercadorias

As opções são contratos que dão ao comprador o direito de comprar ou vender uma mercadoria a um preço fixo a uma determinada data de expiração. Esta é outra forma de investir em mercadorias. As opções também podem ser utilizadas para proteger um investimento, porque no caso de um desempenho negativo com a opção, o direito de vender a um preço pré-determinado pode ser exercido.

É possível investir em mercadorias através da compra de ações em empresas, tais como as relacionadas com petróleo ou uma mercadoria agrícola.

O comércio de mercadorias permite não só a diversificação mas também o investimento a muito curto prazo, aproveitando as flutuações de preços alimentadas por múltiplos factores.

Que matérias-primas são negociadas na bolsa de valores?

A bolsa de valores oferece uma boa variedade de mercadorias para negociar. Antes de mergulhar neste mundo, deve saber quais são as principais mercadorias em que pode investir e quais as melhores corretoras para investir em matérias-primas.

Metais Preciosos

Em geral, falamos de ouro, prata, platina e paládio. O seu valor é determinado pela sua escassez e todos eles são genericamente referidos como títulos de porto seguro. Podem não ter rendimentos elevados, mas são certamente fáceis de vender e proporcionam liquidez imediata. Se possuir metais preciosos e precisar de os converter em moeda fiat, sabe que só tem de vender para os converter e que o fará de imediato.

Materiais industriais

Estes são materiais como ferro, zinco, cobre e aço, essenciais para o funcionamento do tecido industrial. São matérias-primas muito importantes para o desenvolvimento do homem e da indústria.

Matérias-primas agrícolas

Dentro desta classificação encontramos alimentos para animais, algodão ou lotes de gado.

Leia também:

• Como investir em matérias-primas agrícolas

Matérias-primas energéticas

Estes é principalmente gás natural, carvão, petróleo e produtos petrolíferos. O sector das energias renováveis foi também incluído na equação e pode ser investido através das empresas que o exploram.

A nova revolução verde pode ser um estímulo interessante para os investimentos em matérias-primas.

Produtos perecíveis

Estes são materiais como o milho, a soja, o trigo e o açúcar.

Obviamente, o investimento neste tipo de mercadoria é feito através de ações, contratos de futuros ou ETFs, como veremos mais adiante.

Grupo	Matérias-primas
Metais Preciosos	Ouro, prata, platina, paládio.
Materiais industriais	Ferro, zinco, cobre e aço.
Produtos agrícolas e pecuários	Alimentação animal, algodão ou lotes de gado.
Energia	Gás natural, carvão, petróleo e produtos petrolíferos.
Produtos perecíveis	Milho, soja, trigo e açúcar.

As melhores commodities para investir

No entanto, nem todas as matérias-primas são de igual interesse. Estas são as 7 que são melhor negociadas e, portanto, aquelas onde o investimento pode ser considerado mais atractivo por alguns.

Brent petróleo bruto

Originário do Mar do Norte, é caracterizado como um produto leve e é também o óleo de eleição na Europa. Dado o seu estado, é o produto ideal para a produção de gasolina. Como curiosidade, é um tipo de petróleo bruto extraído do oceano utilizando uma técnica chamada fracking.

Leia também: Como investir em petróleo.

Aço

É a fusão a quente do ferro e do carbono. Ubíquo no mundo industrial, o aço é uma das matérias-primas mais atractivas para o investimento.

Tem a qualidade de poder ser processado continuamente sem perder as suas propriedades e é utilizado em praticamente todos os tipos de instalações industriais, bem como no desenvolvimento urbano. A China lidera o mundo na produção de aço e produz nove vezes mais aço do que toda a União Europeia.

Petróleo bruto WTI

Este é petróleo bruto West Texas Intermediate, produzido na América do Norte. Este petróleo, tal como o petróleo bruto Brent, determina o preço de outros combustíveis em todo o mundo. A produção deste tipo de petróleo bruto tem sido muito estável durante décadas até ao início da década de 2020.

Leia também: Diferenças entre o Brent e a WTI.

Soja

A soja tem sido descrita por muitos como o grão do futuro. A sua procura mundial é muito elevada, o que significa que grandes extensões do território americano produzem esta matéria-prima. O Brasil, os Estados Unidos e a Argentina são os principais produtores mundiais de soja. A desvantagem é que uma grande parte da Amazónia e das áreas florestais da Argentina estão a ser desbravadas para cultivar soja.

Numerosos subprodutos são extraídos da soja, incluindo farinha, leite e óleo. É também um componente da alimentação animal.

Ferro de engomar

O ferro é tão importante que deu o seu nome a um período da pré-história. O ferro é uma das matérias-primas por excelência, o elemento fundamental do aço e a base para o fabrico de uma enorme variedade de produtos. O maior produtor de ferro do mundo é a Austrália, com 900 milhões de toneladas por ano.

Milho

O milho é o cereal mais cultivado do mundo. Pode ser produzido um grande número de produtos à base de milho e soja. Pode também ser utilizado para produzir combustíveis vegetais, que estão destinados a liderar uma nova revolução contra o petróleo. Os Estados Unidos, seguidos do Brasil e da China, formam o pódio dos países produtores de milho.

Ouro

Investir em ouro é talvez o investimento de topo. É um metal precioso que se caracteriza pela sua escassez e que pode ser comprado digitalmente para comércio.

Leia também: Como investir em ouro.

Desempenho das matérias primas

No que diz respeito às principais ETFs de mercadorias, com base em retornos de um ano, os melhores desempenhos foram alcançados por:

• Lyxor Commodities Refinitiv/CoreCommodity CRB TR OICVM ETF com um desempenho de 29,7 por cento,
• Xtrackers Bloomberg Commodity Swap OICVM ETF com um desempenho de 29,2 por cento,
• L&G Longer Dated All Commodities OICVM ETF com um desempenho de 28,9 por cento.

Antes das recentes quedas, o rally de mercadorias nos últimos meses teve um verdadeiro efeito dominó no que diz respeito ao grande interesse de muitos traders e investidores.

Classificando as mercadorias e desempenhos específicos, o gás natural atingiu 67%, basicamente a percentagem mais alta num ano, seguido pelosumo de laranja com 52%, Óleo para Aquecimento 41%, Soja 13%, Gado Vivo 13,6%, Milho 9,19% Óleo Bruto Brent 8,7%, Platina 8,3%, Porcos Lean 6,9%, Óleo Bruto WTI 6,3%, Açúcar 5,55%, Prata 4,65%, Ouro -0,17%, Trigo -2,9%, Cacau -3%, Paládio -3,3%…

Mercadorias como ativos refúgio em tempos de crise

As mercadorias têm representado historicamente uma verdadeira protecção contra momentos de crise financeira. A prova concreta disto foi mais uma vez evidente no período da pandemia, para não mencionar o conflito no coração do Velho Continente. Poder-se-ia de facto fazer infinitas narrativas e referências ao que aconteceu no passado, tomando o ouro como exemplo. O metal amarelo é tradicionalmente conhecido como uma cobertura contra a inflação. Os próprios bancos centrais, durante períodos de incerteza económica e geopolítica e de inflação elevada, parecem virar-se para o ouro como reserva de valor. E foi isto que aconteceu quando se lêem dados recentes do Conselho Mundial do Ouro que mostram compras de até 400 toneladas de ouro no terceiro trimestre de 2022, um aumento de 340% em relação ao ano anterior.

Além disso, deve ser lembrado que os ativos de refúgio têm um valor intrínseco que geralmente tende a permanecer estável mesmo em tempos de crise. Este aspecto proporciona uma protecção adicional durante os períodos de crise económica. Falando de inflação e de activos de refúgio seguro, o ouro tem demonstrado historicamente uma certa efervescência, por exemplo, durante o período entre o início dos anos 70 e 1979, quando a taxa média de inflação nos EUA foi de 8,8%, o ouro teve um retorno de 35%, superando de longe outras classes de activos.

As perspectivas para as matérias primas

As dinâmicas associadas aos preços das mercadorias são numerosas e dependem de

• factores macroeconómicos,
• a oferta e a procura,
• níveis de armazenamento,
• valor em dólares
• elementos de natureza geopolítica
• impactos das alterações climáticas nos produtos agrícolas.

Basta pensar em tudo o que aconteceu em relação ao custo do frete de contentores neste período histórico em particular, basta olhar para o Baltic Dry Index (que subiu até 5000 pontos em outubro do ano passado) ou para o World Container Index. É importante continuar a monitorizar o valor do dólar e os rendimentos das obrigações do mercado de estrelas e riscas, que afectam definitivamente os preços dos metais preciosos. O ouro é tradicionalmente conhecido como uma cobertura contra a inflação, mas a subida das taxas de juro tende a diminuir o seu apelo à medida que aumenta o custo de oportunidade de deter o activo não rentável. O ouro também tende a ter uma correlação negativa com o dólar.

Fundamental para o futuro próximo será a recuperação de sectores industriais específicos que podem impulsionar metais industriais como a platina e o paládio, a mesma prata ligada por exemplo ao sector fotovoltaico e não só, sem negligenciar o cobre e os metais não ferrosos e todas as matérias-primas que podem continuar a beneficiar, uma vez saída da actual crise, do sector dos veículos eléctricos, daenergia verde e de todos os sectores estreitamente ligados a esses objectivos, por exemplo, previstos na Conferência de Paris sobre o Clima, os programas da UE, o Green New Deal…ou pensemos nos factores relacionados com os produtos energéticos, como o petróleo, que podem continuar a sua fase descendente, alimentados pelos receios da recessão e da redução da procura chinesa devido às restrições causadas pela pandemia.

Embora as políticas adoptadas pela Opec Plus continuem claramente a ter influência, não há dúvida de que, dependendo da dinâmica da economia do dragão, existe um sério risco de um excedente devido a uma procura inferior à esperada na China nos próximos meses.

Certamente, o mercado recuou em junho, uma vez que a Reserva Federal dos EUA acelerou os aumentos de taxas para combater a inflação. Os receios de recessão continuam a pesar sobre as mercadorias, e os mesmos índices de referência destacados no início do artigo têm retraído-se há já várias semanas.

Riscos de investimento em mercadorias

Falta de conhecimento

Somos nós, investidores, que determinamos o risco que queremos correr ao investir em mercadorias. Neste caso, o principal risco que assumimos é comum a outros tipos de títulos, nomeadamente a falta de conhecimento sobre os mesmos. Não é necessário ser especialista para investir em mercadorias, mas é preciso saber o que se tem em mãos e qual poderá ser a sua evolução futura.

Volatilidade

Contudo, para além do factor falta de conhecimento, o principal risco de investir em mercadorias é que estes produtos são altamente voláteis. Basta uma mudança geopolítica, e os factos mostram que podem acontecer rapidamente, para que ocorra um movimento que apanhe o investidor de surpresa e este não saiba como agir a tempo.

Actividades especulativas

Por outro lado, são produtos altamente especulativos e, para os investidores a curto prazo, um meio de obter muito lucro num curto espaço de tempo, graças à alavancagem. Consequentemente, este facto pode implicar riscos elevados para o investidor médio que não tem tempo ou conhecimentos para entrar num mercado complexo.

Procura uma corretora para investir em commodities? Abaixo encontrará algumas corretoras do mercado: